摘要：最近永鼎股份的半年报一出来，不少人盯着“净利润翻9倍”的数，第一反应都是“这么猛？”。2025年上半年归母净利润3.19亿元，比去年同期多了9倍还多，单看数字确实亮眼。但咱得往深了扒扒：这里面有2.9亿元是卖联营企业股权赚的一次性收益，不算常有的钱。真正能看出

最近永鼎股份的半年报一出来，不少人盯着“净利润翻9倍”的数，第一反应都是“这么猛？”。2025年上半年归母净利润3.19亿元，比去年同期多了9倍还多，单看数字确实亮眼。但咱得往深了扒扒：这里面有2.9亿元是卖联营企业股权赚的一次性收益，不算常有的钱。真正能看出这家公司后劲的，是光芯片和超导这两个新赛道的进展。十月想琢磨这只票，别被短期业绩数字带偏，得弄明白：这俩业务到底能不能撑得起长期增长。

先把业绩的事儿说透，不是为了泼冷水，是怕大家漏了核心。扣掉那笔一次性收益，永鼎股份上半年靠主业赚的净利润虽然基数不高，但同比也涨了10倍以上，核心动力全来自光通信和超导业务。这两块收入同比都涨了33.49%，2024年占总营收的比例已经冲到41.68%，反倒是以前的主力业务电力传输，占比降到25.3%了。这说明公司早不是单纯卖线缆的了，转型科技公司的架子已经搭起来，而十月值得关注的，正是这两个新业务能不能把“增长”落到实处。

先看光芯片这条线，现在刚好踩在“算力爆发”的风口上。政策早就铺路了，2025年9月9日工信部明确说要“引导万兆光网从技术试点走向部署应用”，加上“东数西算”工程一直在推进，三大运营商2025年在算力上的投资预计超千亿元，光模块、光芯片的需求根本不愁。永鼎最实在的优势是产业链全，从光棒到光芯片全自己做，不是那种只拼组装的“皮包公司”。旗下鼎芯光电的100G EML激光器芯片已经能批量生产，自己研发的比例提到了30%，连1.6T的高端光模块都通过了英伟达的认证，二季度就开始给人家供货了。光这部分业务，三季度营收就有4.5亿元，同比涨了120%，毛利率更是达到35%，比卖传统线缆赚钱多了。

更关键的是订单和产能都跟上了，不是画饼。现在400G、800G光模块已经批量发给国内头部厂商和互联网大厂，还跟微软、谷歌签了超44亿元的订单。这可不是小单子，2025年2月开工的新光电项目，专门攻800G、1.6T光模块的核心组件，建成后能年产1500万颗光子集成芯片，下半年销售端就要发力了。按行业里的规律，每1亿元光模块订单能带来0.2亿元净利润，这44亿元订单慢慢兑现，就是实打实的业绩支撑，比那笔一次性收益靠谱多了。

再看超导这条更有想象力的赛道，这可是永鼎手里的“王牌”。现在全球都在抢超导技术，咱们国家2025年发改委已经把超导纳入“战略性新兴产业目录”，后续补贴和项目扶持都可能跟上。而永鼎的控股子公司东部超导，已经是全球少数能批量生产第二代高温超导带材的企业。它的YBCO带材临界电流密度能到800A/mm²，磁通钉扎强度是国际标准的3倍，简单说就是又强又耐用，关键还比国外同类产品便宜30%，国内市场占有率直接超过80%，技术和价格优势都很明显。

而且这技术不是实验室里的花架子，已经用到真项目里了。国内首条高温超导直流电缆早就商业化运行，东部超导还进了国际热核聚变实验堆ITER二期的供应链，参与中国聚变工程实验堆CFETR的建设。这些项目门槛极高，一旦进去就是长期合作，不是随便能被替代的。订单也实在，2025年二季度光核聚变领域就新增超2亿元订单，星环聚能、合肥BEST聚变实验装置的单子都握在手里，潜在合同规模已经突破20亿元。产能也在跟着扩，从2023年的小批量生产，做到现在一年能产2000多公里，年底就要冲刺5000公里，未来两三年计划扩到2万公里，足足是现在的10倍，跟订单增长的节奏刚好对上。

可能有人会问，这两个赛道真能撑得起“长期增长”吗？咱算笔账就清楚了。光芯片这边，2025年全球光模块市场规模预计突破2000亿元，AI服务器越来越多，1.6T光模块需求激增，永鼎现在的产能布局刚好踩在这个节点上，不会错过红利。超导那边更不用说，全球高温超导市场2024年规模已经到7.9亿元，预计2030年能突破105亿元，年复合增长率53.9%。这速度相当快了，而且可控核聚变从2026年开始可能进入密集落地期，超导带材作为核心材料，需求只会越来越旺，不是短期热点。

更让人放心的是公司的基本盘很稳。手里有8.3亿元现金，还没有大额有息负债，就算市场有点波动，也扛得住风险，比不少同行的财务状况健康多了。现在市盈率（TTM）只有28倍，而同行业光模块公司平均市盈率是45倍，估值不算高，还有安全垫，不会一上来就套牢。而且研发投入没含糊，2024年花了6.2亿元，占营收的15.1%，比行业平均水平高。不管是光芯片的迭代，还是超导技术的升级，都有资金托底，不会掉队。

十月想盯永鼎股份，就盯三个实在事儿：光模块的交付进度，44亿元订单里下半年能兑现多少；超导产能的爬坡情况，年底5000公里的目标能不能达成；还有新光电项目的投产节奏，光子集成芯片啥时候能形成实际销售。这三个信号落地了，就说明双赛道不是虚的，是真能赚钱的业务。毕竟一次性收益只能撑一时，只有技术过硬、订单在手、产能跟上的主业，才能让增长持续下去。

现在再回头看“业绩翻9倍”这个数，就清晰多了：它更像个“引子”，提醒大家注意到永鼎股份的转型成果。光芯片对接的是算力基建的刚需，超导瞄准的是能源革命的未来，这两个都是政策重点支持的方向。工信部推万兆光网，发改委扶超导产业，等于踩在了两条高增长的轨道上。这种“基本盘稳、新赛道强”的布局，比单纯的业绩爆发更有看头，也更值得长期琢磨。

总结下来，十月看永鼎股份，真不用死盯“业绩翻9倍”这个过去的数字，重点得看光芯片和超导这俩赛道的“未来兑现力”。业绩翻倍是个引子，证明公司转型走对了路；但只有光模块订单能按时交、超导产能能跟上、新项目能顺利投产，才算真的有底气。毕竟投资看的是长期，政策托底的赛道、握在手里的订单、实打实的技术，这些才是比短期业绩数字更靠谱的东西，也能让咱们心里更有底。

来源：健康趣话屋