摘要：背后主角不是某个高科技独角兽，也不是互联网流量巨头，而是一家盯上“零花钱经济”的公司卡游——主营产品？几块钱一包的卡牌。

2024年营收破百亿，净赚44.66亿元，毛利率67.3%。

背后主角不是某个高科技独角兽，也不是互联网流量巨头，而是一家盯上“零花钱经济”的公司卡游——主营产品？几块钱一包的卡牌。

细看才发现，这哪是什么卖卡片的？

分明是，小学生的“猎奇心”和“社交焦虑”被做成了一门亿级生意。

如果说泡泡玛特是年轻人的社交盲盒，那卡游，则是小学生的纸面上瘾。

根据招股书数据，2024年卡游卖出卡牌48亿包，平均每包售价1.7-1.9元。

最经典的玩法是“盲抽”，越稀有的卡越难抽中——完美复刻盲盒机制的所有心理学刺激。

比如奥特曼卡，UR级别的卡抽中的概率可能仅为几百分之一。可稀少，正是精妙套路所在。

于是北京一位母亲，花近200万就为了帮孩子集齐奥特曼卡； 河南10岁男孩，10天偷9800元不为别的，只为抽卡； 一张哪吒2卡牌，在二手平台炒到高达7.24万元！

不禁想反问一句：卡牌生意真的只是玩具？

这，是彻底的“成瘾性交付”。

一个UR卡能引来满操场的膜拜，一个R卡只能灰溜溜躲在边角看别人炫耀。

卡游卖的不是卡，而是成为小学社会的上流社会“谈资中心”的入场券。

当你的孩子站在文具店，看到同学在晒“SSR级稀有卡”的那一刻，扯着你衣角要钱开下一包，是消费？还是情绪勒索？

更别说卡牌分稀有等级、战斗力值、特效工艺 ，商家设计对战赛事，激发用户“竞技欲” - 渠道拿货打五折＋返点提成，有价无市的流通价格全靠炒作 最终，一块一包的小卡片，堆满每个书包的夹层，也堆满每位家长的烦恼。

这家公司也不是一直风光无限。

卡游创始人李奇斌，曾在2016年被传“跑路失联”，债务缠身，工厂停工，员工欠薪。这是他当年为搞一个“动漫产业园”，豪掷12.3亿元玩地产，一度崩盘。

可他凭一句“你相信光吗”，从泥潭里爬回来了。

2018年拿下奥特曼IP后，一路狂飙，从濒临倒闭到年销百亿，活脱脱一个现实版“重启人生”。

但问题也随之而来。

因为这波暴赚，全靠“IP+盲盒”组合技——没了IP，就是裸泳。

2023年因为奥特曼授权问题败诉，严重伤筋动骨； 同时，因校园普及太快、孩子沉迷太深，被央视点名批评，引爆家长怒火。

他们曾因为奥特曼火遍全国，也差点因为奥特曼，原地翻车。

于是，卡游换人换IP。

从奥特曼→小马宝莉→哪吒2，一套“墙倒就换房”的生意逻辑轮番上演。

2024年，小马宝莉卡带动卡游营收飙升至新高，一度被称为“女童社交货币”。

然后哪吒2刚上映，卡牌已上线，一周450万包售罄，动作堪比电影宣发。

光这一招，卖卖爆款IP+高频迭代，就能吃掉全年86.1%的营收。

可问题是：能一直有爆款吗？

坦率地说，我不太乐观。原因有三：

内容爆款不是流水线产品。不是每年都能有“奥特曼”或“哪吒”这种全民热度IP，即便拿到授权，也有侵权风险；

大部分IP没贡献。2024年IP数量增长到70个，但能真正赚钱的不到10%；

根基太浅，原创力太弱。目前卡游自研IP只有两个，其中叫得响的“卡游三国”，两年卖了不到3亿，远远撑不起营盘。

整个商业帝国建在别人的IP上，房子再高，也经不起基础松动。

更棘手的是监管。

《盲盒经营规范指引》已经明确：禁止向8岁以下儿童出售盲盒。

别以为换个“卡牌”定义就能规避。央视早在2023年调查后就发现：卡游依旧大量线下销售给小学生，根本监管不住。

而且，市场已经开始炸裂了： 鉴卡视频、直播拆卡、倒卖汽油卡在社交平台泛滥； 假卡、山寨、侵权卡源源不断流入市场； 同行陆续加入，赛道竞争白热化。

简而言之，这不是一门可以“一招吃遍天”的生意。

卡游再想复制泡泡玛特的“出海神话”，恐怕不是那么容易。

首先授权限制让它只能在大陆市场内转圈； 其次文化差异太大——哪吒、小马宝莉、奥特曼，哪一个IP能让海外小学生也热血？几乎找不到合适的“共通货币”。

说点严肃的。

孩子的消费能力有限，但模仿、跟风、攀比、盲从的倾向极其强烈。

而卡游的模式，恰恰是精准利用了这些心理漏洞。

收割零花钱、贩卖社交货币，把“是否拥有一张闪卡”变成了身份符号。

又巧妙地避开了“未成年人游戏监管”的红线，用“实体盲盒”的包装，把监管束缚打得稀碎。

这套模式，也许还能撑一阵子，但终究，不可持续。

比暴利更危险的，是无底线的透支。

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来源：财上限