摘要：中国棉花信息网专稿经历前几日特朗普对等关税为导火索的宏观环境动荡，导致全球大宗商品大跌之后，10日特朗普发文称暂停部分国家的对等关税90天，贸易摩擦明面上短暂缓解促进市场情绪恢复向好。10日大宗商品普涨，郑棉主力从两年半以来新低12315元/吨回升，收复9日跌

中国棉花信息网专稿 经历前几日特朗普对等关税为导火索的宏观环境动荡，导致全球大宗商品大跌之后，10日特朗普发文称暂停部分国家的对等关税90天，贸易摩擦明面上短暂缓解促进市场情绪恢复向好。10日大宗商品普涨，郑棉主力从两年半以来新低12315元/吨回升，收复9日跌幅，回到12800元/吨上方。

宏观角度来看，美国政府频繁挥舞关税大棒，干扰全球贸易正常运行，近几日中美多次互加关税搅动市场风云，引发宏观风险担忧，但9日在我国对美再表反制措施之后，特朗普最新表态将我国关税提至125%，却暂缓其他未进行反制措施的国家对等关税90天，期间关税降至10%。这一举措或使得市场认为全球贸易摩擦有一定好转余地，进而带动全球金融市场情绪回升。不过对于我国而言，10日的125%关税对于9日的104%关税数字的意义或许已然被弱化。9日公布的美联储会议纪要表示会议期间“关税”多次被提及，由此可见美国频施关税对其货币政策的制定带来压力。上周五鲍威尔表示，关税将对美国通胀产生“持续性”影响，这将使美联储更难开始放松货币政策。

产业层面看，在宏观环境不稳的情形下，产业运行愈显迟滞，下游纱厂采购皮棉心理谨慎，纺企表示美国订单出现撤单现象，后续将暂停美国市场，下游订单缺失引发成品库存增加，后续开机或走弱，需求端对盘面难言支撑。生产端目前新棉播种已然开始，种植面积预期较上年度或有小幅增加，但目前播种进度较低，且后续天气如何难以确定，生产端尚难给予盘面明显压力。国际层面美国种植进度偏缓且种植面积预期明显减少，但本年度期末库存仍然偏高，关税贸易摩擦导致其需求减少之下，美棉或也难以独善其身。

目前宏观扰动作为主要影响因素引发盘面强烈波动，在美国频繁施加关税妄想缓解自身国家债务压力以及修复贸易逆差情形下，多个经济体施加反制措施或使得本就运行受阻的美国经济再度承压，或加剧其内部的通胀矛盾，中美高额关税是否能长期维持不确定性较高。短期关税加征暂停或市场认为贸易摩擦有趋软态势都将进一步诱导盘面再度回升可能。产业层面虽然目前对盘面走势影响暂不明显，但北半球已进入种植季，种植进度、天气扰动以及实播面积等将再度进入市场交易范围。同时市场剧烈波动之下，下游订单寥寥，但后期随着供需再度成为主导因素后，订单表现也将再度登上交易舞台。

来源：中国棉花信息网一点号