摘要：最近，一纸合作协议让甲骨文（Oracle）站上了全球科技新闻的风口浪尖——这份价值高达3000亿美元、与OpenAI签下的五年期云计算合同，直接让甲骨文股价暴涨36%，创下历史最高单日涨幅。而它背后的故事，却远不止“利好”那么简单。

最近，一纸合作协议让甲骨文（Oracle）站上了全球科技新闻的风口浪尖——这份价值高达3000亿美元、与OpenAI签下的五年期云计算合同，直接让甲骨文股价暴涨36%，创下历史最高单日涨幅。而它背后的故事，却远不止“利好”那么简单。

这一桩“史诗级”合作，不仅打破了云计算行业的记录，也再次点燃了关于人工智能是否已经进入泡沫期的讨论。3000亿美元的合同听起来气势磅礴，但真正能落地吗？OpenAI真的有能力完成它许下的承诺吗？或者说，这只是另一个资本市场的幻觉？

在新一季度的财报电话会上，甲骨文公布了一个惊人的数字：合同总额达到4550亿美元，同比增长359%。而其中的大头，正是来自OpenAI的3000亿美元合作协议。据称，该协议将由OpenAI采购甲骨文的AI计算基础设施，成为史上最大规模的云计算订单之一。

这笔合作之所以震撼市场，是因为它发生在甲骨文原本并不被看好的云计算业务上——一直落后于亚马逊、微软和谷歌。但拉里·埃里森（Larry Ellison）押对了宝：他早早与黄仁勋建立紧密关系，囤积大量英伟达GPU资源，硬是靠“硬件+关系”组合拳，把自己送上了人工智能基础设施的金字塔。

但问题也随之而来：OpenAI真的能掏出3000亿美元吗？

据《The Information》报道，OpenAI的年化营收不过120亿美元，即便加上微软的支持和博通的芯片合作，距离履约还差一大截。要在五年内完成3000亿美元的支出，意味着OpenAI每年要花掉600亿美元，远高于它目前的营收能力。

更现实的是，这笔合同属于“剩余履约义务”（RPO），即已经签下但还没交付的服务内容，并不等于实打实的收入。客户在执行过程中是可以延期、重谈，甚至取消的。

这桩交易并非孤例，而是整个AI行业高烧不退的缩影。

根据麻省理工学院（MIT）的一项研究，虽然过去几年全球在生成式AI项目上的投资已超过400亿美元，但95%的项目并未带来实际回报。也就是说，大量企业在狂热投资中，拿到的却是空手套白狼式的“未来承诺”。

OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼自己也在多个场合表示：AI私募市场存在泡沫迹象，不少AI初创公司的估值已经远远背离了其基本面。

人工智能专家加里·马库斯（Gary Marcus）更是直言不讳地称这份甲骨文与OpenAI的合作为“泡沫顶峰”。他指出，甲骨文市值一度逼近万亿美元，而这场暴涨，竟建立在一份可能根本无法兑现的合同基础上。

科技评论人埃德·齐特龙（Ed Zitron）在博客中也指出：“甲骨文和OpenAI的这场豪赌，像极了互联网泡沫时期的疯狂宣发。OpenAI连转型为营利性公司的流程都还没走完，哪来的底气签下3000亿美元的订单？”

OpenAI这两年确实在飞快扩张。除了和甲骨文的合作，它还与博通联合开发AI芯片，签署了高达100亿美元的协议。同时，它也在重构公司治理结构，以便在未来更顺利地吸纳外部资金。

但这些“堆叠未来”的资本动作，越来越像是一场高杠杆的“击鼓传花”游戏。分析师普遍认为，要真正兑现与甲骨文的协议，OpenAI的年收入至少需要提升到数千亿美元级别——这在五年内几乎是不可能完成的任务。

Capital Market Laboratories首席执行官奥菲尔·戈特利布就提出了一个关键问题：“OpenAI年营收仅100亿美元，却要每年花600亿建AI基础设施，这账怎么算得过来？”

从甲骨文的角度看，这笔合作无疑是一次高风险押注——它赌的是OpenAI可以在未来五年内持续筹资、不断增长且不违约。但现实是，市场热情越高，泡沫破裂的风险也越大。

甲骨文3000亿美元的大单，表面上是AI基础设施的胜利，实则暴露了整个行业的资本焦虑、增长焦虑与信任危机。OpenAI与甲骨文的合作，是否真的能走到最后？没人能给出确定答案。

但可以确定的是：人工智能行业已经站在了一个泡沫边缘。

我们当然希望AI不是一场空梦，也相信技术终会改变世界。但当资本的脚步跑得过快，远远超过技术的落地能力时，泡沫就不可避免地膨胀起来。就像2000年的互联网泡沫、2008年的金融危机一样，当“故事”大于“实际”，市场就该警惕了。

所以，AI行业需要的不只是融资和豪赌，更需要对现实的敬畏和对长期价值的坚持。

来源：老闫侃史