摘要：说起这个事儿，得从2013年那会儿的美国能源市场说起。那时候，页岩油革命正闹得火热，美国石油公司一个个像打了鸡血似的到处钻井，但油价起伏大，很多人玩儿得头疼。

说起这个事儿，得从2013年那会儿的美国能源市场说起。那时候，页岩油革命正闹得火热，美国石油公司一个个像打了鸡血似的到处钻井，但油价起伏大，很多人玩儿得头疼。

Pioneer Natural Resources这家公司，总部在达拉斯，是个老牌玩家，主打Permian Basin的油气开发。Permian Basin就是德克萨斯西部和新墨西哥那片大盆地，地下藏着不少页岩油气资源，但开采成本高，技术要求严。

Pioneer当时手头有块地，约20.7万英亩，在Wolfcamp Shale层，就是那片被很多人叫“荒漠”的地方。

表面上看，风沙大，植被少，早期勘探数据也不亮眼，公司觉得这块资产拖后腿，尤其是页岩油价格跌了，债务压得喘不过气。

Pioneer的CEO斯科特·谢菲尔德是个石油世家出身的家伙，从小耳濡目染，毕业于德克萨斯大学地质专业，早年就在Amoco干工程师，1997年自己拉团队搞了Pioneer。

起初公司小打小闹，买些廉价租约，慢慢转向水平钻井和水力压裂这些新技术。到2010年代，Pioneer市值蹿到几百亿，但2012年底，油价从100多美元一桶滑到80多，债务堆到几十亿，董事会坐不住了。

谢菲尔德他们评估了手头资产，这块Wolfcamp的租约成了鸡肋——早期垂直井产量低，水平井技术虽有潜力，但风险大，周边竞争也猛。干脆，拍卖吧，换点现金周转。

拍卖消息一出，全球能源圈都盯着。欧洲的挪威国家石油公司、加拿大的Encana、澳大利亚的Santos，全派人来踩点。勘探队带设备测地层，钻浅井取样，数据反馈：渗透率差，油藏不连续，好多团队直接pass了。

Pioneer自己也请了第三方地质公司评估，结论是低价值资产，每英亩顶多1万到1.5万美元。谁知，中国中化集团的美国子公司Sinochem Petroleum USA LLC杀出来了。

中化是国企，能源板块重头戏，早就在海外布局油气，2012年就跟壳牌在伊拉克合作过。他们的勘探团队不一样，用了可控震源车这种设备，能发震波探地下几千米，分析反射信号判断油层厚度。

中化队在现场测了几天，数据一出：Wolfcamp层厚实，含油饱和度高，潜力不小。领队回北京汇报，董事会一咬牙，决定下重注。

2013年1月30日，休斯顿拍卖会上，中化代表举牌，报价从5亿起步，直奔17亿美元大关。这笔钱分两部分：5亿现金当下付，剩下12亿是未来钻井成本分担——中化出75%直到用完。

Pioneer乐坏了，这价每英亩算下来17，000多美元，远超预期。合同签得明明白白：中化拿40%权益，Pioneer留60%，Pioneer继续运营所有钻井、完井、营销。

中化不光买地，还帮Pioneer扛钻井钱，等于给Pioneer输血。谢菲尔德在新闻发布会上说，这笔交易加速了Wolfcamp开发，计划2013年钻86口井，2014年120口，2015年165口。市场反应热烈，Pioneer股价当天跳了5%，分析师直夸中化眼光毒。

交易拖到5月31日才正式关门，期间过美国反垄断审查，没大波澜。关门那天，中化付了6.31亿现金，其中1.09亿补了从2012年12月生效日起的运营费。

联合区产量当时已近1万桶油当量/天，中化马上分到40%。Pioneer运营团队没闲着，钻机转起来，水平井一口气下到几千米，压裂液注入，油就出来了。

2013年下半年，首批井产量超预期，日产几百桶。中化派工程师驻场，学技术，顺带监控权益。整个过程，按美国法律走得板上钉钉，产权归持有者，地下资源也跟着走。

转眼三年过去，2016年11月17日，美国地质调查局（USGS）扔出一份报告，炸了锅。报告说，Permian Basin的Midland子盆地Wolfcamp层，技术可采储量有200亿桶原油、16万亿立方英尺天然气、16亿桶天然气液。

按当时油价50美元/桶算，总价值9000亿美元，创下美国页岩油田纪录，比北达科他Bakken油田大三倍。USGS用地质模型和历史数据推算的，这块地瞬间从“荒漠”变“金矿”。

媒体蜂拥报道，CNN标题就是“德州沙漠藏巨油田”，华尔街日报盘点潜在赢家。Pioneer当然是头号受益者，他们的60%权益价值蹭蹭上涨，公司市值从2013年的150亿飙到2016年的200多亿。

中化呢？他们40%权益直接值3600亿，17亿投资翻了200多倍。早年中化买这块地时，就靠先进勘探设备抓住了端倪——可控震源车不是白带的，震波数据明确显示油层连续性好。

其他买家为什么没跟？因为他们用老设备，测不准，或者风险厌恶。中化这步棋，走得稳当。2016年后，油价回暖到60多美元，钻井热潮再起。

Pioneer加速开发，联合区产量从1万桶/天爬到几万桶，中化分红水涨船高。2017年，Pioneer报告显示，Wolfcamp贡献公司总产量的20%以上，成本控制在30美元/桶以下，利润肥厚。

2022年，俄乌冲突推油价到120美元，Pioneer年产破70万桶/天，Wolfcamp是主力。中化权益年收益上百亿，帮公司扛住化工板块波动。

到2023年，全球能源转型喊得响，Pioneer开始搞碳捕获试点，Wolfcamp装上监测设备，减排甲烷。谢菲尔德退休前推低碳路径，说Permian能兼容绿色开发。中化也调整，能源业务占比降，投新材料和生命科学。

大转折在2024年。10月11日，ExxonMobil宣布以595亿股收购Pioneer，史上石油业最大并购。5月3日关门，Exxon成Permian老大，净亩1.4百万，资源160亿桶油当量。Pioneer的Wolfcamp权益并入，Exxon计划2027年产200万桶/天。

谢菲尔德卸任CEO，但卷进FTC审查——指他2010年代和OPEC协调减产，涉嫌反垄断。FTC条件是Exxon不能雇他两年，他回应说纯属误会，数据证明产量翻倍是技术牛。

中化呢？2024年8月30日，Reuters爆料，他们计划卖掉Wolfcamp 40%权益，估值超20亿。找巴克莱银行当顾问，Exxon有优先购买权。

这步棋，中化转DNA，早年董事长宁高宁就说要从油气撤，投高科技。11年过去，权益从1万桶/天产到4.4万桶，回报率爆表。现在卖掉，套现后投新能源，逻辑通顺。

这事儿搁谁身上都得服。Pioneer卖时觉得值，买时中化赌技术，USGS评估后大家赚翻。没啥强行收回的戏码，全是市场规律。能源圈就这样，信息不对称是常态，谁勘探准谁赢。P

ioneer从债务缠身到被Exxon吞，并成长链顶端；中化从海外新手到权益大户，顺势退出。Wolfcamp这块“荒漠”，十年产油上亿桶，值几千亿，证明页岩革命不是闹着玩的。美国Permian产量占全球10%，中国企业插一脚，学到真本事。

来源：看电影看到死一点号