Exness:九月展望，原油与白金前瞻

摘要：CPI报告的发布为本周的市场焦点，揭示了通胀率仍高于美联储2%的目标水平，但并未显示增速加快的迹象，这给市场带来了一定的安抚。与此同时，失业金申领人数跃升至近四年来的最高水平。鉴于此，交易者开始更加激进地押注美联储将于下周降息，理由是央行可能需要以此来应

CPI报告的发布为本周的市场焦点，揭示了通胀率仍高于美联储2%的目标水平，但并未显示增速加快的迹象，这给市场带来了一定的安抚。与此同时，失业金申领人数跃升至近四年来的最高水平。鉴于此，交易者开始更加激进地押注美联储将于下周降息，理由是央行可能需要以此来应对劳动力市场的急剧放缓。

市场立刻做出了反应：国债价格大涨，10年期收益率一度跌破4%的关口；美股全线走高——所有主要基准指数均刷新历史高点，小盘股指数更是猛涨1.8%。黄金再次创下历史纪录，突破其1980年经通胀调整后的峰值水平。与此同时，能源股则随油价同步修正。盘后时段，Adobe Inc.发布了强劲的业绩展望，为科技板块提供了支撑。

整体来看，劳动力市场降温已明显推动市场预期转向“更加激进的政府宽松政策”。在上月的杰克逊霍尔会议上，美联储杰罗姆·主席鲍威尔已暗示了这种可能性。此外，最新数据也证实招聘放缓态势已延续至八月。

美国CPI。

黄金涨势有所放缓，而其他贵金属则出现反弹，比如铂金与白银。鉴于原油处于注采的周期转换阶段，能源市场当前的盘整态势实属正常。

原油

全球油价正在面临着下行压力，预计布伦特原油在未来数月将大幅下跌。根据预测，其价格在2025年第四季度将从2025年8月的68美元/桶下滑至平均59美元/桶，甚至会在2026年初继续下探50美元/桶的关口。主要驱动因素是库存的快速累积，OPEC+及其他产油国每日增产超过200万桶。

OPEC+近日宣布将于10月继续增产，这强化了看跌的前景。虽然如此，但如此低位的价格可能难以持续。若布伦特油价长期徘徊在50美元/桶附近，OPEC+及非OPEC产油国可能在2026年下半年实施减产，从而有望稳定市场。

STEO预测。

原油

我们将从原油开始回顾：价格目前于63-64美元的动态阻力区域附近盘整，或会在新一轮下行前再度测试此区域。不仅是原油市场的情绪尤为低迷，整个能源类资产市场都是如此（不过能源板块的个股呈现出小幅上涨）。

的供需预估，2025年第四季度原油期货面临的压力将有所加剧，市场的看空情绪也因此持续不减，这可从当前的价格走势得到佐证。

白金

白金目前稳居于动态支撑位附近，随着资金持续轮动至金属市场，白金或将延续上行态势。

在持续性供应短缺的支撑下，白金价格已攀升至1,410美元/盎司，创下本月新高。世界白金投资协会预测，2025年将出现约85万盎司的结构性供应缺口，供应量逼近五年低点。尽管价格处于高位，产量短期内仍难恢复。虽然工业需求面临全球经济增长放缓的压力，但投资与珠宝需求依然保持强劲，中国市场尤为如此。相较于黄金，白金更具备吸引力，加之市场对美联储降息的预期、美元走弱以及地缘政治紧张局势，白金价格拥有坚实的支撑。