摘要：香港商报讯2025年4月中旬以来，歌尔股份（002241.SZ）股价开启一轮强势上涨行情。截至9月29日收盘，歌尔股份报收35.35元/股，较4月18日的20.64元上涨约71.3%，总市值达到1237亿元，表现显著优于同期消费电子板块及大盘指数。
香港商报讯 2025年4月中旬以来，歌尔股份（002241.SZ）股价开启一轮强势上涨行情。截至9月29日收盘，歌尔股份报收35.35元/股，较4月18日的20.64元上涨约71.3%，总市值达到1237亿元，表现显著优于同期消费电子板块及大盘指数。
这一轮股价表现背后，是歌尔股份基本面发生的积极变化。据歌尔股份中报显示，2025年上半年，实现营业收入375.49亿元，归母净利润实现14.17亿元，同比增长15.65%，上半年公司整体毛利率达到13.47%，同比提升1.96个百分点，净利率提升至3.7%。这一改善主要源于产品结构优化和高毛利业务占比提高。
业绩拐点确认：盈利能力逐季改善
从季度数据进一步追溯可见，歌尔股份盈利能力的逐季改善趋势十分突出：2024年第四季度公司营业收入为313.08亿元，归母净利润为3.20亿元；2025年一季度营业收入为163.05亿元，归母净利润为4.69亿元；二季度公司实现营收212.45亿元，环比增长30.30%，归母净利润9.48亿元，环比大幅增长102.20%，盈利能力提升尤为明显，成为股价启动的重要催化剂。
分产品看，精密零组件业务表现亮眼。2025上半年，营收76.04亿元，同比增长20.54%，毛利率达23.49%，成为利润增长的主要贡献者，展现出强劲的增长潜力；智能硬件业务毛利率也提升至11.51%，同比增长2.27个百分点。
歌尔股份还进一步通过股权激励方案展现出对未来增长的坚定信心：根据激励计划设定的考核目标，公司2025年营业收入将不低于1298.48亿元，或净利润较2023年增长不低于140%；2026年目标进一步提升至营收不低于1548.79亿元，或净利润增长不低于180%。
图片来源/歌尔官网
战略重构：降低苹果依赖，AI硬件布局深化
歌尔股份成立于2001年，2008年在深交所上市，主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。作为曾经的“果链三巨头”之一，歌尔股份早年间对苹果公司存在较高依赖。
在2010年成为苹果供应商后，公司业绩曾在2010-2014年间高速成长，在2018年拿下AirPods组装订单后，更是借助真无线耳机的热销，实现业绩大爆发，2019年歌尔营收达到351.48亿元，同比大增47.99%。然而，对单一大客户的高度依赖也就此埋下隐忧。2022年底因苹果削减了一款耳机订单，导致歌尔陷入“砍单危机”，此后智能声学整机业务连续两年下滑。
当然既是危机也是机遇，此次事件直接加速了公司的战略调整。近年来，歌尔股份积极拓展非苹果业务，降低单一客户依赖。到2024年，苹果业务占比已从2020年的48.08%降至31.96%。公司战略重心明显向AI硬件倾斜。2025年6月，歌尔股份发布公告称，公司将为子公司歌尔光学融资2.77亿元，持续加码在AI领域的投入。这一举措不仅为即将爆发的AI眼镜市场做好了技术储备，也通过深化垂直整合巩固了其长期竞争力。
行业东风：AI终端需求爆发
公司的战略转型正与行业爆发周期完美契合。2025年全球AI智能眼镜市场呈现爆发式增长，根据Counterpoint《全球智能眼镜型号出货量追踪》报告显示，2025年上半年国际智能眼镜市场的出货量同比增长了110%，其中AI智能眼镜占2025年上半年总出货量的78%。行业机构Wellsenn指出,到2030年,全球AI眼镜销量有望超过9000万副,市场规模将达5000亿元。
为把握这一历史性机遇，歌尔股份近期进行了一系列内部调整和资源整合。 2025年7月，公司宣布以约104亿港元（约合人民币95亿元）收购香港联丰集团旗下米亚精密科技与昌宏实业100%股权，强化在精密金属结构件领域的布局；8月，又通过子公司向Haylo提供不超过1亿美元的附股权收益权的有息借款，支持其收购Plessey100%股权并对Plessey增资，用于Plessey购买Micro-LED相关固定资产及补充营运资金，支撑公司AR 业务的发展。
今年2月，歌尔股份发布公告称，控股股东歌尔集团计划实施5-10亿元增持，专项贷款9亿元已到位，彰显了对公司发展前景的信心。
资金积极布局，机构看好长期价值
随着AI硬件业务占比提升，歌尔股份的估值逻辑正在发生深刻变化。此前市场将其视为周期性消费电子代工厂，给予的估值水平相对较低。随着AI硬件业务占比提升，公司正被重新定位为AI终端核心供应商，估值体系面临重塑。
截至9月29日，歌尔股份动态市盈率约43.67，高于消费电子行业平均水平，反映了市场对其AI业务成长性的预期。今年9月，长江证券发布关于歌尔股份的评级研报，给予歌尔股份“买入”评级，其预测歌尔股份2025-2027 年归母净利润呈现持续增长态势。
从机构关注度来看，据统计，近六个月累计共19家机构发布了歌尔股份的研究报告，其中，评级方面，超半数机构对其未来发展持积极态度，给予“买入”评级。此外，二级市场投资者结构也在发生变化。2025年基金半年报显示，134家公募基金重仓持有歌尔股份，较前期明显增加，显示机构投资者对歌尔股份的认同度正在提升。
歌尔股份的案例表明，消费电子企业通过深耕技术、把握创新趋势，完全有可能在产业变革中实现转型升级。随着AI与消费电子的深度融合，公司有望开启新一轮成长周期。
来源：香港商报山东