摘要：美联储主席鲍威尔在会后强调，此次降息是“应对就业市场疲软的风险管理举措”，但前总统特朗普对此显然并不买账——这位曾在7月公开宣称利率“至少偏高300个基点”的政治人物，在降息落地后罕见保持沉默，社交媒体账号仍停留在访英行程与个人动态更新中。这种异常的静默，暴露

北京时间9月18日凌晨，美联储宣布将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间，这是2025年首次降息，也是自去年12月以来的首次政策转向。

美联储主席鲍威尔在会后强调，此次降息是“应对就业市场疲软的风险管理举措”，但前总统特朗普对此显然并不买账——这位曾在7月公开宣称利率“至少偏高300个基点”的政治人物，在降息落地后罕见保持沉默，社交媒体账号仍停留在访英行程与个人动态更新中。这种异常的静默，暴露了他对25个基点温和调整的不满。

真正令特朗普失算的，是美联储内部超乎预期的团结。本次利率决议以11:1的悬殊票数通过，唯一反对者竟是特朗普亲自提名、9月15日才通过参议院确认的新理事斯蒂芬·米兰——这位白宫经济顾问委员会主席主张降息50个基点，却在首次投票中就被孤立。

市场此前普遍预期会出现更多分歧，尤其是特朗普任命的沃勒和鲍曼两位理事，但最终两人均选择支持鲍威尔主导的渐进路径。毕马威首席经济学家黛安·斯旺克的评价颇为传神：“鲍威尔成功把一群野猫赶到了同一条路上。”

这种共识的形成事出有因。8月美国非农就业仅新增2.2万人，远低于7.5万的市场预期，且前12个月就业数据被大幅下修91.1万人，失业率升至4.3%的阶段性高位。尽管通胀仍维持在2.9%的高位，但美联储声明明确将就业疲软列为当前首要关切。值得玩味的是，特朗普曾试图通过人事变动动摇美联储决策：他先是以“抵押贷款欺诈”为由解雇理事丽莎·库克，却被联邦上诉法院裁定程序违法；随后仓促提名米兰进入理事会，试图在9月会议前安插“自己人”。然而库克通过司法途径保住职位，米兰的激进主张也在投票中沦为少数派，这些操作反而凸显了美联储的制度韧性。

从点阵图来看，美联储预计今年还将降息50个基点，2026年再降25个基点，意味着到2027年底累计降息125个基点——这仅为特朗普呼吁幅度的40%。对白宫而言，这种“缓降”模式显然难以满足其通过快速降息刺激经济的诉求。

特朗普希望借助低利率减轻债务压力、提振短期增长，而美联储更关注中长期通胀控制与就业市场的稳健性。这种博弈本质上是货币政策主导权的争夺，而美联储的独立性恰恰是美元信用的基石。哈佛大学经济学家杰弗里·弗兰克尔的研究指出：特朗普对降息的立场76%取决于其是否在任，而非经济数据本身。

值得注意的是，鲍威尔在新闻发布会上多次强调“数据依赖”原则，明确拒绝将货币政策政治化。他特别提到，尽管关税政策可能对通胀产生持续影响，但美联储的职责是确保一次性价格上涨不会演变为长期通胀。这种表态既是对市场预期的管理，也是对白宫施压的无声回应。德意志银行首席经济学家马特·卢泽蒂指出，美联储正试图在“政治高压与经济现实之间走钢丝”，既要缓解就业压力，又要避免重蹈1970年代滞胀覆辙。

特朗普虽然名义上迎来了降息，却不得不面对一个更团结、更谨慎的美联储。其提名的理事在首次投票中即被边缘化，试图解雇库克的司法博弈也以失败告终，而美联储的点阵图和声明始终传递出“渐进可控”的政策信号。《华尔街日报》评论：本次会议是“近年来最奇特的一次”，鲍威尔用11:1的投票结果证明，美联储的决策机制依然基于经济基本面，而非政治意志。对于全球市场而言，这或许比25个基点的利率调整更具深远意义——美元信用的基石，在这场政治博弈中暂时经受住了考验。

来源：白杨观察室