摘要：技术降本支撑收益率‌：2021年后国内光伏项目进入平价时代，即使无补贴，通过组件效率提升（如PERC、TOPCon技术）和系统成本下降（2025年光伏EPC成本较2018年降低40%），仍可保持6%-8%的内部收益率‌。

光伏企业在失去政府补贴后仍可能实现盈利，但需依赖技术降本、市场机制优化及多元化业务布局。

一、平价项目已证明无补贴盈利能力

技术降本支撑收益率‌：2021年后国内光伏项目进入平价时代，即使无补贴，通过组件效率提升（如PERC、TOPCon技术）和系统成本下降（2025年光伏EPC成本较2018年降低40%），仍可保持6%-8%的内部收益率‌。

现金流稳定性‌：平价项目电费按月结算，企业可通过长期购电协议（PPA）锁定收益，如晶科能源2025年平价项目贡献现金流占比超60%‌。

二、补贴退坡后的挑战与应对

短期盈利压力‌：部分企业（如晶科能源）2024年净利润中政府补助占比达130%，补贴取消后需通过产能优化（如关停低效产线）和费用控制（管理费用率压降至3%以下）维持利润‌。

市场机制转型‌：

绿电交易：2025年全国绿电交易量突破500亿千瓦时，溢价0.03-0.05元/千瓦时，可部分替代补贴‌。

储能配套：光伏+储能项目通过峰谷价差套利，提升项目IRR至10%以上‌。

三、企业分化与战略调整

头部企业优势‌：隆基绿能等通过垂直一体化（硅片-组件-电站）和海外市场（欧洲、中东占比超50%）对冲风险，2025年海外毛利率达18%，高于国内10%‌。

中小企业困境‌：依赖单一补贴的企业（如部分分布式光伏运营商）需转向户用储能或微电网服务，否则可能被淘汰‌。

四、长期趋势与政策影响

碳市场补充收益‌：2025年全国碳市场覆盖光伏项目，CCER交易可为项目带来额外0.5-1元/瓦收益‌。

技术迭代加速‌：钙钛矿等新技术量产（预计2026年效率突破25%）将进一步降低度电成本至0.15元以下，彻底摆脱补贴依赖‌。

来源：清华之莠