投资方与产投方的博弈，盟科药业长期价值重估机会来了？

摘要：9月22日晚，盟科药业（688373.SH）抛出定增预案，瞬间引发资本市场关注。公司拟以 6.3元/股向南京海鲸药业定向发行1.64亿股，募资总额达10.33亿元。

9月22日晚，盟科药业（688373.SH）抛出定增预案，瞬间引发资本市场关注。公司拟以 6.3元/股向南京海鲸药业定向发行1.64亿股，募资总额达10.33亿元。

这笔交易不仅解渴资金需求，还改写了股权格局——海鲸药业将持股20%成控股股东，张现涛成新实控人，结束公司长期无实控状态。

无独有偶，这场“资本输血+资源赋能”的变革，引发巨大的利益冲突。

先是盟科药业的董事赵雅超投反对票，然后Genie Pharma作为公司外部第一大股东随之公开征集投票权反对。其申请的杨宗凡、王勇、徐宇超成为董事，此三人背后都是百奥维达的员工，其中王勇作为投资总监负责投后管理工作。

BVCF III, L.P.及BVCF III-A, L.P.对Genie Pharma的持股比例分别为92.38%、7.61%。BVCF L.P的普通合伙人为BVCF III GP, Ltd。杨志持有BVCF GP的100%股权。此外，杨志担任百奥维达投资咨询（上海）有限公司执行董事。即是说，杨志是盟科药业第一大股东Genie Pharma的实际控制人，其中百奥维达的董事总经理就是此前投反对票的赵雅超。

因此也就不难理解是私募股权公司百奥维达想阻止这次盟科药业引入产投方。

成立于2005年的百奥维达是国内第一支专注于医疗健康领域的专业美元基金，到目前已有18年的发展历史，参与及推动了生命科学及生物医药领域多家明星企业的发展，该私募股权基金，总共投资了30多家企业，并成功退出8项投资（4个IPO退出及4个融资并购退出），本质是要对收益负责。

因此此举动，很容易就可以理解：Genie Pharma觉得盟科药业的实际价值远远高于此前股权对应的价格，且为了自身的利益与产业方进行利益博弈。

产业投资比纯一二级投资公司的优势在于能够赋能，能够释放盟科药业的长期价值。

2024年盟科经营性现金流为-4.47亿元，10亿注资能覆盖未来2年以上经营需求，直接助力MRX-4、MRX-5、MRX-8等其它管线研发与上市。

资金到位只是开始，盟科药业的核心竞争力，更藏在其精准布局的管线里。

作为专注耐药菌感染的创新药企，盟科药业已搭建“上市产品+临床阶段+早期研发” 梯队，首款产品已国内获批。

盟科药业核心管线主打 “更有效、更安全”，康替唑胺系列靠独特机制避开耐药路径，在医院终端已有认知。MRX-5、ADC候选药物等临床品种，还拓展了抗真菌、多重耐药菌感染领域，有望填补国内空白。

对比行业竞品，盟科药业的优势在“研发深耕+国际化基因”，研发团队深耕抗感染领域，还布局了全球多中心临床试验。

随着国内抗菌药分级管理趋严，有明确临床价值的创新品种将替代传统药物，盟科管线价值会持续释放。

而此次定增的核心价值，远不止资金注入——新控股股东海鲸药业的产业协同，才是真正的增量，标志着公司从“研发驱动型”向“研产销一体化”转型的关键一步。

海鲸深耕医药30余年，有“化学制药+药学研究+CDMO服务”布局，手握40个制剂批件、5个原料药批件，还有成熟的院内营销网络与代理商资源，覆盖肾科、感染、血液等与盟科高度重合的科室，意味商业化赋能在短期内就能够呈现出成果。