摘要：可控核聚变，今天又迎来了两个利好消息：一是，英伟达旗下的风险投资部门，参与了美国核聚变能源初创企业CFS的融资；二是，中国聚变公司公开亮相，拟在上海新建一个聚变实验装置，来验证其所研制的高温超导磁体。

可控核聚变，今天又迎来了两个利好消息：一是，英伟达旗下的风险投资部门，参与了美国核聚变能源初创企业CFS的融资；二是，中国聚变公司公开亮相，拟在上海新建一个聚变实验装置，来验证其所研制的高温超导磁体。

那么，我们就来看一下，可控核聚变领域里的四家公司，看看它们的优势、亮点各是什么，以及谁的发展潜力大。

优势：公司是国内核级阀门龙头，核级阀门市占率超 80%，深度参与国际热核聚变实验堆项目，提供核级阀门及冷却系统关键部件。

亮点：公司在中国聚变工程实验堆中布局真空室隔离阀研发，技术对标美国 Flowserve、法国 VELAN 等国际龙头，具备三代核电站关键设备准入资质，核级阀门国产化率超 90%。

优势：公司在可控核聚变磁体系统领域市占率超 80%，是全球首台全高温超导托卡马克装置 “HH - 70” 主机系统交付者。

亮点：公司2025 年发布全球首台 50MW 聚变发电机组原型机，技术适配聚变流体控制，工程经验覆盖全生命周期，承担新奥集团 “玄龙 50”、能量奇点 “洪荒 70” 等项目关键主设备制造。

优势：公司拥有核级压力容器制造许可证、核燃料循环设备设计资质，是国内唯一同时具备两类资质的装备制造商。

亮点：公司2025 年中标 ITER 真空室模块制造订单，新增 3 万吨核级设备产能，其微通道焊接式热交换器打破美国 Heatric 公司垄断，应用于 CFETR 氦冷固态包层系统。

优势：公司在核聚变堆结构件领域市占率超 70%，成功开发高硼钢、钨硼钢等极端环境功能材料并实现产业化。

亮点：；公司与合肥能源研究院成立合资公司，布局核聚变项目，新型高热负荷部件偏滤器已通过试验验证，为聚变堆关键结构件提供可靠支撑。

了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

中核科技、上海电气，近几年的销售净利率，出现了较大的提升。

二季度，盈利能力最强的是应流股份的12.24%，意味着公司每获得100元收入，能净赚12元；其次是中核科技，上海电气，兰石重装。

盈利能力排名为：应流股份>中核科技>上海电气>兰石重装。

权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

近五年，兰石重装的财务杠杆，明显下降。

二季度，财务杠杆最高的是上海电气的3.995倍，其次是兰石重装，应流股份和中核科技。

财务杠杆排名为：上海电气>兰石重装>应流股份>中核科技。

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

近几年，上海电气的总资产周转率，下降明显。而其余三家，均有所提升。

二季度，资产周转速度最快的是兰石重装的0.228次，其次是中核科技，上海电气，应流股份。

第一名，应流股份(roe≈3.42%)，销售净利率第1，总资产周转率第4，权益乘数第3。公司销售净利率最高，主导推动roe最高；

第二名，中核科技(roe≈3.36%)，销售净利率第2，总资产周转率第2，权益乘数第4。虽然公司销售净利率与应流相差不大，但财务杠杆较之差距较大，综合对比，roe屈居第二；

第三名，上海电气(roe≈2.66%)，销售净利率第3，总资产周转率第3，权益乘数第1。公司虽具备最高的财务杠杆，但受较低的净利率和较慢的资产周转速度的拖累，roe排第三；

第四名，兰石重装(roe≈1.35%)，销售净利率第4，总资产周转率第1，权益乘数第2。公司周转速度虽然最快，但受低净利率拖累，roe最终排名垫底。

大家更看好可控核聚变中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！

来源：四叶投资