摘要：2025年进入百日倒计时，汽车行业的淘汰赛按下加速键。当头部车企凭借雄厚实力一路高歌猛进，不断开疆扩土、推出新品之时，那些处于行业边缘的车企却置身于风暴中心，正为生存做着最后挣扎。在美股市场上，FF遭遇做空机构的猛烈狙击，股价如坐过山车般跌宕起伏；在拍卖平台上
2025年进入百日倒计时，汽车行业的淘汰赛按下加速键。当头部车企凭借雄厚实力一路高歌猛进，不断开疆扩土、推出新品之时，那些处于行业边缘的车企却置身于风暴中心，正为生存做着最后挣扎。在美股市场上，FF遭遇做空机构的猛烈狙击，股价如坐过山车般跌宕起伏；在拍卖平台上，天际汽车的工厂资产以“骨折价”被挂牌出售，尽显落寞；在现实道路上，哪吒汽车车联网突发故障，致使车主们陷入“失联”困境；在融资赛道上，威马汽车仍在艰难地编织新的融资故事，试图抓住最后一丝生机；在国内资本市场上，众泰汽车的复活之梦彻底破碎，徒留资本炒作后的一地鸡毛。
这场汽车行业的“生存游戏”，正以最残酷的方式，考验着每一家企业的韧性与智慧。
FF：被疑数据造假，贾跃亭拿起“法律武器”
近日，知名做空机构 Wolfpack Research 宣布，对电动汽车制造商法拉第未来（FF）建立空头头寸，并发布做空报告称，FF存在“虚假订单”和“财务数据造假”问题。
受此影响，FF股价应声下跌，截至9月12日收盘，报收每股1.72美元。这已经不是FF第一次遭遇做空危机。2021年，J Capital Research曾发布类似报告，当时贾跃亭以“冷饭热炒，无稽之谈”作为回应。
贾跃亭这次反应同样迅速。他通过社交媒体表示，该报告“充满恶意且缺乏事实依据”，并宣称将采取法律行动维护权益。他还强调，公司已聘请律所通过法律渠道处理此事，并向美国证券交易委员会（SEC）提交了正式投诉。
业内专家指出，FF“订单门”只是表象，核心是现金流难以为继。“当公司每一次交付都要靠微博直播造势，空头就明白机会来了。” 如果2025年Q4 FF无法启动第二品牌FX的预售，其现金通道将彻底断裂，届时等待贾跃亭的或许不再是诉讼，而是清算。
天际：工厂“骨折价”拍卖，创始人远走境外
近日，阿里拍卖平台显示，福建天际汽车制造有限公司绍兴分公司拥有的机器设备、附属物及物料等资产一拍结束，拍下价格为6495.589万元，仅有账面价值的十分之一。
该资产包此次竞拍有18位竞买人参与，历经683轮竞价后才最终成交。评估报告显示，部分资产因被盗导致组件缺失，且设备停用时间较长，能否正常运行存在不确定性。
绍兴基地作为天际汽车的第一生产基地，总投资规模达55亿元。此次拍卖的资产包主要是机械设备及模具，占总账面价值的99%以上。然而，如今却以如此低价被处置，令人唏嘘。除绍兴基地突然被处置外，多家媒体报道称天际汽车创始人张海亮已确认身在境外。
由于产品竞争力不足、销量萎靡不振，再加上融资困难，2022年天际汽车就被曝出工厂停产，后来还传出员工只发最低标准工资的消息。如今，工厂资产被拍卖，天际汽车想要卷土重来，可能性微乎其微。
哪吒：车联网停机46小时，车主集体“失联”
9月13日零时起，哪吒汽车车联网平台突然无法登录，App 控车、车载导航、远程升级全部宕机，持续时间长达 46 小时。不少车主凌晨在高速上发现导航黑屏，被迫就近下高速找加油站问路；更多人发现手机钥匙失效，只能砸窗拿取机械钥匙。
14日22点，哪吒官方发布致歉信称“因云服务商欠费导致服务器暂停服务”，已紧急补缴费用并“扩容三倍”。
作为曾经的新势力销售冠军，哪吒汽车曾在2022年销售15.2万辆新能源汽车。但由于公司战略失误、资金链断裂等原因，哪吒汽车开始出现工厂停工停产、销售网络中断等问题。
目前，合众新能源（哪吒汽车母公司）处于破产重整阶段。据8月4日发布的《关于公开招募重整投资人的公告》，意向投资人需在9月15日前缴纳5000万元保证金，9月30日前提交重整投资方案。
有爆料称，山子高科可能参与重整，计划将其旗下比利时邦奇动力的混动/电驱技术作价入股，换取合众新能源不少于15%的股权或董事会席位。然而山子高科自身也面临财务压力，其上半年营业收入为17.32亿元，同比下降17.3%，经营活动净现金流为-2.1亿元。
威马：“画饼”千亿，谋划复产
9月6日，威马汽车的新股东、重整投资人深圳翔飞汽车销售有限公司（以下简称“翔飞公司”）宣布投入10亿元用于复产，计划年内下线首批车型，2029-2030年挑战100万辆产能，营收目标1200亿元。
2024年威马汽车重整案提及的审计报告显示，其经审计后账面资产总额为39.88亿元，负债高达203.67亿元。此次10亿元注资仅能覆盖债权清偿的零头，而翔飞公司属于宝能系资本，自身也面临债务缠身、现金流紧张等诸多问题。工商资料显示，翔飞汽车实缴资本仅0.42亿元，其控股股东黄晶名下核心资产是曾给观致汽车代工的长江汽车合肥工厂——同样因债务纠纷被法院查封。中国执行信息公开网数据显示，深圳市宝能投资集团有限公司被执行总金额超过500亿元，宝能汽车集团有限公司被执行金额逾120亿元。
不少行业人士认为，这场复活更像一场资本戏剧。“10亿元更像一块敲门砖，目的是拿到威马宝贵的‘双资质’，再去地方政府那里换土地、换政策、换基金。” 一位参与债权人会议的券商人士透露，翔飞公司已与成都、佛山两地政府接触，提出“资质托管+代工生产”模式，由政府平台公司出资30亿元、翔飞出资质、威马出品牌，三方共建“新能源产业基金”。
目前法院尚未裁定重整计划草案，若10月31日前无法获得债权人会议通过，威马将被迫进入破产清算，届时“双资质”将被工信部注销。
众泰：股票涨停，产线却遭强拆
9月1日晚，众泰汽车发布公告称，公司下属湖南江南汽车重庆分公司租赁的T300车型总装生产线及相关设备，被重庆市璧山区人民法院强制执行拆除。这直接导致众泰今年彻底丧失复工复产条件。
自2019年起，众泰汽车已连续6年半处于亏损状态，累计净利润亏损额高达255亿元。2025年半年报显示，公司营收同比上升12.6%至2.8亿元，但归母净利润仍亏损1.48亿元，经营现金流净额同比暴跌533.5%。公司同时还面临运营资金短缺、控股股东股份被司法拍卖等问题，以及年末净资产可能为负的退市危机。
然而，令人意想不到的是，在过去一个多月的时间里，众泰汽车的A股却走出多个涨停，市值和股价几乎迎来翻倍增长。
有分析指出，众泰汽车股价狂欢的背后，是资本的炒作。一方面，其手握的“浙江众泰”和“江南汽车”两张整车生产资质，被券商研报反复强调“估值不低”，成为资本炒作的噱头；另一方面，其股价拉升的节点，恰好与地方政府“新能源产业园区”规划公示时间重合，资本试图通过拉高股价，撬动政策资源。
写在最后：
FF遭遇做空、天际拍卖工厂、哪吒服务停机、威马融资续命、众泰产线遭强拆，这些事件看似孤立，实则共同勾勒出一幅行业出清的残酷画卷。
这些边缘车企的“卷生卷死”，既是一场为生存而战的挣扎，也是行业走向成熟的必经之路。在这个过程中，资本套现、资质炒作、地方政绩等复杂因素交织在一起，使得本就不易的突围更加艰难。
对于中国新能源汽车产业而言，适度的出清不是倒退，而是走向高质量发展的重要契机。车市淘汰赛的最终胜出者，也一定是那些真正尊重造车规律、专注用户体验、坚持技术创新的企业。
来源：汽车观察AO