摘要：2025年三季度国内小麦价格呈现“先弱后稳、震荡调整”的阶段性特征，7月至8月上旬价格稳中偏弱运行，8月下旬至9月中下旬逐步企稳，局部区域出现小幅回升，整体价格重心较二季度略有下移但下行空间受限。

2025年三季度国内小麦价格呈现“先弱后稳、震荡调整”的阶段性特征，7月至8月上旬价格稳中偏弱运行，8月下旬至9月中下旬逐步企稳，局部区域出现小幅回升，整体价格重心较二季度略有下移但下行空间受限。

从供应端因素来看，阶段性供给过剩构成三季度前期价格压力。7 月新麦收购进入收尾阶段，主产区基层持粮主体受秋粮播种备资及腾仓需求驱动，售粮意愿集中释放，大量粮源流入市场。同时，各级储备库常态化投放持续进行，进一步补充市场流通量，部分面粉加工企业出现到货量过剩情况，被迫小幅下调收购价格。

需求端的结构性变化主导价格阶段性波动。7月处于面粉消费传统淡季，叠加高温天气影响，面粉加工企业开机率维持低位，中小企业平均开机率不足35%，采购以随用随采为主，大规模补库需求缺失。8月中下旬后，开学季备货启动带动制粉需求阶段性回升，企业开工负荷有所提升，但“旺季不旺”特征明显，双节临近前下游备货积极性未达预期，新订单增长后劲不足，面粉市场供大于求格局未改。饲用需求则呈现“先强后弱”态势，三季度初期小麦玉米价差缩小至近半年新低，小麦替代优势突出，饲料企业添加比例同比提升，大型饲料企业主动建立库存；但8月下旬起华北玉米价格持续下跌，小麦性价比下滑，饲料企业纷纷降低替代比例，采购预期显著减弱。

预计国庆节后国内小麦市场将呈现“供需两弱、震荡缓涨”的格局，价格整体运行区间较三季度略有上移，波动幅度收窄，政策托底与供应收缩将成为主导价格走势的核心逻辑，同时需求端的季节性提振作用有限。

供应端的阶段性收缩将为价格上行提供基础支撑。四季度是秋粮集中收获期，玉米、稻谷等秋粮上市将吸引贸易商精力转移，持粮主体腾仓售麦压力在三季度集中释放后显著减轻，市场流通粮源总量将逐步缩减。从库存结构看，三季度托市收购吸纳大量优质粮源，市场化流通的优质小麦数量减少，而制粉企业为应对双节及冬季消费，可能在10月至11月启动阶段性补库，加剧局部区域粮源紧张态势。

需求端的季节性特征将逐步显现，但提振力度受消费疲软制约。四季度包含元旦、春节两大传统节日，11月至12月将迎来面粉加工需求旺季，学校、餐饮等集体消费及家庭备货需求有望推动制粉企业开机率提升至50%以上，带动小麦采购量阶段性增长。但需注意，近年来面粉消费“旺季不旺”已成常态，居民主食消费因人口结构变化呈下降趋势，且中小企业资金压力较大，补库多以短期刚需为主，难以形成持续性拉动力。饲用需求方面，新玉米大量上市后价格大概率季节性走低，小麦与玉米价差将进一步扩大，小麦饲用替代优势持续弱化，饲料企业采购意愿难有明显回升。

政策与市场预期将共同主导价格运行节奏。最低收购价政策的延续性将为市场提供稳定预期，四季度托市收购虽可能逐步收尾，但地储轮换补库仍将持续，且今年托市收购量远超预期，显示政策对市场的调控力度未减，将有效限制价格下行空间。

综合来看，三季度小麦价格在供需博弈与政策托底中呈现震荡调整态势，四季度随着供应收缩与节日需求释放，价格有望震荡缓涨，但消费疲软与饲用替代减弱将限制涨幅，整体维持 “稳中有升、波动收窄”的运行格局。

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来源：乡村投标那些事儿