摘要：先看上海电气，妥妥的核心设备"压舱石"。2025年中报亮出硬核成绩：营收543亿元，归母净利润8.21亿元，同比增长7.3%。作为国内核电装备的"老大哥"，它在核聚变领域的优势藏在细节里——不仅是ITER项目真空容器核心部件供应商，还能批量生产扛住1亿度高温的

可控核聚变赛道迎来政策与技术双重催化，上海电气、永鼎股份、合锻智能、东方电气这四家公司谁的成长性最好？今天我们就来好好的捋一捋。

先看上海电气，妥妥的核心设备"压舱石"。2025年中报亮出硬核成绩：营收543亿元，归母净利润8.21亿元，同比增长7.3%。作为国内核电装备的"老大哥"，它在核聚变领域的优势藏在细节里——不仅是ITER项目真空容器核心部件供应商，还能批量生产扛住1亿度高温的真空室，国内目前找不出第二家。上半年光CRAFT设施和EAST装置的订单就拿了3亿元，还砸3.2亿元搞研发，和中科院等离子体所共建实验室，手握12项专利。未来瞄准国内示范堆设备供应，千亿市值的底盘让它能稳扎稳打，虽说是大体重选手，增长韧性却很足。

再聊永鼎股份，这是材料领域的"增长爆点"。2025年中报直接交出"王炸"：归母净利润3.19亿元，同比暴涨917.66%，增速在四家里一骑绝尘。它的王牌是子公司东部超导的第二代高温超导带材，采用全球领先的IBAD+MOCVD技术路线，市占率超80%，是核聚变磁体的关键材料。江苏新基地投产后，超导带材年产能达1000公里，成本进一步降低，还拿下了EAST装置的供货订单。光通信主业提供稳定现金流，上半年1.5亿元研发费用里15%砸向超导，未来随着CRAFT项目订单落地，增长后劲更足。

接着是合锻智能，小市值里的概念先锋。2025年中报表现有点分化：营收9.82亿元，同比增长8.23%，但归母净利润951.3万元，同比下降11.39%，经营现金流还转负至2612万元。不过它的稀缺性很突出，作为BEST项目实控人关联企业，中标了2亿多元真空室订单，还搞定了超级螺栓等核心部件技术，和李政道研究所共建研发室。可惜核聚变业务还在初步交付阶段，目前主要靠毛利率较高的色选机撑营收。好在50多亿的市值意味着业绩一旦释放，弹性空间巨大，属于高风险高潜力选手。

最后看东方电气，全能型的"装备巨头"。2025年中报营收376.2亿元，同比增长14.3%，归母净利润19.1亿元，同比增长12.9%，二季度毛利率还提升到14.58%，盈利质量不错 。它是国内唯一能批量造聚变装置大型磁体线圈的企业，既给ITER供关键部件，又参与HL-2M等国之重器研发，磁约束和惯性约束两条路线都布局了。2024年研发投了30多亿，四分之一砸在核聚变上，自主研发的聚变堆包层模块达国际先进水平。和中核、中广核的深度合作让它在招标中占优，未来CFETR工程总包份额有望达30%。

综合来看，永鼎股份增速最猛，中报利润翻倍的爆发力无可匹敌；合锻智能弹性最大，小市值加订单储备，成长空间足；上海电气底盘最稳，营收利润双增且技术壁垒高；东方电气确定性强，多路线布局抗风险能力突出。追求高成长可盯紧永鼎股份，偏好稳健则选上海电气和东方电气，毕竟核聚变商业化是场长跑，有业绩支撑的玩家才能笑到最后。大家认为谁的潜力最大呢？欢迎评论区讨论！

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来源：股海论谈