摘要：2025年，宁波美诺华药业股份有限公司发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出鲜明的特点，其中经营活动产生的现金流量净额同比增加967.95%，CDMO业务收入同比下降39.30%，这些变化值得投资者密切关注。

2025年，宁波美诺华药业股份有限公司发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出鲜明的特点，其中经营活动产生的现金流量净额同比增加967.95%，CDMO业务收入同比下降39.30%，这些变化值得投资者密切关注。

营收与利润：增长态势显著

营业收入：制剂板块驱动增长

2024年，美诺华实现营业收入137,285.53万元，较上年同期增长12.85%。这一增长主要得益于制剂板块新建产能的释放，带动了销量的提升。从数据来看，公司在业务布局和产能建设方面的努力开始显现成效，为未来的持续增长奠定了基础。

净利润：大幅提升

归属于上市公司股东的净利润为66,806,624.45元，较上年同期的11,585,592.13元增长了476.64%。净利润的大幅增长一方面得益于营业收入的增加，另一方面也反映出公司在成本控制和运营效率方面取得了一定的成果。

扣非净利润：增长显著

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为49,253,328.41元，较上年同期的8,450,550.35元增长482.84%。这表明公司核心业务的盈利能力得到了显著提升，经营稳定性增强。

基本每股收益：提升明显

基本每股收益为0.31元/股，较上年同期的0.05元/股增长520.00%。这一数据的提升直接反映了公司盈利能力的增强，对股东的回报也相应增加。

扣非每股收益：同样增长显著

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.23元/股，较上年同期的0.04元/股增长475.00%，进一步验证了公司核心业务盈利能力的提升。

费用分析：有增有减

费用总体情况

2024年公司各项费用呈现出不同的变化趋势，销售费用、研发费用和财务费用有所增加，管理费用则有所下降。

销售费用：增长20.56%

销售费用为62,011,181.99元，较上年同期增长20.56%。这主要是由于公司国内业务持续拓展，相应销售人员薪酬、市场推广等变动性增长所致。随着公司业务的扩张，市场推广和销售团队的投入增加，以进一步提升产品的市场占有率。

管理费用：下降3.47%

管理费用为158,324,626.14元，较上年同期下降3.47%。主要原因是股权激励费用分摊减少以及公司坚持降本增效策略。这显示出公司在内部管理上的优化，通过合理控制费用，提高了运营效率。

财务费用：增长2.75%

财务费用为28,681,454.91元，较上年同期增长2.75%。主要是因为公司可转债项目部分达到可使用状态后，借款利息开始费用化。这表明公司在融资结构和项目进展方面的变化对财务费用产生了影响。

研发费用：增长4.57%

研发费用为99,652,357.92元，较上年同期增长4.57%。公司持续坚持加大研发投入的策略，以提升产品竞争力和创新能力。在医药行业，研发投入是保持竞争力的关键，美诺华的这一举措有助于其在未来市场中占据更有利的地位。

研发情况：投入持续加大

研发投入：占比稳定

2024年公司研发投入13,119.67万元，占营业收入9.56%。尽管较上年研发投入金额有所减少（同比减少4.60%），但占营业收入的比例保持稳定，显示出公司对研发的重视程度不变。

研发人员情况：队伍稳定

公司研发人员数量为569人，占公司总人数23.02%。从学历结构来看，博士研究生4人，硕士研究生60人，本科304人，专科132人，高中及以下69人。研发人员队伍相对稳定，为公司的研发创新提供了人力保障。

现金流分析：经营活动现金流大幅改善

现金流总体情况

公司2024年经营活动产生的现金流量净额为97,537,045.09元，投资活动产生的现金流量净额为 -99,786,232.17元，筹资活动产生的现金流量净额为32,386,474.39元。

经营活动现金流：大幅增加

经营活动现金净流量同比增加了8,840.39万元，主要系公司营业收入增长所致。这表明公司核心业务的现金创造能力得到了显著提升，经营状况良好。

投资活动现金流：净流出减少

投资活动现金净流量为 -99,786,232.17万元，同比增加了22,381.94万元，主要系本年购买银行存单及结构性存款等金融产品减少。这显示出公司在投资策略上的调整，减少了金融产品投资，可能是为了优化资金配置或应对市场变化。

筹资活动现金流：净流量减少

筹资活动现金净流量为3,238.65万元，同比减少了2,248.49万元，主要系本期收回的筹资保证金减少所致。这反映出公司在筹资方面的需求和安排发生了变化。

风险提示：多方面风险并存

产品质量控制风险

公司大部分产品是用于生产制剂的原料药，质量管理尤为重要。一旦出现质量问题，可能对公司声誉和市场份额造成严重影响。

安全生产和环保风险

公司生产过程中使用易燃、易爆、有毒物质，操作不当或设备老化失修可能导致安全事故。同时，制药行业环保监管要求高，公司面临一定的环保压力。

市场竞争风险

原料药业务受产能认证周期、技术转移等因素影响，可能存在产能释放节奏问题。随着境内外竞争者参与市场竞争，公司市场份额可能受到冲击。

汇率波动风险

公司海外市场占比高，多以美元等外币定价和结算，而费用支出主要通过人民币支付。汇率波动可能导致折算的人民币销售收入下降，影响盈利水平。

产品研发不达预期风险

医药行业产品研发技术难度高、资金投资大、审批周期长，公司研发项目可能存在不达预期的风险，影响公司未来发展。

原材料供应及价格上涨风险

尽管公司与主要供应商建立了稳定合作关系，但自然灾害等不可抗力因素或国内安全环保要求趋严，可能导致原材料短缺、价格上涨，影响产品盈利水平。

固定资产计提折旧风险

随着公司改扩建项目投产，在建工程陆续转为固定资产，固定资产折旧费用将增加。若公司经营无法达到预期，可能面临固定资产折旧费用无法有效分摊的风险。

管理层报酬：激励与业绩挂钩

董事长报酬

董事长、总经理姚成志报告期内从公司获得的税前报酬总额为61.65万元。其报酬的确定与公司的经营目标和个人考核相关，旨在激励管理层推动公司业绩增长。

其他管理层报酬

董事、董事会秘书、财务负责人应高峰，董事姚芳，副总经理许健等其他管理层人员的报酬也根据公司薪酬管理制度，结合个人考核和公司经营目标完成情况确定，体现了激励与业绩挂钩的原则。

总体而言，宁波美诺华药业在2024年展现出了一定的发展成果，营业收入和净利润实现大幅增长，经营活动现金流显著改善。然而，公司也面临着诸多风险挑战，需要在产品质量、安全生产、市场竞争、研发等方面持续努力，以保持良好的发展态势，为股东创造更大价值。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应充分认识到这些潜在风险。

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来源：新浪财经