摘要：9月11日，扬杰科技发布公告，拟以现金方式斥资22.18亿元收购贝特电子100%股权。根据公告披露，这笔交易的评估溢价率接近3倍。要知道，贝特电子2025-2027三年业绩承诺目标仅为净利润5.55亿元，这意味着扬杰科技需要花上一笔不小的“学费”，赌一个未来。
9月11日，扬杰科技发布公告，拟以现金方式斥资 22.18亿元 收购贝特电子100%股权。根据公告披露，这笔交易的评估溢价率接近 3倍。要知道，贝特电子2025-2027三年业绩承诺目标仅为 净利润5.55亿元，这意味着扬杰科技需要花上一笔不小的“学费”，赌一个未来。
而这场收购背后的推手，正是扬杰科技的实际控制人、扬州“女首富”梁勤——一位从台资工厂走向百亿身家的半导体女企业家。
贝特电子并不是资本市场的新面孔。早在2023年，它就曾谋求登陆创业板，甚至递交了IPO申请，但最终因为未回复深交所问询而 撤回上市计划。而这一次，它成为了扬杰科技眼中的“香饽饽”。
从财务数据来看，贝特电子2024年营收 8.37亿元，净利润 1.48亿元。2025年一季度，净利润为 4113万元，表现稳健。
但问题也随之而来：这家公司估值仅5.99亿元，却被以 22.18亿元 的价格收购，溢价270%以上，到底值不值？
扬杰科技给出的答案是：协同效应。
产品线互补：贝特电子专注于电力电子保护元器件，扬杰主攻功率半导体，二者产品在新能源汽车、光伏、消费电子等场景中可形成“保护+控制”的组合。客户资源互通：贝特电子拥有一批优质下游客户，扬杰有成熟的渠道，两者整合后可实现快速放量。研发能力互补：贝特电子拥有 161项专利，并参与多个国家标准制定，有助于扬杰补齐技术短板。这不是一次简单的财务投资，而是一次产业链“补图”和“扩图”的组合拳。
问题是，22亿现金从哪来？会不会“伤筋动骨”？
根据扬杰科技2024年半年报，公司当期营收 34.55亿元，净利润 6.01亿元，利润同比增长 41.55%，看起来风头正劲。
截至6月底，公司账上现金为 45.66亿元，而本次收购需要动用其 近一半资金储备，无疑是一场重资产“豪赌”。
更要注意的是：
资产负债率 上升至 38.81%，比去年同期增长4.78个百分点；上半年经营性现金流 为 7.57亿元，虽然增长了43%，但仍远不能覆盖此次收购成本。换句话说，这不是一场轻松的交易，而是一场将现金推上牌桌的战略性下注。
为了确保交易风险可控，扬杰科技还要求业绩承诺方把价值不低于 7.16亿元的公司股票质押 给其全资子公司，并锁定至2028年作为业绩兑现的保证。
翻看贝特电子过去几年的路径，这家公司并非毫无“野心”。2023年冲刺IPO失败后，一度沉寂；2024年初扬杰科技曾尝试以 “发行股份+现金支付” 的方式收购，但终因市场变化和交易条件未谈拢而告吹。
如今扬杰科技改为全现金收购，贝特电子股东可谓是“低风险、高溢价”套现离场。
换个角度看，扬杰科技为何愿意不惜成本完成这笔交易？
答案或许藏在 半导体行业的周期逻辑 里。从2023年下半年开始，全球半导体产业逐步回暖，尤其是功率半导体和电力电子细分领域，在汽车电子、储能、新能源等场景的应用快速增长。
根据 SkyQuest 发布的数据，全球电路保护市场预计将从2023年的 529亿美元 增长至2032年的 964亿美元，年复合增长率为 6.9%；中国市场CAGR更是高达 10.6%，到2030年市场规模或超 650亿元人民币。
扬杰科技显然不愿错过这轮增长红利。
回顾扬杰科技的发展史，梁勤是绕不开的名字。
她曾从国企辞职、跳槽台资厂，又从销售代理起步，2000年创办扬杰科技，2008年全球金融危机时重仓上游芯片研发，成功赌对半导体下一个十年。
如今这场收购，不只是一次产业整合，更像是梁勤在 半导体新时代押下的关键一注。
这位曾经财富高达 131.8亿元 的女首富，如今身家缩水至 85.4亿元，但依旧在牌桌上下注。这一次，她不为安全垒高护城河，而是主动出击，拼一次“技术+渠道”的体系升级。
是豪赌？是精准卡位？时间会给出答案。
来源：亓钦
