摘要：9月24日，国际有色金属市场呈现“多数调整、少数逆势”的分化格局，美元指数短期走强及全球制造业需求疲软拖累工业金属价格，而镍因供应端扰动逆势上涨，贵金属黄金则依托避险需求维持小幅上行。当日LME（伦敦金属交易所）六种工业金属中，锌、锡、铜、铅、铝集体下跌，仅镍
9月24日，国际有色金属市场呈现“多数调整、少数逆势”的分化格局，美元指数短期走强及全球制造业需求疲软拖累工业金属价格，而镍因供应端扰动逆势上涨，贵金属黄金则依托避险需求维持小幅上行。当日LME（伦敦金属交易所）六种工业金属中，锌、锡、铜、铅、铝集体下跌，仅镍录得上涨；COMEX（纽约商品交易所）贵金属板块黄金微涨，白银小幅回调。整体来看，宏观经济预期分歧与产业链供需博弈成为价格波动的核心驱动。
1. 领跌品种：伦锌重挫1.09% 创日内新低
伦锌电3：当日以2902.50美元/吨高开，盘中最低下探2852.00美元/吨，最终收报2868.50美元/吨，下跌31.50美元，跌幅1.09%，为当日工业金属最大跌幅。下跌主因是欧洲锌冶炼企业复工进度超预期，市场对四季度供应过剩担忧加剧，叠加下游镀锌板需求疲软（9月欧洲汽车产量环比下降2%），库存去化压力凸显。2. 其他下跌品种：铜、铝、铅、锡同步调整
伦铜电3：收报9978.00美元/吨（-24.00美元，-0.24%），日内波动区间9955.50-10027.50美元/吨。尽管智利铜矿罢工风险仍存，但国内制造业PMI数据低于预期（中国9月制造业PMI初值49.2）压制需求预期，美精铜连续合约同步下跌0.51%至4.628美元/磅，内外盘铜价联动走弱。伦铝电3：下跌0.49%至2642.00美元/吨（-13.00美元），盘中最高价2657.50美元/吨，显示前期因能源成本上升的上涨逻辑有所松动，市场关注中国电解铝产能释放进度。伦铅电3、伦锡电3：分别下跌0.50%、0.21%，收报1989.50美元/吨、33950.00美元/吨，反映蓄电池需求淡季及电子焊锡需求疲软对价格的压制。3. 唯一上涨品种：伦镍电3逆势上涨0.33%
伦镍电3开盘15220.00美元/吨，全天震荡上行，收报15250.00美元/吨（+50.00美元），最高价触及15255.00美元/吨。上涨动力源于印尼镍矿出口政策收紧预期，市场传闻该国可能将2025年镍矿出口配额削减10%，引发供应端担忧，推动资金逢低介入。
1. 黄金：避险需求支撑小幅上行
COMEX黄金（GC）当日以3781.20美元/盎司开盘，盘中最高触及3795.10美元/盎司，最终收报3789.20美元/盎司（+8.00美元，+0.21%）。尽管美元指数上涨0.3%，但地缘政治紧张局势及美股科技股回调推动避险资金流入黄金，ETF持仓数据显示全球最大黄金ETF——SPDR Gold Shares当日增持2.3吨，为连续第三日增持，反映中长期配置需求仍在。
2. 白银：工业属性主导价格回调
COMEX白银（SI）未能延续黄金的抗跌性，收报44.20美元/盎司（-0.11美元，-0.25%），日内最低下探43.97美元/盎司。白银因兼具贵金属与工业金属双重属性，当日受工业金属板块普跌拖累，叠加光伏产业链需求增速放缓（全球光伏装机量9月环比增长5%，低于预期的8%），价格承压走弱，与黄金走势出现分化。
全球主要经济体制造业PMI数据表现不佳，欧元区9月制造业PMI初值43.5（创三年新低），美国9月Markit制造业PMI初值48.9，均低于荣枯线，市场对工业金属终端需求前景担忧加剧，铜、锌、铝等品种承压明显。美元指数与资金流向
当日美元指数上涨0.3%至104.2，压制以美元计价的大宗商品价格。但黄金因避险属性获得独立走势，显示在经济不确定性上升背景下，贵金属的“避险溢价”开始显现。产业链供需博弈
镍价上涨反映供应端政策风险对价格的提振，而锌、铅等品种下跌则源于需求端疲软与供应恢复的双重压力，显示当前工业金属市场呈现“品种分化、供需主导”的特征。
短期来看，工业金属或延续“弱势震荡、分化加剧”格局，需关注周五公布的美国非农就业数据及中国制造业PMI终值，若数据进一步走弱，可能加剧价格调整压力。伦镍或因印尼政策预期维持相对强势，而锌价需警惕库存累库带来的进一步下行风险。
贵金属方面，黄金在避险需求与美元走强的博弈中或维持区间震荡（3750-3800美元/盎司），白银则需等待工业需求改善信号。投资者可重点关注美联储9月议息会议纪要及地缘政治局势变化，警惕市场情绪波动引发的价格异动。
来源：金派有色金属服务一点号