摘要：今天大盘走势没有悬念，跳空高开震荡上行，突破箱体平台上边线3899点，如今天中午春哥午间道分析，接下来市场的向上挑战目标是在4000-4050点区域。

春哥祝各位平安吉祥，万事如意。

今天大盘走势没有悬念，跳空高开震荡上行，突破箱体平台上边线3899点，如今天中午春哥午间道分析，接下来市场的向上挑战目标是在4000-4050点区域。

昨天收盘后传来一条大消息：

以中芯国际为代表的多只芯片半导体概念股两融折算率降为0，这是导致昨天芯片半导体冲高回落的重要原因，也是今天科创50指数大跌5.61%的“理由”。

在两融标的中，目前有203只股票的静态市盈率超过300倍，这或许将为当前火热的半导体题材适当进行了降温，控制一下慢牛的节奏。

昨天科创50指数最高时上涨是6%，随后回落，到收盘上涨2.93%，今天下跌5.61%，也就是说，如果昨天在科创50指数最强的时候追进去，到今天闷亏超过8%。

这就是高波动板块的特点，涨起来肆无忌惮，跌起来六亲不认。

所以我一直倡导组合均衡配置原则，确实没有集中押赛道刺激痛快，但净值的波动会更平滑，不会大开大合大跌大跌，投资体验其实会适合绝大多数人。

今天盘面跌幅最大的是NPU、CPO、芯片半导体和HBM等，基本都是前期大热门题材，其中NPU概念指数下跌7.67%，盈亏同源，涨得快的跌得猛。

而在今天的涨幅榜上，清一色是前期的冷门股板块。

就是前期涨得少，跑不动的板块，今天出现跷跷板回升，攻守易位。

但这一天的变化，其实也不能说明太多的问题。从指数来看，沪指重回3900点以下，但均线系统仍是多头排列，暂时没有看到大问题，除非股指跌破平台低点3774点，才说明技术走势上有问题，否则暂时我们应该忍受这种震荡和波动。

其实今天的行情，我说一组数据，可能有些人有点不敢相信。

市场中位数竟然是上涨了0.1%左右，个股涨跌比是2774：2536，上涨的比下跌的还多了两百多只，但可能很多人感受是亏钱效应明显，如果是这样，只能说明前面比较集中地持有了热门的科技股，而缺乏平衡对冲型的配置。

总体上来看，市场仍然稳定，指数也没破位，不用跌一天就惊慌失措，如果连这些心理承受力都没有，其实早就可以离开市场了，应该更适合银行的定期存款或买国债。

但是指数没有问题不代表个股没有问题，这一波行情其实也是冰火两重天，指数涨上来一大波，但是涨的是双创指数，主板指数其实也没怎么涨，主要还是箱体整理，北证50这段时间甚至还下跌了10%。

人类的悲欢并不相通，你悲观的时候有人在笑，你笑的有人在哭。

股票也一样。

但没有什么是永恒不变的，唯一的不变就是变。芯片昨天还是“当红辣子鸡”，今天就绿油油一大片。

接下来我认为市场主要还是结构性分化。

我们来看看科技股的轮动规律，7月-9月份主要是CPO题材，易中天很猛，但再看看易中天，基本在9月1号就见顶了，有小双头的迹象了。

就在“易中天”们开始乏力的时候，接力的是中芯国际和海光信息这类科创权重股，他们与易中天基本是无缝衔接接力，推动了这波科创50指数的行情。

从盘面上看，寒武纪开始乏力，海光信息和中芯国际也有震荡压力，所以科技股的分化接下来不可避免，焦点明星股确实过于拥挤，抱团抱到最后基本都会消散。

当然，这里不是说科技股不行了，而是我认为涨幅过大的科技股可能不太行了，资金在寻找低位的滞涨的科技股。

比如就在易中天（新易盛、中际旭创和天孚通信）、纪连海（寒武纪、工业富联和海光信息）们感觉有点不太行的时候，昨天3000亿市值的海康威视冲击了涨停板，2000亿的中兴通讯也接近涨停板，而这些都不是明星股，都是属于阶段性滞涨的品种。

这个迹象说明，资金并不是一味地抱团，总有些钱会提前跑路，没有这么坚定的信仰。

在目前高阿尔法的板块当中，有部分是滞涨的，我们以上证指数年度涨幅作对比，今年沪指年线上涨16.27%，券商指数上涨了7.75%，AI概念指数上涨9.02%，这些其实都是高弹性高阿尔法的板块，但都跑输了指数，所以难怪有人说，我拿到了假科技股吗？

传统板块也是冰火两重天，有色金属指数年内上涨78.03%，比芯片还猛，其次是化工化纤上涨了39%，倒数第二惨的是白酒，指数年内上涨5.16%。

白酒指数年线：

倒数第一惨的是食品饮料指数，年内下跌6.68%，已连跌五年。

很多人可能还想到一个地房地产，但地产比上面两个强，年内上涨了11.35%。

所以，从极端防守来看，消费跌得最多，其实是白酒，其实消费里也有不少是白酒股。

可能有人说，牛市这类防守类的本就应该涨得少，但问题是，这些在上一轮熊市里也不比科技股跌得少。

综合来看，我认为，进攻方向上，券商（包括互联网金融）、AI应用这两个板块都是值得关注，因为买这类股票的人，和买芯片概念股的人，其实可能就是同一批人，都愿意买高波动的，只是缺一个催化和风口而已。

下面从估值角度看看目前各板块所处的分位，对于喜欢投资行业ETF的朋友可能有帮助：

从这张表格里，我们看到，PE百分位过百的主要是科创、芯片，中证2000这类微盘股也接近100%，最低的是地产，但众所周知的原因，我不太看这个板块。

其次比较低的是中证消费，只有8.83%，也就是比历史上91%以上的时间都便宜，具体原因可能藏在下面这张图片里。

再就是800通信，接下来是证券32.6%，比历史上67%的时间便宜，和券商差不多的是有色金属，即使年内涨幅巨大，但现在百分位和新能源一样，在32%左右。

其实我就是通过看这些行业估值，在差不多一年前，在我们圈子内多次讲到有色金属的指数ETF、创新药ETF、券商ETF和新能源ETF，现在回头来看，创新药新能源表现都不差，有色金属最强，券商从去年到今年整体来看，也不弱，只有消费一直没起色，估记要等明年CPI转正才有催化。

匹配估值、涨幅等因素综合来看，目前券商、AI应用、通信、新能源、光伏这些仍具备长线吸引力，而券商和AI应用甚至年内跑输上证指数，后面仍值得期待。

四季度关注三季报业绩及年报预期，而券商预计业绩普遍增长，这可能形成新的催化剂，尤其是在冲关的时候，需要这类板块发力激发人气。

大盘没啥大事，除非破3774点，不破不用自己吓唬自己。

周末愉快，继续喝鸡汤。

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来源：新浪财经