摘要：大多数经济评论家都认为，当一个经济体开始处境艰难时，中央银行应通过大幅增加货币供应量来支持经济。如果货币供应量增加了，个人对商品和服务的需求就有望得到提高，从而促进经济增长。

本文选自https://mises.org/。

作者：弗兰克·肖斯塔克（Frank Shostak）

发布时间：2025年2月10日

大多数经济评论家都认为，当一个经济体开始处境艰难时，中央银行应通过大幅增加货币供应量来支持经济。如果货币供应量增加了，个人对商品和服务的需求就有望得到提高，从而促进经济增长。

在这种思维方式下，经济活动是以货币的“循环流动”来呈现的。一个人的消费成为另一个人的部分收入，而另一个人的消费又成为第一个人的部分收入。据称，如果一个人减少支出，会使另一个人的境况恶化，而这个人反过来也会减少支出。

按照这一逻辑，为了防止经济衰退失控，中央银行应介入并增加货币膨胀，进而填补私营部门支出的缺口。个人口袋里的钱多了，就有可能增加对商品和服务的支出。因此，需求的增加可以加强供给（即商品和服务的生产）。人们认为，一旦货币循环流动得以恢复，一切都有可能恢复正常，经济也将重新实现健康增长。

在市场经济，财富创造者并不是为自己的消费而生产一切。他们的部分生产用来交换他人的生产。这意味着以物换物。在进行交换之前，必须先生产商品。即生产必须先于消费。商品和服务的生产增加，促进对商品和服务需求的增加（即供给“创造”需求）。一个人能够生产的商品越多，他能够需求（即获取）的商品也就越多。换言之，即使人们用货币换取商品或服务，人们接受货币不是因为货币本身，而是因为货币可以让他们购买其他商品和服务。然而，如果不增加商品的生产，印钞只是人为地增加对现有商品的需求。

经济增长的关键在于供应（即生产消费者珍视或需要的商品和服务）。货币的作用只是为商品和服务的支付提供便利。个人最终是用其他商品和服务来支付商品和服务。因此，为了能够购买商品，个人必须生产和交换其他有价值的商品。例如，面包师用自己制作的面包换钱，只是因为他可以用这些钱来购买其他东西（当时或之后）。如果他要买鞋，他不是用钱，而是用他生产的面包来付鞋钱。货币只是让他能够进行这种交换。

在自由市场，消费和生产可能是相互协调的。这意味着，在其他条件相同的情况下，消费可能得到了生产的充分支持。在自由市场经济中，个人以财富交换财富（即以商品和服务交换其他商品和服务）。使消费得以实现的是生产和交换。

在生产没有相应增加的情况下，任何增加消费的尝试要么不可能实现，要么耗尽先前节省下来的生产，甚至可能是以牺牲他人的利益为代价。这就是中央银行造成货币膨胀后会出现的情况。货币膨胀引发了得不到生产支持的新需求。这种需求一旦产生，就会破坏生产和现有的储蓄，进而削弱资本积累，抑制经济增长。通胀性货币政策导致了空手套白狼的交换。人为地膨胀货币以“刺激需求”，的确会刺激某些经济活动，却无法带来真正的经济增长。

生产和储蓄，而非货币，促成了资本投资，即对生产结构的投资（例如，一般是更好的工具和机械）。有了更好的工具和机械，就有可能提高生产率和效率，降低成本，降低最终消费品的价格。这就是经济增长的意义所在。

因此，与普遍的认知相反，用通货膨胀来刺激更多的需求和消费其实是在扼杀经济增长，而不是促进经济增长。事实上，这是在破坏先前的生产、储蓄和投资，最后使经济增长倒退。而这又进一步削弱了实现真正经济增长的源泉。

如果人为地向经济体系注入新的货币——人为地刺激需求，同时破坏生产、储蓄和资本投资——就可以轻易实现真正的经济增长，那么贫困早就已经消除了。毕竟，每个人都知道如何需求和如何消费。过去的扩张性货币政策之所以似乎能促进经济增长，一个重要原因是实际的生产速度超过了人为促进经济增长的速度。然而，一旦通胀性货币政策有所放缓或停止——通胀不可能永远持续下去而不引起大规模物价上涨，甚至摧毁货币体系——经济就会陷入衰退。此时，中央银行再试图用通货膨胀将经济拉出衰退的泥潭，情况会变得更糟。

人为促进经济增长的方式溃败，暴露了商业银行的部分准备金贷款，同时增加了银行挤兑的风险。因此，为了自保，银行会减少因通货膨胀而产生的信贷。在这种情况下，即使中央银行进一步扩大货币通胀，也不太可能激励银行贷款。银行可能只同意向信誉良好的企业提供贷款。然而，随着经济衰退进一步加深，要找到许多信誉良好的借款人变得难上加难。此外，由于实行低利率政策，在风险不断增加的背景下，低息回报进一步削弱了银行扩大信贷的意愿。所有这些都对货币存量造成了下行压力。因此，中央银行可能会发现，尽管试图扩大通货膨胀，但经济体的货币供应量依然开始下降。

显然，中央银行实行一轮积极的通货膨胀，就可以抵消这种下降。中央银行可以将政府支出货币化，还可以向全国每位公民邮寄支票。然而，这一切只会进一步削弱真正的生产、储蓄和资本投资。

在这种情况下，人们往往认为政府和中央银行肯定会“做些什么”来防止经济恶化，然而，中央银行和政府都不具备促进经济发展的资源。中央银行和政府都不是财富的创造者。它们靠的是从创造财富的私营部门手中转移资源来支撑自己。政府和/或中央银行不管采取什么行动，都必然要攫取私营部门经济的资源，这只会进一步扭曲生产结构。政府或中央银行不管采取什么措施，都是以牺牲创造财富为代价。

不过，也有人认为，通胀性货币政策会带来财富和生产增加（即繁荣）的暂时假象，这可以刺激对商品和服务的需求。根据这种想法，需求的增加会引发供给增加（即商品和服务的生产）。不过，如果生产不是稳定增加，人为的需求刺激只会破坏经济增长。如果储蓄不增加，就不可能增加商品和服务的生产，从而也就不可能提振需求。如果经济体生产商品和服务的能力遭到破坏，那么刺激需求是无法弥补损失的。

通胀性增加货币供应量不可能实现经济增长。这种增加虽然会带来消费的增加，但生产不会增加，这就会削弱储蓄的积累，进而削弱经济增长。

来源：志雄走读