摘要：榆林、鄂尔多斯、晋北等地煤矿延续上涨趋势，涨幅5-20元/吨，主要受安监停产、月末供给收缩及节前补库需求推动。

2025年9月24日煤炭市场分析

一、产地价格：涨跌互现，供应趋紧预期强化

1. 主产区价格分化

- 榆林、鄂尔多斯、晋北等地煤矿延续上涨趋势，涨幅5-20元/吨，主要受安监停产、月末供给收缩及节前补库需求推动。

- 榆林局部回调：部分煤矿因前期涨幅过高（如黑龙沟煤矿单日涨40元/吨），下游接受度下降，车辆减少，价格回调10-20元/吨。

- 鄂尔多斯挺价坚决：外购价上涨及超产核查导致82处煤矿停产整改，矿方惜售情绪明显。

2. 供应端收缩压力

- 安监与检修影响：陕西、内蒙古部分煤矿因安全检查或设备检修停产，叠加“双节”前补库需求释放，市场供应趋紧预期升温。

- 产能限制常态化：内蒙古超产煤矿整改持续推进，主产区“276个工作日”制度抑制产能释放。

二、港口动态：报价坚挺但成交清淡，库存持续去化

1. 库存与价格表现

- 秦皇岛港库存降至552万吨，环渤海港口库存整体去化，但下游采购积极性转弱，实际成交以刚需为主。

- 5500K煤价高位震荡：港口报价705-715元/吨，大集团外购价上调（如神华外购价再涨14-16元/吨）支撑卖方心态，但终端库存高位（可用天数超22天）压制需求。

2. 结构性短缺凸显

- 曹妃甸四港库存达历史低位，优质市场煤资源稀缺，贸易商捂盘惜售，推高成本端压力。

三、进口煤：价差优势显著，但补充作用有限

1. 进口价格优势

- 印尼3800大卡FOB报价46美元/吨，澳洲5500大卡因港口拥堵维持韧性，俄罗斯高卡煤因长协兑现完毕出现结构性紧张。

- 内外价差倒挂：进口煤与国内价差缩窄至50-80元/吨，终端压价导致实际成交价低于报价。

2. 替代效应受限

- 非电行业（化工、冶金）对进口煤依赖度提升，但高价抑制采购意愿，进口增量难以对冲国内需求缺口。

四、台风“桦加沙”扰动：短期运力受阻，供应链承压

1. 华南港口停摆

- 台风导致盐田、南沙等港口全面暂停作业，预计封航持续至25-26日，华南运力周转受限，煤炭到港延迟4-5天。

- 北方港口发运倒挂加剧，大秦线检修（10月7日启动）或进一步减少调入量，加剧资源紧张。

2. 物流成本上升

- 华南航线停运导致船舶租金上涨，北港锚地船舶数量激增，运力调度压力凸显。

五、供需博弈：节前补库支撑煤价，但涨幅或收窄

1. 利多因素

- 补库需求释放：国庆备货叠加冬储预期，化工、水泥等非电行业采购回暖，支撑短期需求。

- 政策托底信号：神华、中煤等央企外购价连续上调，强化市场挺价预期。

2. 利空风险

- 需求边际转弱：9月中下旬电厂日耗回落，水电出力增加削弱火电需求，非电行业持续性存疑。

- 高库存压制：终端长协履约率高，市场煤需求集中于非电领域，供需错配矛盾难解。

总结与展望

当前煤价上涨由供应收缩预期与节前补库共振驱动，但市场分歧加剧。短期在台风扰动、库存低位及政策托底下，煤价或维持高位震荡，但受制于高库存及需求季节性回落，涨幅逐步收窄。需重点关注大秦线检修对港口库存的实际影响，以及非电行业需求的持续性。中长期看，清洁能源替代加速与进口弹性或对煤价形成压制。

来源：乌金放光彩