摘要：技术突破：全球唯一采用Xtacking®架构的3D NAND厂商，2025年推出的Xtacking®4.0技术单Die容量达2Tb，支持AI服务器、数据中心等高端场景，技术指标与三星V-NAND 7.0代际相当 。其294层堆叠的X4-9070芯片已量产，接口

中国存储芯片领域的技术领先者和市场龙头主要集中在NAND闪存和DRAM两大细分领域。以下从技术实力、市场份额、上市状态及关联上市公司四个维度展开分析：

一、技术最先进的企业：长江存储（NAND）与长鑫存储（DRAM）

1. 长江存储（NAND闪存）

- 技术突破：全球唯一采用Xtacking®架构的3D NAND厂商，2025年推出的Xtacking®4.0技术单Die容量达2Tb，支持AI服务器、数据中心等高端场景，技术指标与三星V-NAND 7.0代际相当 。其294层堆叠的X4-9070芯片已量产，接口速度3600 MT/s，良率提升至85%以上。

- 产业链布局：国内唯一具备从设计到封装测试全链条能力的IDM企业，武汉、南京基地月产能超8万片，三期15万片产线计划2026年投产。

2. 长鑫存储（DRAM）

- 技术进展：国内唯一实现17nm DDR4量产的企业，2025年启动DDR5研发，同时布局HBM（高带宽内存）技术，硅穿孔（TSV）工艺进入测试阶段 。其DRAM产品性能与海力士CJR颗粒差距不足5%，已进入华为、小米供应链。

- 产能扩张：合肥基地月产能20万片，目标2027年全球市占率突破10%，成为全球第四大DRAM厂商。

二、市占率最高的企业：长江存储（NAND）主导国内市场

1. 全球市场份额

- 长江存储2025Q1全球NAND市场份额8%，位列第五；长鑫存储DRAM份额不足5%，尚未进入全球前十。三星、SK海力士、美光合计占据全球存储芯片市场82.7%的份额。

2. 国内市场表现

- 长江存储旗下致态（ZhiTai）品牌在国内SSD市场市占率15%，成为国产替代标杆；长鑫存储颗粒在国内内存条市场渗透率超30%，拼多多平台日销达20万条。

- 2025年国内存储模组厂长江存储颗粒采购占比预计从15%提升至30%，政策推动下2027年自给率目标达50%。

三、上市状态：两大龙头均未上市，冲刺科创板与A股

1. 长江存储

- 母公司长存集团2025年9月完成股份制改革，估值1600亿元，计划2026年二季度前提交科创板IPO申请，募资300-400亿元用于三期产线建设及HBM研发。旗下子公司武汉新芯已申报科创板，拟募资48亿元扩建12英寸产线。

2. 长鑫存储

- 2025年7月启动A股上市辅导，辅导机构为中金公司、中信建投，计划募资200亿元用于17nm工艺升级及HBM产线建设。

四、上市公司持股情况：直接与间接参股两大龙头

（一）长江存储（长存集团）的参股上市公司

1. 直接持股

- 养元饮品：通过子公司泉泓投资出资16亿元，持有长存集团0.99%股权，为最大市场化股东。

- 市北高新：通过上海地方国资基金间接持有长存集团约0.8%股权，产业协同聚焦半导体园区运营。

2. 间接持股（通过基金）

- 国脉文化、当虹科技：通过央视融媒体产业投资基金间接参股，持股比例均不足0.1%。

- 大众交通：通过厦门辰途华恒基金间接持有长存集团约0.051%股权。

（二）长鑫存储的参股上市公司

1. 直接持股

- 兆易创新：直接持有长鑫存储1.88%股权（部分来源显示降至0.9527%），且DRAM产品由长鑫存储独家代工至2030年，2025年关联交易额预计11.61亿元。

2. 间接持股

- 朗迪集团：通过宁波燕创德鑫基金间接持有长鑫存储0.066%股权，合计持股比例5.95%。

- 合肥城建：母公司合肥建投通过合肥清辉集电直接持股长鑫存储21.67%，为第一大股东。

- 上峰水泥：通过上海君挚璞基金间接持有长鑫存储0.168%股权。

五、产业链受益标的与风险提示

1. 核心受益标的

- 设备与材料：北方华创（刻蚀机）、安集科技（CMP抛光液）、沪硅产业（300mm硅片）等通过长江存储294层产线验证，订单占比超30%。

- 封测与模组：深科技（封装测试）、江波龙（存储模组）、佰维存储（PCIe 5.0 SSD）与长江存储深度绑定，2025年订单增速均超50%。

2. 风险提示

- 技术封锁：长江存储232层产线仍依赖东京电子晶圆键合设备，长鑫存储17nm工艺需ASML二手光刻机支持。

- 市场竞争：三星计划2026年将NAND产能提升至30万片/月，可能挤压长江存储市场空间。

- 政策波动：存储芯片行业受国际贸易政策影响较大，若美国进一步收紧设备出口，可能延缓技术迭代 。

结论

长江存储和长鑫存储分别代表中国NAND闪存和DRAM领域的技术天花板，尽管当前全球市场份额不足10%，但其在国产替代政策支持下，技术突破与产能扩张速度显著。投资者可重点关注直接参股龙头的养元饮品、兆易创新，以及设备材料领域的北方华创、安集科技。随着两大龙头2026年前后登陆资本市场，产业链公司有望迎来估值与业绩的双重催化。

来源：潘谋正