摘要：国庆假期前最后一个交易日，中兴通讯A股收在45.64元，看着挺平稳，但港股那边早已经动起来了——假期前后震荡盘升，时不时还拉出大阳线，资金抢筹的迹象很明显。

一、开篇：港股涨疯了，A股还趴着？中兴这波补涨机会能信吗

国庆假期前最后一个交易日，中兴通讯A股收在45.64元，看着挺平稳，但港股那边早已经动起来了——假期前后震荡盘升，时不时还拉出大阳线，资金抢筹的迹象很明显。

这时候不少股民犯嘀咕：同样是中兴通讯，港股都涨起来了，A股节后能跟上吗？有人说按AH同频逻辑，能补涨到54元，这说法靠谱吗？

今天咱们不绕弯子，把这事拆透：先看港股为啥涨，再算AH溢价的账，接着聊公司基本面撑不撑得起涨幅，最后给个明确的判断和操作建议。不管你是持仓的还是想进场的，看完心里都能有谱。

二、先搞懂：港股为啥先涨？不是瞎炒，是三个信号凑齐了

中兴通讯港股这波震荡盘升，不是资金瞎拉，而是实实在在的利好信号在驱动。要是连上涨原因都没搞明白，谈补涨就是空谈。

（一）高盛突然上调目标价，给外资吃了颗定心丸

10月8号，高盛刚发了研报，把中兴通讯港股的目标价从之前的28.8港元直接调到了38.4港元，涨幅快15%了，还顺带把A股目标价给到了59.5元。虽然评级还是"中性"，但目标价上调的信号很明确：机构认可它的价值了。

港股市场里外资占比高，高盛这波操作直接点燃了外资的热情。要知道，之前外资因为美联储加息预期，对港股科技股一直很谨慎，中兴通讯H股的估值也被压得很低，现在有大投行背书，资金自然愿意进场。

（二）中报业绩藏惊喜，第二曲线真的起来了

光有机构背书不够，得有业绩撑着。中兴通讯2025年中报数据相当亮眼：上半年营收715.5亿元，同比涨了14.5%，净利润50.6亿元，最关键的是"连接+算力"战略真的落地了[__LINK_ICON]。

以前大家总觉得中兴就靠运营商网络吃饭，现在不一样了：政企和消费者业务加起来占比超过50%，成了半壁江山。特别是算力相关的业务，服务器及存储营收同比涨了200%，AI服务器占比还达到55%，这可是实打实的增长极。

港股资金对业绩敏感，看到第二曲线爆发，自然愿意提前布局。毕竟比起讲故事，实实在在的营收增长更能让人放心。

（三）专利和订单双丰收，基本面硬得很

业绩之外，公司的"基本功"也在加强。10月3号刚拿到一项新的发明专利授权，能提高通信计费的准确性，今年以来已经拿了956个专利授权，比去年多了快60%。累计的专利申请超过6万件，其中AI领域近5500件，芯片领域超5700件，这些都是技术壁垒，别人想追都难[__LINK_ICON]。

技术硬，订单自然来。上半年政企业务同比涨了109.9%，就是因为抓住了智算投资的机会，不管是国内头部互联网公司的智算项目，还是海外的数据中心建设，都拿到了不少订单。现在已经有18个行业在用它的智算解决方案，落地了100多个标杆案例，这可不是小打小闹。

简单说，港股上涨是"机构指路+业绩打底+技术背书"的结果，每一步都踩在实地上，这和那些纯题材炒作的票完全不一样。

三、核心逻辑：AH同频真的能生效？先算清溢价这笔账

聊完港股，再回到A股补涨的核心——AH同频逻辑。这逻辑不是万能的，得看溢价率合不合理，还要看历史规律动不动。

（一）现在的AH溢价率，确实有补涨空间

先给大家科普个常识：AH溢价率就是A股价格比港股价格高多少的比例。中兴通讯现在的溢价率大概在70%左右，看着不低，但跟同行比算合理的——中芯国际的溢价率都160%了。

但这里有个关键：最近港股涨得快，A股没跟上，溢价率其实是在收窄的。9月底A股收盘价45.64元，港股要是按38.4港元的目标价算（换算成人民币约36元），溢价率大概60%，比之前的72%降了不少。

正常来说，AH股同股同权，长期溢价率会维持在一个相对稳定的区间。现在港股主动上涨拉低溢价，A股要么跌下去跟港股对齐，要么涨上去维持溢价，显然涨上去的概率更大。

（二）历史多次验证：中兴AH股从来都是"同涨同跌"

翻一下历史走势就知道，中兴通讯的AH股从来不是各走各的，大多时候都是同频波动。去年12月A股涨了30%，港股跟着涨了28.7%；今年8月港股9天飙涨28%，A股随后也跟了一波涨势。

而且每次港股先启动，A股都不会缺席。2025年1月就是典型：A股1月涨了6.56%，港股直接涨了15.4%，虽然幅度有差异，但方向完全一致。这说明两地资金对中兴的价值判断是趋同的，只是港股反应更快，A股稍慢半拍。

（三）这次不一样？资金动向已经给出答案

资金是最诚实的。港股这边，8月21号那天成交额就超50亿港元，超大单净流入也很猛；A股这边，虽然国庆前没大涨，但成交量一直很稳，9月25号单日涨4%的时候，成交额也明显放大。

更关键的是内资的态度。现在A股是内资主导的市场，公募基金对科技成长股的配置比例一直在提升，中兴作为算力+通信的龙头，自然在配置名单里。港股先把估值抬上去，内资没理由让A股一直趴着，补涨只是时间问题。

四、关键问题：54元的目标能到吗？得看这三个"支撑点"够不够硬

说补涨没问题，但能不能涨到54元？这可不是拍脑袋说的，得看估值、业务、行业三个支撑点撑不撑得起这个价格。

（一）估值算账：按高盛目标价，54元不算夸张

先看机构的判断，高盛给的A股目标价是59.5元，比54元还高。他们的逻辑是，中兴2025到2027年企业ICT业务收入年均增速能到17%，按这个增速算，市盈率给到25倍很合理。

现在中兴A股的市盈率是21.58倍，总市值2183亿。要是涨到54元，总市值大概2600亿，市盈率也就25倍左右，和行业里的算力龙头比不算高。要知道，那些纯AI服务器公司市盈率动辄三四十倍，中兴既有业绩又有技术，这个估值完全站得住脚。

再看港股的比价效应，要是港股能涨到38.4港元，按70%的溢价率算，A股对应价格就是38.4×0.91×1.7≈58元，54元还低于这个数，所以真不算夸张。

（二）业务支撑：不止算力，6G和终端也藏着增量

54元的目标价，不能只靠现在的业务，还得看未来的增量。中兴现在手里握着三张牌，每张都可能带来超预期的增长。

第一张是算力业务的持续爆发。上半年智算解决方案已经赋能18个行业，落地了100多个案例，还拿了中国算力大会的重大突破成果奖。现在国内智算中心建设还在加速，中兴的自研AI芯片和智算服务器有技术优势，订单大概率会持续增长，这部分业务明年还能保持高增速。

第二张是6G的先发优势。虽然6G还没商用，但中兴已经在技术上布局很久了，5G-A技术已经开始落地低空经济、万兆体验这些新业态，这都是6G的铺垫。一旦6G技术有突破，或者政策有风吹草动，中兴作为龙头肯定会被资金炒作，这就是潜在的估值抬升点。

第三张是消费终端的放量。上半年推出的努比亚折叠屏、二合一云PAD卖得不错，云PAD销量都突破100万台了，手机国际市场营收也涨了30%。消费者业务以前是短板，现在慢慢起来了，要是能在海外打开更大市场，会成为新的利润增长点。

这三块业务就像三驾马车，只要有一驾跑得更快，54元的目标就能提前实现。

（三）行业风口：通信+算力，正好踩在政策上

个股涨不涨，还要看行业风口。中兴现在所处的赛道，正好是政策支持的方向。

国内现在一边推进5G-A建设，一边加码智算基础设施，这两个领域中兴都有核心竞争力。5G基站、5G核心网发货量全球第二，光传输产品也是行业领导者级别，通信基本盘稳得很[__LINK_ICON]。智算方面又有全栈国产化的解决方案，符合"自主可控"的大方向，政策红利肯定能吃到。

而且全球通信行业也在复苏，海外市场营收上半年涨了7.8%，虽然不如国内快，但增速在恢复。要是能在东南亚、中东这些市场扩大份额，海外业务还能给业绩添把火。

行业风口在，政策有支持，公司自身又能打，这样的票想不涨都难。

五、风险不能漏：想进场先看这三个"坑"，别光想着涨

虽然补涨逻辑成立，但也不是没风险。要是忽略这些风险，很可能赚了账面利润最后又吐回去，甚至被套。

（一）最大风险：外资要是撤了，港股可能带崩A股

港股这波上涨外资是主力，要是外资突然撤了，港股跌下来，A股补涨的节奏可能会被打乱。外资撤资的触发点可能有两个：一是美联储真的加息，资金从新兴市场回流美国；二是中美技术谈判出问题，外资担心制裁风险。

不过也不用太慌，现在A股内资主导的特征越来越明显，就算外资短期流出，国内机构也能接得住。而且中兴的基本面摆在那，只要业绩不爆雷，外资长期还是会回来的。

（二）估值可能短期超涨，别追在高点

要是节后A股真的快速拉涨，可能会出现短期超涨的情况。比如一下子冲到50元以上，市盈率超过25倍，这时候估值就有点贵了，资金可能会趁机兑现利润，导致股价回调。

所以不能盲目追高，要是涨得太快，反而要警惕回调风险。最好等回调到关键支撑位再进场，这样安全边际更高。

（三）业务有亮点但也有短板，别过度乐观

虽然第二曲线增长快，但也要看到短板：政企业务毛利率阶段性承压，消费者业务的海外份额还不算高，和苹果、华为比还有差距。要是这些短板短期内没改善，可能会影响业绩增速。

而且智算领域竞争激烈，华为、浪潮都是强有力的对手，中兴能不能保持现在的增速还不好说。过度乐观，把预期拉得太高，容易失望。

六、操作攻略：持仓的怎么拿？空仓的怎么进？分情况说

聊完机会和风险，该给具体的操作建议了。不同情况的应对方法不一样，分持仓、空仓、避坑三类来说，每个人都能对号入座。

（一）已经持仓的：别瞎卖，分阶段操作

要是你手里已经有中兴通讯A股，现在最该做的是拿住，而不是一涨就卖，但也要分情况调整仓位。

1. 低位持仓（40元以下买的）：这种情况最舒服，直接拿着就行，不用动。把止损位设在42元，只要不跌破这个位置，就一直持有，目标先看50元，到了之后减仓30%，剩下的看能不能冲到54元甚至59元（高盛目标价）。

2. 中位持仓（40-45元买的）：也不用慌，短期不用卖。要是节后涨到48元以上，可以减仓20%，降低成本，剩下的跟着止损位走，这样就算回调也不会亏本金。

3. 高位追进来的（45元以上买的）：先看节后开盘情况，要是低开但能快速拉回45元以上，就拿着；要是跌破44元还没反弹，就先减仓一半，等回调到42元再补回来，摊薄成本。

（二）空仓/轻仓的：别急着冲，等两个信号

空仓想进场的，千万别开盘就梭哈，最好等明确的信号，分两步走。

第一步：等回调进场。要是节后直接涨，别追，等第一次回调到44-45元这个区间，成交量缩下来，就可以小仓位建仓，先买30%的仓位。

第二步：等确认信号加仓。要是回调后能重新站上48元，而且成交量放大，说明上涨趋势确认了，这时候可以再加30%的仓位，剩下的40%仓位留着，要是跌破42元就补，要是涨到50元以上就不动。

要是节后直接低开，没跌破44元就直接建仓30%，跌破42元再加30%，这样成本更低，风险更小。

（三）避坑指南：这两类操作千万别做

1. 别满仓梭哈：就算再看好，也不能把所有钱都投进去。中兴虽然基本面好，但股市波动难免，满仓梭哈要是遇到回调，心态很容易崩，最后割在低点。建议仓位控制在20%以内。

2. 别听消息瞎操作：现在市场上肯定会有各种消息，比如"要涨到60元"或者"要大跌了"，别被这些消息左右。自己盯着业绩、估值和成交量，这些才是最真实的信号。

七、结尾：你觉得能涨到54元吗？来聊聊你的看法

中兴通讯港股已经带头涨了，AH同频逻辑下，A股节后补涨的概率很大，54元的目标也不是没可能实现，毕竟有业绩、有技术、有风口撑着。

但每个人的风险承受能力不一样，操作策略也得跟着变。你手里有中兴的票吗？打算拿到多少卖？要是没进场，觉得回调到多少是买点？欢迎在评论区聊聊，咱们一起交流交流。

来源：森林里追逐的野兔