摘要：最近后台全是问可控核聚变的，不少朋友说这领域是“下一个万亿赛道”，但对着一堆公司名单犯迷糊，不知道哪家是真有料、哪家在蹭热度。今天咱就把4家最受关注的企业拎出来，从技术、资金、资源三个硬指标扒清楚它们的优劣势，不管是想了解行业还是做参考，都能看个明明白白。
最近后台全是问可控核聚变的，不少朋友说这领域是“下一个万亿赛道”，但对着一堆公司名单犯迷糊，不知道哪家是真有料、哪家在蹭热度。今天咱就把4家最受关注的企业拎出来，从技术、资金、资源三个硬指标扒清楚它们的优劣势，不管是想了解行业还是做参考，都能看个明明白白。
先给大家交个。2024年它的核聚变设备订单已经突破15亿元，比2023年翻了3倍，客户包括中科院等离子体所、新奥股份，甚至还有欧洲核聚变项目ITER的供应商。而且它的业务很“稳”，就算核聚变商用晚几年，它还能靠传统的核电设备、冶金设备赚钱，2024年传统装备业务营收120亿元，现金流很健康，不用靠融资烧钱。
但问题也在这里：“天花板低”。它本质是“设备供应商”，不是“技术主导者”，赚的是制造的钱，不是核心技术的钱。核聚变设备订单占它总营收的比例还不到13%，就算未来订单翻10倍，也成不了主营业务。而且它的技术壁垒是“制造工艺”，不是“核心理论”，一旦国外设备企业进来竞争，或者国内其他重工企业跟上，它的优势很容易被稀释。2025年上半年就有消息说，中国一重已经开始研发同类磁体设备，国机重装的“独家优势”可能维持不了多久。
四、中科曙光：算力里的“赋能者”，门槛高但依赖下游
中科曙光是这4家里最“特别”的，它不造装置、不搞设备，专门给核聚变研究“送算力”。核聚变里的等离子体模拟、反应参数优化，全靠超级计算机算，而中科曙光是国内超算领域的龙头，这就踩中了痛点。
它的核心优势是“算力垄断”，国内目前用于核聚变模拟的超算，有60%是中科曙光提供的，包括中科院的“神威·太湖之光”部分节点，也是它运维的。2024年它和中国核聚变研究中心签了“智能聚变算力服务协议”，三年服务费就有4.2亿元，而且这钱是“旱涝保收”——不管实验成功与否，研究机构都得买算力。更关键的是它的技术门槛高，核聚变模拟需要“亿级并行计算”，普通超算根本扛不住，中科曙光的“硅立方2.0”超算，算力达到10的18次方 FLOPS，刚好能满足需求，短期内很难有竞争对手。
但它的命门也很明显：完全依赖下游进度。如果核聚变研究陷入停滞，没人买算力了，它这部分业务就没了。2025年上半年，因为国内几家研究机构调整实验节奏，中科曙光的聚变算力收入同比降了8%，这就是最直接的影响。而且它的业务太“轻”，只是提供算力服务，没法参与核聚变核心技术的分成，未来就算商用落地，它能拿到的利润也只是“服务费”，比中国广核、新奥股份的想象空间小太多。
行业现状：全球都在抢，但商用还远
扒完4家公司，再给大家补点行业干货，帮大家看得更透。
先看全球进度，目前跑得最快的是美国的Helion Energy，2025年5月宣布“2028年建首座商用聚变堆”，但它的技术路线是“惯性约束”，和国内主流的“磁约束”不一样，能不能成还得打个问号。欧洲的ITER项目更慢，2025年才刚完成超导磁体安装，预计2035年才能第一次点火。这么看，国内的进度其实不算落后，尤其是新奥股份的球形托卡马克，在民企里已经算全球前列了。
再看政策和资金，2025年国家发改委刚批了“核聚变技术创新专项”，首批资金20亿元已经到位，重点扶持托卡马克和球形托卡马克路线，这对中国广核、新奥股份是直接利好。资本层面也很热闹，2024年国内核聚变领域融资超50亿元，其中新奥股份一家就拿了20亿，说明资本更看好有实际装置的企业。
但必须提醒大家，这行业风险极大。业内有个共识：核聚变商用最早也要2040年，晚则到2050年，现在进去就是“长期抗战”。而且技术路线随时可能“变天”，比如现在突然冒出个“惯性约束”突破，那托卡马克路线的企业就白烧钱了。
最后说句实在话：不同需求，怎么看这4家？
如果是想了解行业趋势，重点盯中国广核和新奥股份，这两家分别代表了“国家队稳扎稳打”和“民企激进突破”，它们的进展基本能反映国内核聚变的真实水平。
如果是想找“风险相对小”的方向，国机重装和中科曙光更合适，一个是卖设备、一个是卖算力，就算核聚变商用晚，它们也能靠其他业务活下来，不会“全军覆没”。
但不管看哪家，都得记着一句话：可控核聚变现在还是“技术故事”，不是“盈利故事”。哪怕是进度最快的新奥股份，2027年的目标也只是“供热示范”，离赚钱还差十万八千里。所以千万别抱着“短期赚快钱”的心态来，真想关注，就把周期拉长到5-10年，盯着“关键节点”——比如谁先实现“1亿度1000秒约束”“示范堆并网发电”，这些才是真正的“信号弹”。
今天就聊到这，后面这几家有新的进展，我再给大家扒。觉得有用的可以点个收藏，回头想起来还能翻着看。
来源：神牛讲社保
