摘要：驱动因素：环保政策加码促使下游企业（如电厂、焦化厂）优先采购低硫煤以降低硫排放，叠加可能存在的阶段性补库需求。

当前中国煤炭市场呈现区域与品种分化格局，具体分析如下：

1. 鄂尔多斯低硫煤结构性上涨

驱动因素：环保政策加码促使下游企业（如电厂、焦化厂）优先采购低硫煤以降低硫排放，叠加可能存在的阶段性补库需求。

价格逻辑：优质煤种供需偏紧推动小涨5-10元，但涨幅受限，反映市场对高价接受度仍谨慎。

2. 榆林市场稳中分化

块煤回暖：化工、冶金等非电行业需求边际改善，带动块煤拉运量回升，但产能释放充足抑制价格上涨，维持价格稳定。

区域对比：与鄂尔多斯差异表明当前涨价依赖特定需求（低硫、化工用煤），非普适性行情。

3. 港口与电厂博弈加剧

库存动态：港口去库或因发运成本倒挂导致贸易商挺价，但终端电厂库存高达18天，日耗低位运行，采购以长协为主，市场煤压价意愿强烈。

价格传导阻滞：港口降库未能有效提振煤价，凸显下游高库存对价格的压制作用。

后市关键变量

非电需求韧性：若基建/制造业持续复苏，块煤、化工煤需求或支撑区域价格。

冬季备货节奏：冷冬预期可能提前触发电厂补库，扭转当前低日耗格局。

政策调控风险：发改委对煤价异常波动的监管力度及进口煤政策调整。

结论：当前煤市处于"弱现实与强预期"交织阶段，结构性机会与整体承压并存。低硫煤溢价反映环保刚性需求，而电力需求疲软制约全局上涨空间，需警惕高库存下价格阶段性回调风险。

来源：乌金放光彩