摘要：抱着“大腿”做生意，可不是谁都玩得转。能把客户当亲爹供着，又能在爹面前蹦跶出自己的江湖，那才叫真本事。今天这出戏的主角，正是靠着一连串“贴身舞步”从蓝牙耳机跳到AI眼镜的歌尔股份。
抱着“大腿”做生意，可不是谁都玩得转。能把客户当亲爹供着，又能在爹面前蹦跶出自己的江湖，那才叫真本事。今天这出戏的主角，正是靠着一连串“贴身舞步”从蓝牙耳机跳到AI眼镜的歌尔股份。
2025年夏天，歌尔股份像包饺子一样把米亚精密、昌宏实业、上海奥莱统统捞进锅里，百亿港币哗啦啦砸下去，外人只听见响声，没闻见肉香。紧跟着又给Haylo递上一笔不超过1亿美元的借款，让它顺势把英国老牌显示厂Plessey收进怀里。局外人纳闷：这家山东企业是不是一夜之间迷上了海外扫货？这动作全围着两个巨无霸打转——苹果和Meta。
镜头忽然切到2024年。那一年，歌尔股份的前三号衣食父母贡献的营收比例差不太多：31.96%、28.1%、19.55%。数字看着平衡，实则背后较量正酣。以前，公司营收一半以上全靠头号客户撑着，大伙心里都怕“单脚跳舞”摔跟头。2022年就摔过一次，当时“砍单”消息飞来，歌尔仓库里堆了山一样的料，光减值就啃掉十八亿。吃一堑，创始人姜滨立誓不做独木舟，要开三桅帆船。
姜滨其人，北航电子工程出身，技术癖浓得发紫。2008年公司刚刚敲钟，没多久就撬开苹果供应链大门，蓝牙耳机、微型麦克风一股脑送进库比蒂诺。从那以后，业绩像坐上火箭。2013年营收蹿到百亿级别，2022年干脆破千亿。那年福布斯榜一更新，姜老板摇身成了山东首富。谁说打工人不能翻身？不过这首富也忧国忧民，每年往研发里砸钱砸得自己心疼：2022年到2024年，三年连着五十来亿，动静比不少上市公司一整年的营收都大。理由只有一句：要在苹果“赛马制”里当头马，就得天天喂红萝卜。
别以为歌尔只会紧抱一棵树。MEMS传感器子公司歌尔微早就排队冲IPO。2020年准备在A股排队，排到一半突然自己撤单，转身跑去港股。外面猜测版本满天飞，不过姜老板没多解释，只说：得给孩子配更合适的跑道。毕竟MEMS那玩意儿芯片、封装全自己搞，光专利就攒了一大摞，分拆上市更好给它装马达。
时间再往回推。2022年“砍单”风声刚起，仓库高企、资产减值，歌尔内部开了好几轮复盘会。大家统一的新口号是：一根杆子挑水容易折，三条腿的凳子坐得稳。于是2024年出现三足鼎立，到了2025年干脆发力外延式收购。先把苹果阵营的零件厂收入囊中，巩固老关系；再拿Meta光学牌照延伸新赛道，准备在AI/AR眼镜里抢地盘。
提到AI/AR，得从2018年算起。当年歌尔和Wave Optics签独家协议，生产衍射光波导元件。光波导这玩意儿就像给眼镜装了一块魔法玻璃，图片不晃眼、重量还轻。后面歌尔又扯着高通推出了新一代MR方案。2025年春节刚过，歌尔光学发布全彩光波导显示模组，说是把良率卡在业内天花板。Meta在旁边看得直点头，毕竟它跟雷朋搞的那款AI眼镜2024年就交付了一百五十多万副，销量甩苹果Vision Pro好几条街。Meta要扩产，歌尔先递刀——等到Haylo收下Plessey，Micro-LED屏幕就能贴着Meta需求走。
手机唱主角的年代渐渐过去，可穿戴设备热度回温，汽车电子的火苗也蹿起来。整车成本里电子零件占比眼看着冲五成，谁都不想错过。歌尔原本靠声学起步，麦克风、扬声器对车机轻车熟路；AR-HUD更是它实验室的重点方向，车前挡风变身大号游戏屏，导航箭头飘在路面上，再加个语音助手，智能座舱气氛感直接拉满。现在量产订单没爆发，但研发进度条正往右拉。
说回“大客户战略”。行业里管这种打法叫“贴脸输出”，风险和收益一块拉满。歌尔先吃苹果奶酪到撑，再被砍单惊醒；紧接着把客户名单扩成三家旗鼓相当，还顺路打包供应商。米亚精密、昌宏实业做的可不仅是手机壳，车载、可穿戴结构件也是拿手好戏，这让歌尔的触角伸到汽车、手表、耳机之外更多场景。有人惊讶公司第一次大手笔冲精密结构件，其实姜老板心里算盘早打好：老本行声学天花板越来越低，再不打开新窗子就要捂出霉味。
往远处歌尔业务线现在像一棵倒栽树：树根不是在土里，而是插进苹果、Meta这俩大客户的靴子里；枝叶则往AI眼镜、汽车电子、智能传感伸。根系粗壮，水肥充足，枝丫上挂什么果子，全看市场风吹往哪面。姜滨的脾气向来稳，动作却从不拖。收购一开闸，百亿资金说花就花；研发预算像加油站拖枪加满，从没见他皱过眉。外人把这种风格叫“技术男的理性执拗”。
技术男也得讲求烟火气。没客户下单，再高深的传感器也是小作坊摆件。靠着苹果当年那一跳，歌尔从青岛老城区蹿到资本市场镜头正中央；靠着Meta这一次翻跟头，它瞄准了AI/AR的下一波潮起潮落。可别小看那副看似笨重的眼镜——谁能把显示屏做薄、把算法调精，谁就掏走未来客厅大门的钥匙。歌尔想要的，是把这把钥匙挂在自己钥匙圈上，还得让苹果、Meta轮流帮它擦亮。
有人质疑：跟着大客户跑，万一哪天客户转头给别人下单不就凉凉？姜滨揣着算盘也知道这茬。所以他才撤销一次A股申请，赶港股；才把前二十年赚到的钱一股脑砸进研发；才在供应链上游下游都插旗子。盘子越铺越广，等同于多了保险丝。苹果倘若再来一次“砍单”，Meta、车厂、AI眼镜新势力也能补位。至于新赛道成与败，至少公司已经提前买票上车。
走笔至此，时间线不再重要，重要的是那句行话：企业要活，不是靠吆喝，而是靠不断“贴合”客户曲线再长出自己肌肉。歌尔这家山东企业，把这条路演绎成带着啤酒味的中国式合伙江湖：先抱大腿，然后自己也长出大腿。若干年后回头这些收购、这些研发费用、这些IPO折返跑，说不定只是姜滨棋盘里几颗不起眼的子。棋还在下，客还在长，也许哪天歌尔会把车用HUD和AI眼镜做成同一块屏，把手机、耳机、车机、眼镜连线成一个生态圆环。到那时，“依赖客户”的说法可能就要换成“客户也得依赖歌尔”。如今剧情刚过半场，热闹才。
来源：Qimi