摘要：服装品牌海澜之家公开宣布，计划在香港联合交易所发行H股并上市，这家公司原本已经在A股上市多年，这次的港股上市，是它迈向海外市场的重要一步。

过去十年，海澜之家凭借“男人的衣柜”这个定位，在全国迅速铺开门店，抓住了渠道扩张的红利期，但近几年情况不一样了。

服装品牌海澜之家公开宣布，计划在香港联合交易所发行H股并上市，这家公司原本已经在A股上市多年，这次的港股上市，是它迈向海外市场的重要一步。

国内增长空间受限，越来越多的品牌开始把希望寄托在海外市场，海澜之家正是其中的一个代表。

根据公司财报，2025年上半年，海澜之家实现营收115.66亿元，同比增长1.73%，归属于上市公司股东的净利润15.8亿元，同比下滑3.42%，主品牌“海澜之家”营收为83.95亿元，同比下滑5.86%，这是近三年来同期的最低水平。

同时门店数量也在减少，2023年中报时全国门店数为6006家，到了2025年中报这个数字降到了5723家，两年关闭了283家门店。

这些数据背后是整个服装行业面临的现实：消费者选择变多了，年轻人对传统男装的兴趣降低了，品牌竞争越来越激烈。

在这样的情况下，海澜之家必须找出路，于是它开始加快海外布局。

有观点认为，海澜之家选择赴港上市，可能只是为了融资，是一场资本层面的操作，但仔细看公司近几年的动作，会发现事情没那么简单。

海澜之家早在2017年就已经在马来西亚吉隆坡开设了第一家海外门店，这并不是突然决定“出海”，而是早有打算。

到今年上半年，公司在海外的门店已达111家，较去年年底新增10家店铺，实现主营业务收入2.06亿元，较上年同期增长27.42%。

从公司披露的信息来看，此次港股上市的目的不止是融资，还包括提升品牌国际化形象、拓宽融资渠道、为全球业务打造更稳定的平台。

2024年以来，国家层面多次释放鼓励企业赴港上市的信号，2024年4月，证监会发布五项措施，支持内地龙头企业赴港上市，2025年5月，证监会主席吴清再次表态，明确鼓励合规企业境外上市。

香港市场方面也在做调整，2024年10月，港交所和香港证监会联合发布新的审批流程，提升效率，同时降低了A股公司发行H股的门槛。

市场反应也很热烈，据Wind数据，截至2025年9月11日，已有11家A股公司实现港股二次上市，“A+H”公司总数达到161家。

仅2025年前8个月，港交所新股融资总额就达到1345亿港元，其中“A+H”模式贡献了70%。

在这个趋势下，海澜之家选择这个时间点赴港，可以说是“顺势而为”。

很多企业出海时，会直接复制国内的成功模式。但海澜之家这次并没有照搬。

公司在半年报中提到，针对海外市场，已经制定了因地制宜的产品设计策略，比如在门店风格上，采用更简约、轻快、更符合国际审美的装修风格，在产品上也做出调整，贴合当地消费者的穿衣习惯。

此外公司还计划与不同领域的达人合作，提升品牌在海外的影响力。

下半年公司计划在中亚、中东、非洲市场布局，并在澳大利亚悉尼开设首家门店。这些地区的市场还处于消费升级阶段，国际品牌渗透率相对较低，竞争不像欧美市场那么激烈，给了海澜之家更多试水的空间。

其实海澜之家并不是没试过在国内转型。

这几年公司推出了多个子品牌，包括面向年轻人的“黑鲸”、女装品牌“OVV”、童装品牌“HEY LADS”和“YeeHoO”等，试图突破“男人的衣柜”的单一标签。

但从市场反馈来看这些尝试还没有带来明显的业绩提升。

这也暴露出一个长期存在的问题：海澜之家一直采用轻资产模式，不参与设计、生产，只负责销售，以“可退货”采购模式将滞销风险转移给供应商。

这种模式虽然能降低风险，但也限制了品牌对产品的把控力，在当下这个对产品创新要求越来越高的市场环境中，这种模式的短板正在暴露。

相比之下海外新兴市场的要求没那么高，门店选址、产品线相对可以更灵活，在这些地方复制门店速度快、成本低，正好符合海澜之家的优势。

来源：时光故事会