摘要：10月那波脉冲，证券ETF两天飙8%，评论区清一色“牛回速归”；结果三周过去，指数把涨幅全吐，创业板却悄悄创出新高。

“券商涨完就熄火”的老剧本，今年直接撕了。

10月那波脉冲，证券ETF两天飙8%，评论区清一色“牛回速归”；结果三周过去，指数把涨幅全吐，创业板却悄悄创出新高。

追高券商的，现在脸还肿着。

别急着骂主力鸡贼，数据摆这儿：2023券商指数全年跑输创业板15个点，“旗手”变“拖油瓶”。

另一边，科创板研发支出同比飙28%，华为链个股平均涨35%，机构持仓比例拉到8.2%，创历史峰值。

钱往哪儿涌，一目了然。

有人不服气，说“政策明明喊了活跃资本市场”。

没错，证监会10月确实发了投资端改革方案，可通读全文，关键词是“长期资金”“科技型企业”，一句没提“让券商赚交易钱”。11月金融工作会议更直接——“培育一流投资银行”，翻译过来：别靠天吃饭，去做硬核撮合，去把科技公司送上市。

翻译再直白点：牌照红利缩水，靠佣金过日子的时代结束。

业绩也印证这点。

前三季度行业净利涨12%，看着体面，拆开却尴尬：财富管理线+25%，自营+45%，投行-18%。

散户不交易，投行项目又少，全靠公司用表内资金炒股填窟窿。

一句话：券商正在“散户化”——自己下场赌波动，胜率能高到哪去？

科技板块相反，越跌越砸研发。

半导体设备国产化率刚突破30%生死线，科创板一堆亏损公司硬是把研发投入拉到营收10%以上。

机构吃准了：亏的是当下，赢的是卡位。

于是持仓一路加到历史新高，把“市梦率”玩成“市研率”。

老韭菜担心“券商不涨，指数没灵魂”。

历史数据确实打脸：过去三轮牛市，券商见顶平均领先大盘2-7个月。

可别忘了，2013年创业板牛市，券商一样横盘，指数照样翻倍。

风格切换不是天灾，是产业周期。

智能手机、移动互联网那波，券商没涨上天，并不妨碍十倍股遍地。

那现在还能不能碰券商？

可以，但只能当波段工具。

盯三个信号：成交量连续破万亿、沪深300站上60日线、北向单日净流入超百亿，满足两个就撸一把ETF，涨7%必跑，别谈信仰。

真正值得躺的，是研发占比>10%、手握核心专利、老板还肯all in的硬科技。

选股懒得折腾，就直接看科创板前十大权重，回调20%分批捡，比追券商安全垫厚得多。

最后提醒一句：12月中央经济工作会议快开，资本市场新定调随时落地。

仓位别打满，留三成现金，给政策 surprises 留点子弹。

牛市可能迟到，但科技这条主线，不会缺席。

来源：好学小红花HaiRPcx