摘要：今天（北京时间9月18日）凌晨美联储如期再次降息25个基点。从投票情况来看理事基本没有太多分歧，给市场传达的信号是对这次降息基本一致认为是预防式降息，美国经济没有发生危险的状况。随政策会议纪要一同发布的点阵图显示，多数官员预计到年底将再降息50个基点，也就是还
今天（北京时间9月18日）凌晨美联储如期再次降息25个基点。从投票情况来看理事基本没有太多分歧，给市场传达的信号是对这次降息基本一致认为是预防式降息，美国经济没有发生危险的状况。随政策会议纪要一同发布的点阵图显示，多数官员预计到年底将再降息50个基点，也就是还要再降息两次，未来两年每年再降息25个基点。
靴子落地，没有惊喜，也没有惊吓。今天贵金属和有色把前一段的降息预期溢价给跌回去了，用利多落地来解释不算意外。但从长期视角看，我认为随着降息周期再次打开，美元环流开启，中国也会跟进宽松，中美可能进入一个全新叙事逻辑。因为中美都把未来押注在AI等新科技上，降息可以降低新科技成本，推动新科技企业估值上升。估值抬升会加速这些新科技公司成果落地，但是新科技的落地与扩张又会加速旧产能淘汰并带来失业，失业率抬升为各国央行提供继续降息的理由。所以降息和新科技的发展就循环起来，逼迫美联储逐渐走入低利率状态。所以这个降息周期一但打开，命运的齿轮便开始转动了，再考虑到美元地位削弱的背景，黄金和白银的投资之路并没有完结。
除了货币因素之外，白银在新科技中的应用也导致供需面大幅趋紧。白银因其较好的导电和热传导性能，在电气设备上大量使用。除在了光伏、电机、交换机以及控制开关外，固态电池的耗银量也是成倍增长。可以说白银踩中了下一个AI与新能源的科技风口，将成为又一核心材料。但是全球白银原矿占比较低，而且都是多年的老矿山，品位下降严重，大部分以金属铜、锌等伴矿的形式开采，供给弹性本身较低。近年来白银已经呈现结构性短缺，未来在新科技产品铺开情况下，白银供需矛盾可能继续放大。现在已经出现的情况就是白银紧张的情况已经在交易所有所体现。伦敦金银市场的白银自由浮动量已降至有记录以来的最低水平。有投资机构最近发出警告，伦敦金银市场白银库存可能在未来7个月耗尽。
尽管如此，目前金银比还在88的高位，主要原因是黄金更加稀有，各国央行仍在以黄金为优先配置，而人为压低了白银价值。不过白银现在已经站在历史性拐点上，投资需求涌入，工业需求爆发增长，库存枯竭，一切都指向白银可能还将经历一场价格风暴。
编辑：王舟青
审核：李煜爽
报告制作日期：2025年9月18日
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来源：新浪财经
