摘要：10月10日，医药圈炸了个大新闻：刚从复星医药卸任的“药王”吴以芳，空降200亿市值的云顶新耀当董事长。更耐人寻味的是，前一天他刚加盟云顶的大股东康桥资本。56岁的行业老将，前脚离开耕耘20年的老东家，后脚就接下新担子，这绝非简单的“再就业”，背后藏着创新药企

10月10日，医药圈炸了个大新闻：刚从复星医药卸任的“药王”吴以芳，空降200亿市值的云顶新耀当董事长。更耐人寻味的是，前一天他刚加盟云顶的大股东康桥资本。56岁的行业老将，前脚离开耕耘20年的老东家，后脚就接下新担子，这绝非简单的“再就业”，背后藏着创新药企转型的关键密码。

能被行业尊为“药王”，吴以芳的底气全是硬业绩堆出来的。2004年加入复星医药后，他从基层一路做到董事长，干成了两件改写行业格局的事：

• 把仿制药巨头拽向创新：2016年接手时，复星医药还是仿制药为主的企业，他力推“自主研发+许可引进”双轮驱动，研发投入占比从10%拉到15%，2023年研发费近60亿，每年都有4-5个创新药获批。

• 啃下硬骨头技术引进：最关键的是2020年，他牵头引入BioNTech的mRNA技术，让复星成为国内首个落地mRNA疫苗的企业，这波操作直接奠定了复星在全球生物药领域的地位。

即便2024年行业低谷期，他带领的复星医药仍实现27.7亿净利润，同比增长16.08%，经营现金流飙涨31%，还通过资产优化回笼30亿资金聚焦核心业务。这种“既能创新又能赚钱”的能力，正是现在药企最缺的。

吴以芳接手的云顶新耀，不是家濒临倒闭的企业，反而正处上升期，但“隐忧”已藏不住。从最新数据能看清它的处境：

• 销售端有亮点：核心产品耐赋康®今年前8个月卖了8.25亿，全年预计突破14亿，管理层甚至喊出2026年26亿的目标。

• 现金不缺但研发薄弱：7月末刚募资15.53亿港元，现在手头现金超25亿，但管线里的重磅药多是“授权引进”来的，自主研发能力跟不上销售增速。

• 转型迫在眉睫：虽然靠引进药赚了钱，但长期看没有自主研发的“护城河”，很容易被替代。大股东康桥资本找吴以芳，根本目的就是解决“从引进到自研”的转型难题。

简单说，云顶新耀现在是“有粮但不会种地”，而吴以芳最擅长的就是“教企业种地还能卖高价”。

表面看是当董事长管全局，但结合他的风格和行业趋势，核心就三件事，每一件都戳中云顶的痛点：

云顶现在的管线依赖外部授权，成本高且话语权弱。吴以芳在复星时就玩透了“引进+自研”的平衡——先靠引进快速起量，再用赚来的钱砸研发。他已经明确表示要聚焦“自主全球研发平台”，手头25亿现金大概率会投向mRNA肿瘤管线这类高潜领域，这正是他在复星验证过的成功路径。

现在云顶就靠耐赋康®撑场面，太单一。吴以芳的打法是“爆款+梯队”：一方面帮耐赋康®冲医保谈判、扩销售网络（他在复星的医保谈判经验是现成的）；另一方面加速依嘉®、EVER001等储备产品的落地，管理层预计这几款峰值销售额能超250亿，关键就看他怎么把“预期”变成“现实”。

刚加盟康桥资本就接掌云顶，这绝非巧合。康桥作为大股东，手里有资金和项目资源，吴以芳能通过“资本+产业”的联动，帮云顶并购优质研发资产。就像他在复星全资控股复星凯瑞强化细胞治疗平台那样，云顶很可能通过并购快速补全自研短板。

吴以芳的跳槽，本质是医药行业进入“深水区”的缩影。2025年10月国家刚出台《生物医学新技术临床研究条例》，鼓励原创新药；上半年创新药对外授权交易额已超去年全年，但能把技术变成钱的企业没几个。

现在的创新药企，光靠研发或销售都不行了，必须得有“懂研发、会销售、通资本”的全能帅才。云顶花大代价请吴以芳，其实是给行业立了个标杆：未来能活好的药企，一定是“研发+商业化+资本”三轮驱动的。

对投资者来说，别光盯着“药王加盟”就跟风，得看两个核心信号：

• 看点：一是耐赋康®的医保谈判进展，二是自主研发管线的投入比例（如果25亿现金里有超50%砸向自研，就是真转型）；

• 风险：自主研发周期长、失败率高，吴以芳在复星的成功经验能不能复制到云顶，至少要等6-12个月才看得清，短期炒作大概率是虚火。

说到底，吴以芳接盘云顶新耀，不是简单的“换个老板”，而是一场“创新药模式的升级实验”。成了，云顶能从“引进贩子”变成“自研巨头”；败了，也给行业试出了转型的坑。但无论结果如何，这波操作都说明：医药行业的竞争，已经从“拼产品”升级到“拼操盘手”了。

来源：是布丁吖