摘要：近期，一家专注于AI芯片的上市公司被机构给出150元的目标价，尽管当前股价距离这一目标还有不小空间，但市场对其的关注度却持续升温。这背后，并非简单的“概念炒作”，而是“稀缺价值”的三重护城河在支撑——资源不可复制、技术难以模仿、场景独占鳌头。在A股市场，真正能

近期，一家专注于AI芯片的上市公司被机构给出150元的目标价，尽管当前股价距离这一目标还有不小空间，但市场对其的关注度却持续升温。这背后，并非简单的“概念炒作”，而是“稀缺价值”的三重护城河在支撑——资源不可复制、技术难以模仿、场景独占鳌头。在A股市场，真正能穿越牛熊的标的，往往都具备这样的稀缺属性。今天，我们就从资源稀缺、技术稀缺、场景稀缺三个维度，拆解稀缺资产的“赚钱密码”，帮你看清那些目标价上百元的标的，究竟值不值得布局。

一、资源稀缺：“老天爷赏饭吃”的硬壁垒

资源稀缺，指的是企业掌握着不可再生、难以复制的核心资源，比如矿产、数据、品牌等，这是最直观的“护城河”。

1. 矿产资源：锂、铜、稀土的“定价权之战”

以锂资源为例，天齐锂业掌握着全球最优质的锂矿资源之一——澳大利亚泰利森锂矿（持股51%），其锂辉石矿品位高、开采成本低，2025年锂资源储量超2000万吨LCE（碳酸锂当量）。在全球锂需求年增长超25%的背景下，锂资源的稀缺性直接转化为业绩弹性——锂价每上涨10万元/吨，天齐锂业年净利润增厚超80亿元。

再看稀土领域的北方稀土，凭借对内蒙古白云鄂博稀土矿的独家开采权，掌握着全球30%以上的稀土资源，在稀土永磁材料、新能源电机领域的话语权无可替代。2025年上半年，其稀土产品营收占比超70%，毛利率保持在40%以上，资源稀缺性带来的定价权可见一斑。

2. 数据资源：互联网时代的“新矿产”

在数字经济领域，数据成为新的稀缺资源。比如某互联网巨头，通过多年积累的海量用户行为数据，构建了精准的推荐算法和广告投放模型，2025年广告业务营收占比超60%，毛利率超50%。这些数据是竞争对手无法在短期内复制的，形成了强大的资源壁垒。

二、技术稀缺：“别人抄不走”的真本事

技术稀缺，体现在企业拥有核心专利、领先的研发能力，能持续推出颠覆性产品，拉开与竞争对手的代差。

1. AI芯片：摩尔线程的“国产替代突围”

摩尔线程作为国内少数能自主研发GPU的企业，在图形渲染、AI推理领域的技术已达到国际先进水平。其MUSA架构芯片支持光线追踪、AI加速，2025年上半年在智算中心、边缘计算领域的订单金额超50亿元。截至目前，其已累计申请专利超2000项，研发投入占营收比例超40%，技术壁垒深厚。这种技术稀缺性，让其在国产替代的浪潮中具备“不可替代性”，机构给出的高目标价也源于对其技术商业化的乐观预期。

2. 创新药：某Biotech公司的“first-in-class”突破

一家专注于肿瘤免疫治疗的创新药企，其自主研发的PD-1抑制剂是国内首个获批用于肝癌治疗的同类药物，凭借“first-in-class”的临床价值，2025年上半年销售收入超30亿元，毛利率超90%。其研发管线中还有多个全球首创的双抗、ADC药物，研发投入占比超60%，技术稀缺性使其在创新药赛道中脱颖而出，目标价被机构看高至150元以上。

三、场景稀缺：“独占生态位”的垄断优势

场景稀缺，指企业在某个细分领域形成了独占性的市场地位，竞争对手难以切入，从而享受超额利润。

1. 高端制造：科德数控的“五轴机床霸权”

科德数控是国内少数能量产五轴联动数控机床的企业，其产品在航空航天、新能源领域的市占率超30%。五轴机床的技术壁垒极高，海外巨头（如德玛吉、哈默）垄断市场多年，科德数控通过十余年研发突破，打破了国外垄断，2025年上半年营收同比增长80%，毛利率超45%。这种在高端制造场景的稀缺性，使其成为国产替代的核心标的，目标价具备长期支撑。

2. 医疗设备：某企业的“微创介入龙头”地位

一家专注于心血管微创介入的医疗企业，其冠脉支架、心脏瓣膜产品在国内市场市占率超20%，且是国内唯一能提供“介入耗材+设备+服务”全链条解决方案的企业。在微创介入这个高壁垒场景中，其技术、渠道、品牌形成了闭环，2025年上半年净利润同比增长50%，场景稀缺性带来的护城河难以被颠覆。

四、投资策略：如何把握稀缺资产的机会？

稀缺资产的投资，考验的是对“壁垒深度”和“估值合理性”的判断。

1. 识别真稀缺：避开“伪稀缺”陷阱

资源稀缺：看资源储量、开采成本、全球占比，避免那些资源品位低、依赖外部采购的企业；

技术稀缺：看专利数量、研发投入占比、核心团队背景，警惕“拿来主义”的技术跟随者；

场景稀缺：看市占率、客户粘性、进入壁垒，远离那些竞争激烈、壁垒薄弱的领域。

2. 估值逻辑：成长空间与确定性的平衡

稀缺资产的估值不能简单看PE、PB，更要关注成长天花板和业绩确定性：

资源类：看资源储量对应的价值、供需缺口的持续时间；

技术类：看技术商业化进度、市场空间的大小；

场景类：看市占率提升速度、行业增长的持续性。

3. 风险提示

资源类：警惕资源国政策变化（如智利铜矿税改）、技术替代（如固态电池对锂电的冲击）；

技术类：研发失败风险、技术迭代风险（如AI芯片被更先进架构替代）；

场景类：行业竞争加剧风险、政策监管风险（如医疗设备集采）。

结语：稀缺资产的投资，赚的是“认知差”和“时间差”

目标价150元以上的稀缺标的，其背后的三重护城河——资源、技术、场景，是市场愿意给予高估值的底层逻辑。对普通投资者而言，与其追逐短期的股价波动，不如静下心来研究企业的“稀缺性”：它是否掌握着别人拿不走的资源？是否拥有别人抄不来的技术？是否占据着别人进不去的场景？

只有看懂了这些，才能在A股的投资中真正“赚认知的钱”，在市场的喧嚣中保持理性，在稀缺资产的长坡厚雪上，走出属于自己的盈利曲线。

来源：小玉玉一点号1