摘要：在全球能源结构变革与国内“双碳”战略深入推进的双重驱动下，风电行业进入高质量发展的快车道。深耕风电领域多年，银川威力传动技术股份有限公司（以下简称“威力传动”）凭借技术研发及创新、制造工艺、质量控制、智能生产、成本控制、客户资源等优势，持续巩固其在风电减速器领

《金基研》森海/作者 杨起超 时风/编审

在全球能源结构变革与国内“双碳”战略深入推进的双重驱动下，风电行业进入高质量发展的快车道。深耕风电领域多年，银川威力传动技术股份有限公司（以下简称“威力传动”）凭借技术研发及创新、制造工艺、质量控制、智能生产、成本控制、客户资源等优势，持续巩固其在风电减速器领域的领先地位，并加速向高附加值的风电增速器领域拓展。

2025年上半年，威力传动的营收实现翻倍增长，风电减速器市场份额领先，客户结构覆盖下游头部整机厂商，研发投入大幅上升，产能建设稳步推进，充分彰显了其增长潜力与经营韧性。随着风电增速器智慧工厂（一期）逐步投产，威力传动有望进一步提升规模化供应能力与全球竞争力，持续受益于国内外风电装机容量高增长与风机设备更新升级。

一、“政策+市场”驱动风电行业发展，全球及国内风电新增装机容量快速增长

全球气候变化对世界经济和环境构成了巨大的挑战。风能作为一种清洁、绿色的可再生能源，具有资源总量丰富、运行管理自动化程度高、度电成本持续下降等显著优势，已成为全球开发和应用最广泛的可再生能源之一。

在全球积极推动绿色低碳发展的大背景下，国内以“双碳”目标为引领，构建起全方位、多层次的政策支持体系，为风电行业发展注入了强大动力。政策体系从顶层设计到落地执行已形成完整闭环，为风电行业营造了长期向好的发展环境。

顶层设计层面，国家目前已将风能发电机装备及零部件制造列为战略性新兴产业，《机械通用零部件行业“十四五”发展规划》亦明确“五兆瓦级风电齿轮箱”为重点发展产品。

同时，通过一系列政策组合拳，国内风电行业逐步摆脱对补贴的依赖。从中央到地方陆续出台配套措施，构建了“双碳目标-能源结构转型-产业技术升级”政策闭环。

例如，国家能源局明确提出，到2025年非化石能源发电装机占比提升至60%左右，这一目标有力推动了风电装机规模的增长。“大规模设备更新行动”“千乡万村驭风行动”等专项政策相继出台，分别激活了存量机组更新需求和农村分散式风电的发展潜力，拓展了差异化的增长空间。

这些政策表明，风电行业已从“补贴驱动”转向“政策+市场”双轮驱动，产业韧性增强，为企业提供了稳定可预期的长期增长环境。

近年来，全球及国内风电装机规模呈现出持续扩大的态势，行业增速显著。

从全球市场来看，根据全球风能理事会（GWEC）数据，2022-2024年，全球风电新增装机容量分别为77.6GW、116.6GW、117GW，CAGR为22.79%。GWEC预计，2025-2030年全球风电新增装机容量为981GW，平均每年新增装机容量164GW。

国内市场在全球风电行业中表现尤为突出。根据彭博新能源财经（BNEF）数据，2022-2024年，全国风电新增吊装（即完成风机吊装但尚未并网）容量分别为49.83GW、79.37GW、86.99GW，CAGR达32.13%，远超全球平均增速。

另据国家能源局数据，2025年1-6月，全国风电新增装机容量为51.39GW，同比增长98.88%。

庞大的风电装机规模直接拉动风电齿轮箱等核心零部件的市场需求。同时，早期安装风电机组陆续迎来“以大代小”改造、退役机组替换的窗口期，这也为新风机的销售开辟了新的增量市场。

综上，在全球能源转型和国内“双碳”政策的推动下，风电行业风电行业已迈入由“政策引导+市场牵引”双轮驱动的高质量发展阶段。新增装机持续攀升与存量机组更新需求叠加，将为风电齿轮箱等关键零部件企业创造长期而可观的增长空间。

二、2025年H1营收同比增长113.17%，绑定下游头部客户构筑经营韧性

2025年上半年，受益于下游市场需求旺盛，威力传动实现营收3.50亿元，同比增长113.17%。

同期，威力传动的归母净利润同比有所下降，核心原因为期间费用的阶段性上升。这一变化主要是威力传动为配合战略业务——风电增速器业务的长远发展，提前进行人员储备所致。

2025年上半年，威力传动“支付给职工以及为职工支付的现金”金额为8,153.33万元，较上年同期增幅达75.45%。与此同时，为适应业务拓展的需要，威力传动的差旅费等日常运营支出也同步增加。

从长期发展来看，随着风电增速器产线全面投产并进入产能爬坡期，该业务将步入规模化生产阶段，其毛利率有望稳步提升。同时，新增人员协同效率的优化将释放前期投入效益，威力传动整体利润水平有望改善。

值得一提的是，最近三个月，威力传动获上百家机构投资者密集调研，市场关注度显著提升。

根据东方财富Choice数据，2025年6月10日-9月10日，威力传动累计接待机构调研125家次。其中，券商、基金、私募分别为25家次、39家次、19家次。

此外，优质的客户资源为威力传动的业务发展和持续增长创造了良好的条件。凭借突出的产品研发能力，严格的质量管控体系和稳定的产品质量，威力传动赢得了众多优质客户的认可，其主要客户基本为风机制造商前10大企业。

目前，威力传动已成为金风科技、远景能源、运达股份、明阳智能、三一重能、东方风电、中车风电等国内知名风电企业的重要供应商，成功进入西门子-歌美飒、印度阿达尼、德国恩德等国外知名风电企业的合格供应商名录，并与上述客户建立了良好、稳定的合作关系。

据BNEF（彭博新能源财经）数据，2024年度国内市场风电新增吊装容量前5大企业（合计市场份额约75%）均与威力传动建立了业务合作并进展到批量供货阶段。

面对全球风电市场的发展，威力传动持续推进国际化战略，拓展海外市场，取得初步成效。为开拓海外市场，威力传动已经在德国汉堡、印度金奈、日本东京等关键市场设立了全球服务网点。这些网点不仅提升了威力传动对客户需求的响应速度，还展示了其坚定的全球化布局决心。

需要指出的是，由于风电偏航减速器、风电变桨减速器均属于风电机组核心部件，风机制造商普遍建立了完善、严格的供应商准入体系。风机制造商开发新供应商周期长、成本高，因此通常不会轻易更换现有供应商。

简言之，2025年上半年，威力传动营收同比大幅增长。虽然威力传动面临短期利润波动，但其战略投入明确、客户基础扎实，展现出良好的经营韧性和长期发展潜力。

三、风电减速器市场份额位居全国前列，从三个维度发力提升产品市场竞争力

深耕风电齿轮箱领域二十余年，威力传动的主要产品包括风电偏航减速器、风电变桨减速器、风电增速器，连续多年在国内风电减速器市场中位居前列。

近年来，威力传动不断丰富减速器产品种类及型号，已形成广泛应用于1MW至18MW各种型号的风机产品体系，并在大功率风电减速器领域形成相对领先的竞争优势。同时，威力传动持续拓展电动汽车，工程机械，光热发电等业务领域。

风电增速器被誉为“风电装备制造业王冠上的宝石”，作为风力发电机组中科技含量最高的核心部件，单台价值较高。得益于领先的技术与工艺，威力传动研制的增速器具有啮合平稳、噪声小、密封性能好、效率高、重量轻、成本低等优势。

风电齿轮箱作为风电机组的核心部件，对风电机组的安全、稳定、高效运行起着至关重要的作用，因此风机制造商对其质量有着极为严格的要求。威力传动的产品设计使用寿命长达二十年，提供五年质保，能够有效满足下游客户的需求。

近年来，威力传动在质量控制、智能生产、成本控制三个维度持续发力，增强产品市场竞争力。

在质量控制方面，威力传动设立质量保证中心，建立了完善的质量管理制度，对产品生产全过程进行质量管控。

在智能生产方面，威力传动已建立PLM系统（产品生命周期管理系统）、ERP系统（企业资源计划管理系统）、MES系统（制造执行系统）和DNC系统（工业设备物联管理系统），打通了生产管理各环节的信息流，实现全流程数字化管控。

2025年6月，威力传动的“高端风电精密减速器数智化智能工厂”成功入选2025年宁夏回族自治区首批“先进级智能工厂”拟认定名单，彰显了其在智能制造领域的领先实力。

在成本控制方面，威力传动从研发和生产阶段着手，持续提升成本管控能力，打造成本优势。

在研发阶段，威力传动持续优化风电减速器的内部结构设计，使产品扭矩密度达到300Nm/Kg。更高的扭矩密度意味着在相同输出功率和扭矩的条件下，减速器的质量和体积更小、零部件数量更少，为成本控制提供了有力保障。

在生产阶段，威力传动通过持续优化工艺、改进制程、升级设备，不断降低生产环节单位产品的生产耗时、人工投入及材料成本，进而降低整体生产成本。

总的来说，威力传动的产品具备高精度、长寿命、高可靠性等特点，其在风电齿轮箱领域已建立起深厚的竞争壁垒，风电减速器市场份额位居全国前列。同时，威力传动通过严格把控产品质量、推进智能化生产、提升成本控制能力，不断增强产品的市场竞争力，巩固行业领先地位。

四、2025年H1研发投入同比增长38.65%，掌握核心技术构建技术壁垒

持续的技术创新是保持企业技术领先并支撑企业高速成长的关键因素。作为国家高新技术企业，威力传动始终将研发创新作为企业成长的关键动力，通过持续增加研发投入和扩充研发团队，不断提高研发创新能力。

研发投入方面，2022-2024年及2025年1-6月，威力传动研发投入分别为3,220.68万元、4,255.96万元、5,134.78万元、3,277.55万元，近三年CAGR达26.27%。其中，2025年上半年，威力传动研发投入同比增长38.65%。

研发团队建设方面，威力传动组建了一支技术先进、经验丰富的研发团队，具备快速响应客户需求并制定合理可行技术方案的能力。

根据年报数据，2022-2024年，威力传动拥有研发人员分别为118人、154人、203人，呈逐年增长趋势。截至2024年12月31日，威力传动研发人员占员工总数的比例为18.13%，其研发团队中本科及以上学历研发人员占比达97.54%。

经过多年研发创新与技术积累，威力传动已形成丰硕的研发成果。

截至2025年6月30日，威力传动共拥有有效专利204项，其中发明专利31项，实用新型专利159项，外观设计专利14项。同时，威力传动形成了输出齿轮轴密封结构技术、圆螺母紧固轴承技术、双臂行星架销轴固定结构技术、多级内齿轮一体化结构技术、风电偏航变桨减速器试验台技术等多项核心技术。

在风电减速器方面，威力传动率先采用五轴数控加工中心，实现多道工序的集成化加工。同时，威力传动通过改进产品结构设计、优化工艺流程、创新研制工装夹具等方式，有效保证产品主要零部件达到GB6级精度标准。

在风电增速器方面，得益于领先的技术与工艺，威力传动研制的风电增速器具有啮合平稳、噪声小、密封性能好、效率高、重量轻、成本低等优势。

荣誉方面，威力传动的“风力发电机偏航减速器成果转化和推广”项目、“风力发电机变桨减速器成果转化和推广”项目荣获宁夏科学技术进步三等奖；威力传动荣获宁夏“技术创新示范企业”、“企业双创示范平台”、“2024年度创新型示范企业”等荣誉称号。

此外，威力传动曾为国内首台套10兆瓦风力发电机提供配套减速器，填补了国内大功率海上风电偏航变桨减速器的空白。

综上，威力传动通过持续加大研发投入、不断扩充高素质研发团队、深耕核心技术攻关，构建了突出的自主创新能力，形成了坚实的技术壁垒。凭借技术及工艺优势，威力传动持续提升产品技术含金量。屡获政府主管部门认可，并成功为重大装备项目提供配套产品，进一步印证了威力传动的技术领先性。

五、风电用主齿轮箱市场前景广阔，四大优势凸显增速器智慧工厂领先性

基于在减速器业务的技术积累及客户资源协同，威力传动横向切入风电增速器赛道。风电增速器用于双馈/半直驱型机组，被誉为“风电装备制造业王冠上的宝石”，其单价是风电减速器的数倍，具备通胀属性，全球需求空间快速增长。

一方面，随着功率的提升，风电增速器的单价上升明显。根据中泰证券数据，5.XMW机型单价150万元/台（含税），功率每提高1MW，价格增长10-20万元/台。

另一方面，双馈/半直驱风电机组占比增长，带动齿轮箱需求提升。由于陆上风电双馈路线更具成本优势，渗透率快速提升。同时，海上风电半直驱路线兼具双馈和直驱优势、更具性价比，占比有望快速提升。随着全球海上风电起量，驱动齿轮箱空间将进一步提升。

根据国盛证券数据，2024年，传统齿轮转动+半直驱风机市场份额总计达91.3%。其中，传统齿轮转动以双馈为主要技术，占比达91.5%；故全球双馈+半直驱技术占比超过86%。

全球及国内风电装机容量增长及存量替换升级，为风电增速器市场奠定了坚实的需求基础，形成了“全球市场稳步增长、中国市场引领风骚、技术迭代催生升级”的市场格局。

根据QY Research数据，2023年，国内风电用主齿轮箱（含风电增速器）市场规模大约为31.36亿美元，预计2030年将达到42.63亿美元，市场前景十分广阔。

，首台顺利下线并通过北京鉴衡认证中心的认证，标志着其在风电增速器领域实现重大突破。

2024年3月，威力传动启动“风电增速器智慧工厂”项目。该项目旨在建设全球最高标准的5G绿色智慧工厂，填补本地风电大型核心部件研制空白，全力提升工艺水平与产品品质，确保增速器产品性能和品质始终处于行业领先地位。

目前，威力传动增速器产品已实现小批量供货，由于工厂尚处于产能爬坡初期，目前产能未完全释放，后续产线磨合、人员培训及设备调试各环节成熟后，逐步向设计产能靠近。

2025年7月，威力传动发布公告称，其拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过6亿元(含本数)，主要用于风电增速器智慧工厂（一期）的建设。

需要说明的是，威力传动风电增速器智慧工厂的“智慧”主要体现在智能物流与仓储管理、生产过程自动化与信息化、智能检测与质量管控、数字化研发平台四个方面。

在智能物流与仓储管理方面，风电增速器智慧工厂集成了AGV、立体库等设备，并结合SAP、MES等管理系统和智慧物流的仓库智能化调度管理系统，实现了一体化管控，确保产品全流程智能化运输及存储。

在生产过程自动化与信息化方面，风电增速器智慧工厂的机加车间内，每块加工部件和物料周转筐都有二维码“数字身份证”，通过MES终端扫描，可追溯从原料到成品的全过程信息。

在智能检测与质量管控方面，威力传动自主研发设计了风电增速器试验台，可模拟真实工况，满足多种测试需求，保障产品可靠性。

在数字化研发平台方面，风电增速器智慧工厂搭建了数字化增速器研制平台，通过PLM系统与APQP4Wind工具的融合，实现物料清单管理、变更管理、技术文件管理以及项目进度管理，有效缩短了研发周期，提高了研发效率。

截至2025年8月29日，威力传动对风电增速器智慧工厂累计实际投入金额为12.31亿元。目前，风电增速器智慧工厂（一期）正处于建设期关键阶段，核心生产设备已基本完成到厂部署，整体建设进展顺利。

风电增速器行业具有技术壁垒高、毛利率高、集中度高的特点。随着威力传动的风电增速器智慧工厂投产，产能逐步爬坡，单位成本、费用率边际下滑，将对其业绩产生正面影响。

六、结语

综上所述，在全球能源结构加速转型、国内“双碳”目标深入推进的背景下，风电产业迎来良好的发展机遇。随着全球及国内风电装机规模快速增长，叠加存量机组更新改造浪潮兴起，风电核心零部件市场空间广阔。

多年来，威力传动凭借领先的风电减速器市场份额、持续强化的研发创新能力、智能化生产体系以及对头部客户的深度绑定，构筑了坚实的竞争壁垒，展现出突出的经营韧性。在市场前景广阔的风电增速器领域，威力传动已实现技术突破并进入批量供货阶段，智慧工厂的加速落地将进一步提升其规模化制造能力与产品品质控制水平，为未来业绩增长提供支撑。

来源：金基研