摘要：4月11日，华熙生物交出了一份喜忧参半的年度答卷：公司全年实现营业收入53.71亿元，同比下降11.61%，归母净利润1.74亿元，同比大幅下滑70.59%。显然，这一业绩表现低于市场预期。

文 | 周涛

4月11日，华熙生物交出了一份喜忧参半的年度答卷：公司全年实现营业收入53.71亿元，同比下降11.61%，归母净利润1.74亿元，同比大幅下滑70.59%。显然，这一业绩表现低于市场预期。

根据华熙生物2024年年度报告，华熙生物核心业务板块呈现明显分化：原料业务逆势增长9.47%至12.36亿元，医疗终端业务同比大增32.03%至14.4亿元，而占营收47.92%的皮肤科学创新转化业务（原护肤品）收入下滑31.62%。这一“两升一降”的格局，恰是华熙生物战略调整的缩影。

具体来看，华熙生物医疗终端业务逆势爆发式增长，全年收入14.40亿元，同比激增32.03%，成为业绩核心支撑点。其中，皮肤类医疗产品收入首次突破10亿元大关，达10.73亿元，同比增幅高达43.57%。明星产品微交联润致娃娃针凭借差异化技术优势，收入同比增长超100%，覆盖医美机构数量突破5000家，单针复购率超过40%。该产品通过微交联技术实现18-24个月的长效抗衰效果，在轻医美市场中形成独特竞争壁垒。

另外，华熙生物原料业务全球化布局成效显著，业务收入达到了12.36亿元，同比增长9.47%，其中国际市场收入6.08亿元，同比增幅达17.65%，占原料业务总收入的49.19%。医药级透明质酸原料毛利率稳定在87.56%的行业高位，国际市场中美洲、欧洲、东南亚等区域销售收入均实现超20%增长。值得注意的是，公司在合成生物学领域布局的GABA已实现产业化应用，麦角硫因完成商业化准备，未来有望复制透明质酸的成功路径。

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业绩承压的背后，华熙生物急需寻找新的增长点。年报显示，2024年，华熙生物研发投入达4.66亿元，同比增长4.46%，占营业收入比重提升至8.68%，处于行业领先水平。通过引入IPD研发管理体系，新产品开发周期缩短30%，上半年新增授权知识产权344项，其中发明专利48项。

华熙生物构建了“基础研究——应用开发——产业转化”的三级研发体系，通过全球研发平台整合资源，与哈佛大学、清华大学等机构合作开展前沿研究，2024年新增6个二类医疗器械注册证，涵盖重组胶原蛋白创面敷料等创新产品。

在透明质酸领域，华熙生物持续优化交联技术，第三代交联剂的研发使产品维持时间提升至24个月，远超行业平均水平。在合成生物学领域，华熙生物的技术壁垒持续强化。依托全球最大合成生物中试转化平台（天津中试中心），华熙生物已布局GABA、麦角硫因、人乳寡糖等10余种高附加值产品。其中，GABA通过微生物发酵法实现量产，在护肤品中作为神经舒缓成分应用广泛；麦角硫因作为新型抗氧化剂，已进入中试阶段，未来将应用于高端护肤品和保健食品。合成生物学技术不仅降低生产成本，更推动公司从“生物材料供应商”向“生物制造平台”转型。

在医美领域，华熙生物聚焦“分层抗衰”推出“娃娃针+填充剂+水光针”组合方案，覆盖从预防到治疗的全周期需求。同时，积极拓展医美之外的医疗场景，骨科产品“海力达”玻璃酸钠注射液通过集采覆盖9000余家医院，市场占有率提升；眼科产品“海视健”参与国家集采，中标省份达31个，销售收入持续增长。

除了寻找新的业务增长点，华熙生物也在推动组织变革。年报显示，2024年华熙生物为管理变革支付了超7000万元成本，包括组织架构调整、薪酬体系改革及咨询费用。

在2025年3月3日总裁办公会上，华熙生物董事长赵燕称，“2024年公司步入变革调整期，第一阶段公司重点进行了流程的调整。”同时，赵燕透露，“流程调整只是把公司失控的动作纠正过来，暴露很多原来没有暴露的问题，真正的变革是人的变革，现在刚刚开始！”

不过，是战略调整、短期阵痛，还是由盛转衰？这些都需要华熙生物用可持续的盈利来证明。

来源：新浪财经