摘要：前几天翻私募持仓报告，越看越觉得纳闷：市场里那些连续涨停的热门股，葛卫东一只没碰，反而死死拿着几只“跌惨了”的票——有从233元跌到78元的科技股，有净利润同比跌超80%的消费股，算下来持仓市值快30亿，被套了大半年也没动。

前几天翻私募持仓报告，越看越觉得纳闷：市场里那些连续涨停的热门股，葛卫东一只没碰，反而死死拿着几只“跌惨了”的票——有从233元跌到78元的科技股，有净利润同比跌超80%的消费股，算下来持仓市值快30亿，被套了大半年也没动。

更让人意外的是他的布局：科技股里攥着臻镭科技、移远通信，消费股中新进了会稽山、拉芳家化，刚好凑成“2+2”组合，科技和消费各占一半。一边是散户骂骂咧咧割肉离场，一边是这位“期货大佬”越跌越拿稳，甚至让家族成员一起加仓拉芳家化，总持仓超2.6亿 。

这操作和咱们平时追涨杀跌的思路完全反着来。我赶紧找私募圈的老周聊，他一句话点透：“散户看的是股价涨跌，葛卫东赌的是产业周期。他这不是瞎扛，是用‘科技当矛、消费做盾’的打法，在等下一波价值兑现。” 老周扒着财报和行业数据给我拆解，我才明白这4只票藏着葛卫东的布局密码，更藏着普通投资者能抄的底层逻辑。今天就把这事儿彻底讲透，看看大佬的“双轨策略”到底能不能赢。

一、认知暴击：大佬不追涨，真因是“赚的不是一种钱”

为啥葛卫东放着暴涨股不买，偏要啃这些“硬骨头”？老周说，根本原因是散户和大佬赚的不是同一种钱——我们赚的是短期情绪的“快钱”，他赚的是产业周期的“慢钱”，这两种赚钱逻辑从根上就不一样。

先说说散户最容易掉的“追涨陷阱”。市场一有热点，比如某AI股连续涨停，散户就扎堆冲进去，可这些股票大多是“情绪驱动”，没有业绩撑着，涨得快跌得更快。2025年上半年不少AI概念股涨了50%，但三季度就跌回原形，就是因为短期情绪退潮，没真东西撑不住。葛卫东早年靠期货起家，最懂“趋势的力量”，他知道情绪催生的暴涨都是泡沫，一戳就破。

再看葛卫东赚的“周期钱”。他的核心逻辑是“低谷布局、等待拐点”，就像之前在兆易创新上的操作：2022年存储行业低谷时逆势建仓，当时股价跌到35元，所有人都在割肉，他却看到公司NOR Flash全球第二的技术壁垒。等到2024年行业复苏，股价涨到126.5元，一把赚了50亿浮盈。这种钱赚起来慢，但确定性高，因为它靠的是产业发展的必然规律，不是偶然的情绪炒作。

老周给我看了组数据：葛卫东持仓超过3个季度的股票，平均收益是短线操作的4倍多。他在移远通信上持仓多年，即便股价跌去66%也没割肉，就是认准了物联网模组的长期赛道。这就是大佬和散户的本质区别：我们盯着K线图算涨跌，他盯着产业图看未来；我们怕被套，他怕错过周期拐点。

二、科技双雄：跌透的“硬骨头”，藏着啥底气？

葛卫东手里的两只科技股——臻镭科技、移远通信，看着都是“套牢票”，但扒开基本面才发现，每只都握着行业的“入场券”，这正是他敢长期持有的底气。

1. 臻镭科技：卫星芯片的“隐形冠军”

这只股票市值才几十亿，却藏着卫星通信的核心技术。它的主打产品是射频收发芯片，已经大规模用在特种装备上，更关键的是在卫星通信领域实现了突破——2024年定型的3款星载抗辐照芯片，能把设备体积和功耗降30%以上，其中CX8845芯片性能比肩国际顶尖水平。现在低轨卫星组网加速，2025年国内卫星通信芯片市场规模要突破80亿元，臻镭科技已经成了数十家科研院所的供应商，订单还在涨。

更有意思的是它的估值，现在市盈率不足40倍，比半导体设备行业65倍的均值低一大截。葛卫东持仓412万股，市值近2亿，而且持股不变，明显是在等技术转化为业绩。老周说：“这种‘技术卡位+低估值’的标的，就是科技股里的‘潜力股’，现在跌得越狠，未来涨得越稳。”

2. 移远通信：物联网的“全球玩家”

作为全球物联网模组的头部企业，移远通信的基本盘很扎实：产品覆盖车规级、工业级，2025年上半年车规模组出货量涨了45%，还切入了比亚迪、蔚来的供应链。现在AIoT浪潮起来了，全球物联网终端连接数突破80亿台，公司的连接数就占了10%，海外收入超60%，渠道优势没人能比。

虽然股价从120元跌到40元，但机构算过一笔账：2025年全球物联网模组市场规模达280亿美元，年增速18%，移远通信作为龙头肯定能分走大块蛋糕。现在它的市盈率才22倍，比行业35倍的均值低很多，属于“价值被低估”。葛卫东重仓363万股，持仓多年没动，赌的就是物联网行业爆发的那一天。

这两只科技股的共同点很明显：都有“硬技术”，都在“低估值”，都踩中了“高成长”赛道。葛卫东拿稳它们，根本不是盲扛，而是算准了科技产业从“技术突破”到“业绩兑现”的时间差。

三、消费双杰：净利润暴跌，为啥还敢买？

如果说科技股靠的是技术，那葛卫东买的两只消费股——会稽山、拉芳家化，看着就更“不合理”了：拉芳家化上半年净利润跌了82.89%，会稽山增速也才3.41%，他为啥还带着家族一起加仓？

1. 会稽山：黄酒龙头的“年轻化逆袭”

很多人觉得黄酒是“老年酒”，但会稽山正在悄悄变年轻。它推出了“会稽山爽酒”，用“气泡黄酒”的概念抓年轻人，还搞渠道数字化，线上销售额涨了32%，远超行业水平 。更关键的是高端化突破，“大师系列”单价超500元，占营收比重升到18%，直接拉高了利润率。

葛卫东和家族成员一起持仓超3.7亿元，看中的不只是消费复苏，还有国企改革的预期。现在它的市盈率25倍，比白酒行业38倍的均值低不少，属于“低估值+高弹性”的标的。老周解释：“消费股看的是长期品牌价值，会稽山这种老字号只要找对年轻化路子，业绩反弹只是时间问题。”

2. 拉芳家化：日化老兵的“直播翻身”

谁能想到，这个老牌日化企业靠直播电商活过来了。2025年一季度它在抖音的销售额超3000万元，同比暴涨1346%，新品洗发膏卖爆了，占了一半销量 。而且不只有拉芳一个品牌，雨洁品牌收入也涨了27.98%，双品牌驱动的效果已经显现。

虽然现在净利润还在跌，但现金流已经改善，说明转型在见效。葛卫东家族合计持仓2.69亿元，赌的就是“内容电商+产品创新”的双重逻辑。现在它的市盈率28倍，比日化行业42倍的均值低很多，一旦业绩兑现，估值肯定要修复。这就是葛卫东的聪明之处：不看当下的利润，看未来的转型潜力。

这两只消费股，本质上是“传统行业+新玩法”的组合，属于“低估值反转”的机会。葛卫东布局它们，是给 portfolio 加了“安全垫”——科技股波动大，消费股能扛住市场风险，这就是“科技为矛、消费为盾”的精髓。

四、大佬密码：“两手抓”的底层逻辑，普通人能学吗？

葛卫东的“科技+消费”双轨策略，不是随便凑的组合，而是一套完整的投资框架，里面的3个核心逻辑，普通人其实能学。

1. 赛道选择：“长坡厚雪”是前提

不管是科技还是消费，葛卫东选的都是“长坡厚雪”的赛道。科技上，他盯的是国产替代（半导体）和新兴产业（卫星通信、物联网），这些赛道有政策扶持，市场空间大——比如半导体设备国产化率不足20%，未来替代空间巨大。消费上，他选的是有品牌基础的传统行业，靠年轻化、数字化重新激活，比如黄酒、日化，这些行业刚需强，不会突然消失。

普通人选赛道，就看两个指标：一是政策支持，比如“双碳”“国产替代”相关的领域；二是需求增长，比如物联网、新消费这些能持续扩张的市场。避开那些“炒概念”的赛道，比如没有实际需求的伪科技，才能站在赢的一边。

2. 估值判断：“跌透了”才进场

葛卫东从不在高位接盘，只在“跌透了”的时候布局。兆易创新跌到35元、移远通信跌去66%、臻镭科技估值低于行业均值，都是他进场的信号。他判断“跌透了”有两个标准：一是市盈率低于行业均值30%以上；二是股价跌回3年以内的低位，且公司基本面没恶化。

这刚好戳中散户的痛点：我们总在股价涨起来后追进去，却在跌到底时割肉。其实估值就像温度计，低于行业均值的股票，就像发烧退了的病人，风险已经释放得差不多了。当然，前提是公司核心业务没垮，比如移远通信虽然股价跌了，但物联网模组的出货量还在涨，这就是“真跌透”。

3. 组合搭配：“矛盾结合”控风险

科技股是“矛”，攻击性强，一旦行业爆发，收益能翻倍；消费股是“盾”，防御性好，能扛住市场震荡。葛卫东的2只科技+2只消费的组合，就是用“盾”保住基本盘，用“矛”博取高收益。2025年市场波动大，科技股跌的时候，消费股能稳住；消费股涨不动的时候，科技股能拉一把，这样整体组合的风险就小了。

普通人的组合也该这么搭：不要全买科技股，也别全买消费股。可以按“6:4”的比例搭配，6成仓位放消费、医药这些防御性品种，4成仓位放科技、新能源这些成长性品种。这样既能抓住上涨机会，又不会在下跌时亏得太惨。

五、避坑提醒：抄作业不能瞎抄，这3条红线碰不得

虽然葛卫东的策略看着靠谱，但普通人抄作业很容易翻车。老周特意提醒我，这3条红线绝对不能碰，不然很可能“大佬赚钱，你亏钱”。

1. 别只看持仓，忽略“持仓成本”

葛卫东买兆易创新的成本可能低至35元，就算股价跌到78元，他还是赚的，但如果你现在进场，成本比他高一倍多，一旦继续跌，就真的被套了。很多人抄作业只看“买了啥”，不看“啥时候买的”，这是最致命的错误。

正确的做法是算“估值差”：如果现在的估值比葛卫东建仓时高50%以上，就别追了；如果估值差不多，且基本面没恶化，才值得考虑。比如臻镭科技现在估值40倍，葛卫东建仓时可能也差不多，这就可以重点关注。

2. 别迷信“长期持有”，忘了“止损线”

葛卫东能扛住66%的跌幅，是因为他资金量大，能扛波动，而且有深入的研究支撑。普通人的资金量小，扛不住长期下跌，很可能在黎明前割肉。比如拉芳家化虽然在转型，但如果半年后直播销售额没增长，说明转型失败，就该止损了。

一定要设止损线，比如买入后跌超20%，或者公司基本面出现恶化（比如核心业务收入降30%以上），就坚决卖出。长期持有不是“死扛”，而是在基本面没坏的前提下等待，一旦基本面坏了，再长期持有就是“等死”。

3. 别照搬“组合比例”，根据自己情况调整

葛卫东的“2+2”组合适合他的资金规模和风险承受能力，但不一定适合你。如果你的风险承受能力低，就该多配消费股，少配科技股；如果你的资金量小，就别买太多只股票，3-4只就够了，太多了管不过来。

比如刚入市的新手，可以先配1只消费龙头（比如会稽山这种低估值的），再配1只科技龙头（比如移远通信），比例7:3，先练手再调整。投资没有“标准答案”，适合自己的才是最好的。

我的个人观点是，葛卫东的“科技消费两手抓”策略大概率能赢，因为他赌的是产业趋势，而不是短期情绪。但赢的是他，不一定是抄作业的你——大佬的核心能力不是“买了啥”，而是“怎么判断、怎么扛波动”，这才是普通人最该学的。

结尾：你敢抄葛卫东的作业吗？

其实葛卫东的操作，撕开了一个残酷的真相：股市里赚大钱的，从来不是追涨杀跌的“聪明人”，而是能看懂产业、耐住性子的“笨人”。他拿稳4只票不放手，不是固执，而是对自己研究的自信；他不追暴涨股，不是傻，而是看透了情绪炒作的本质。

当然，我不是让你现在就去买这4只票，而是希望你能学他的思路：选长坡厚雪的赛道，在跌透的时候布局，用“矛盾组合”控风险。毕竟，投资的核心不是抄谁的作业，而是建立自己的判断体系。

最后想问问大家：你以前抄过大佬的作业吗？是赚了还是亏了？看完葛卫东的“2+2”组合，你觉得哪只票最有潜力？你觉得普通人抄作业，最该注意啥？欢迎在评论区留言，咱们一起交流讨论，把大佬的策略学透用活！

来源：财经大会堂