摘要：8月27日，寒武纪股价盘中一度涨超10%，最高摸到1464.98元，还短暂超过了之前的“股王”贵州茅台。

8月27日，寒武纪股价盘中一度涨超10%，最高摸到1464.98元，还短暂超过了之前的“股王”贵州茅台。

这事说起来挺有意思，前一天晚上寒武纪刚发了中报，上半年营收28.81亿元，净利润10.38亿元，不光赚钱了，增长幅度还特别大。

寒武纪这波表现不是独一份，AI产业链上的不少公司，今年上半年的业绩都很亮眼。

比如做CPO的新易盛，营收增长就很可观，还有做PCB的胜宏科技，净利润涨得也不少，两家公司股价都创了历史新高。

这一串数据摆出来，明眼人都能看出来，AI已经不是停留在概念阶段了，真真切切形成了产业趋势。

基金借势反弹科技行情起来，最直接的影响就是公募主动权益基金。

根据Wind数据，到2025年9月19日，年内万得偏股混合型基金指数涨了31.45%，而沪深300指数只涨了14.41%。

时隔三年，公募基金指数又一次大幅跑赢大盘，这对不少基民来说算是个好消息。

而且现在市场上还冒出了不少翻倍基金，这些基金大多盯着创新药、机器人、AI产业链这些科技含量高的领域，本来想，科技投资热起来是好事，但问题也跟着来了。

怎么搭上这波科技浪潮，同时又能在市场波动的时候稳住，不因为震荡提前离场，这成了很多投资者头疼的事。

要知道，科技行业全球化程度高，分工又细，想在这个行业里赚超额收益，光有敢重仓的勇气可不够，还得对全球产业链有深入的了解，并且一直跟踪动态。

这一点，我觉得很多机构投资者其实已经开始行动了，全球分工难拆说到全球产业链。

2025年4月14日英伟达有个大动作，计划未来四年联合台积电、富士康、经纬这些合作伙伴，在美国建价值5000亿美元的AI基础设施。

但D.A.Davidson的分析师GilLuria说得很直接，如果不是特朗普政府施压，英伟达不太可能把生产转移到美国。

这话其实点出了科技行业的一个现状，不管是创新药、AI还是半导体，想把整个产业链的生产、组装、测试都搬到一个国家，难度特别大。

就拿英伟达的Blackwell架构GPU来说，设计的时候要用到德国西门子的EDA软件，还有ARM的知识产权，制造和封装又得靠中国台湾台积电的先进技术。

除了这些，生产GPU用到的原材料和设备也来自不同国家，比如芯片制造的光刻机要从荷兰ASML进口。

先进封装用的ABF基板主要靠日本和中国台湾的企业，HBM更是被三家巨头垄断。

如此看来，就算台积电、富士康这些公司去美国建厂，也没法做到所有设备和原材料都本土化。

2025年6月贝尔弗事务中心发的《关键和新兴技术指数》报告里就提到，没有哪个国家或地区能完整控制先进半导体的供应链。

这也意味着，做科技投资不能只盯着国内，得有全球视野，跟踪全球产业链的各个环节，才能提前发现投资机会。

易方达基金的做法挺有参考性，他们研究科技投资的时候，会长期关注海外龙头科技公司的动态。

他们发现，美国AI发展纵向看是靠大规模算力训练模型，再把模型放进终端消费电子里，横向看，AI大模型还能帮企业降本增效，虽然中美AI发展速度不一样，但产业演变的过程差不多。

所以易方达根据美国AI的发展路径，搭了一个中国AI研究的中观框架。

今年初DeepSeek出来的时候，他们团队靠着这个框架，很快就找到了产业链里的投资机会。

不过话说回来，这个中观框架只是给基金经理提供了一个研究视角。

对基金经理来说，更重要的是把这个框架融入自己的投资理念，形成自己的风格，再清晰地告诉投资者。

不同的基金经理，在具体操作上也有自己的特点，比如易方达的欧阳良琦，2023年才开始管产品。

到2025年9月19日，他管的易方达战略新兴产业股票年内涨了92.25%。

业绩这么好，但他特别看重“慢变量”，他说过，成长投资的核心是把握底层慢变量，要忽略短期噪音。

关注商业模式、社会价值这些长期因素，快变量只会制造波动，慢变量才决定方向。

所以当AI浪潮来的时候，欧阳良琦没盯着市场热捧的光模块、PCB，而是研究后发现，国内互联网公司的AI价值没被充分认可，可海外已经证明，AI最大的应用场景就在互联网公司。

后来DeepSeek出现，他赶紧配置了互联网相关公司，也赚了不少，但科技成长股波动大，怎么应对景气度下行也是个难题。

易方达的蔡荣成就会不断做行业比较，判断赔率和胜率来优化组合，让持仓更均衡，避免回撤太大。

还有刘健维，他觉得投资既要关注空间和景气，也要看估值和业绩兑现，这样才能兼顾收益和风险。

2024年8月市场悲观的时候，他觉得非银金融可能反弹，尝试配置后效果还不错。

另外，科技产业链遍布全球，易方达的郑希在2022年底，ChatGPT还没火的时候，就从海外数据里察觉到AI时代要来了。

他在定期报告里说，全球算力提升后，AI应用会进入奇点，产业链在云计算服务商的资本开支里占比会提高，景气度也会上升。

后来ChatGPT火了，他赶紧加仓美国AI公司，管的基金当年收益率达到13.02%。

现在易方达的科技投研团队里，有新锐基金经理，有中生代，也有老将，这样的团队配置，也成了他们应对科技变革的基础。

其实从1995年开始，Gartner公司每年都会发布新兴技术成熟度曲线，把技术生命周期分成五个阶段。

对投资来说，判断出行业在哪个阶段，才能选出有成长空间的公司，这背后需要长期对产业的研究。

欧阳良琦研究科技产业的时候，会给台湾500多家企业分类，跟踪电子行业细分领域的景气度，这样搭建的数据体系，也成了他判断AI产业阶段的有力依据。

蔡荣成在年报里也说过，创新会吸引很多资源和资本，不少产业繁荣后会经历洗牌整合。

机遇也在这个过程里，当创新发生在供给合理的行业，价值创造的弹性就来了。

科技企业的成长不是连续的，但优秀企业能把非连续的成长串起来。

易方达科技团队做的，就是在这个过程里找到真正有价值的企业，再把收益和投资者分享。

说到底，现在科技已经成了市场共识，不管是企业还是投资者，只有扎根产业，有全球视野，才能在这波浪潮里抓住机会。

来源：壹点料一点号