摘要：近年来，国货替代概念逐渐成为资本市场的重要投资主线。在外部环境变化和内部消费升级的双重驱动下，公募基金重仓股在国货替代和业绩自主两大逻辑的支撑下，展现出强劲的反弹势头。本土市场的增长潜力，正成为基金经理布局的核心方向。

近年来，国货替代概念逐渐成为资本市场的重要投资主线。在外部环境变化和内部消费升级的双重驱动下，公募基金重仓股在国货替代和业绩自主两大逻辑的支撑下，展现出强劲的反弹势头。本土市场的增长潜力，正成为基金经理布局的核心方向。

国货替代逻辑助力重仓股反弹

国货替代逻辑的兴起，为众多本土品牌提供了前所未有的发展机遇。以化妆品行业为例，随着美国贸易战的持续，国际品牌如雅诗兰黛在中国市场面临更激烈的竞争。公募基金对此迅速作出反应，主动权益类QDII基金经理已全部减持雅诗兰黛，转而加仓港股市场的本土品牌，如毛戈平、上美股份和巨子生物。这些品牌在4月9日的股价表现中分别上涨6.30%、3.89%和5.04%，展现出极强的市场韧性。

奶粉行业同样受益于国货替代逻辑。中国市场上的主要美国奶粉品牌，如雅培、美赞臣和惠氏，正面临本土品牌的强势崛起。平安基金和广发基金重仓的港股中国飞鹤，在4月9日收盘时大涨超过10%，成为市场关注的焦点。截至2024年末，平安价值领航混合基金将中国飞鹤列为第三大重仓股，广发消费领先基金也将其纳入核心持仓。

业绩自主逻辑凸显本土市场价值

业绩自主逻辑则表现为企业核心收入来源与海外市场关联度较低，主要依赖本土市场实现稳定增长。以波司登为例，截至2024年末，其约94%的收入来自中国市场，海外市场占比不足3%。这种高度本土化的收入结构，使其在震荡市中具备较好的安全边际。工银沪港深股票基金将波司登列为第四大重仓股，建信基金旗下多只产品也将其纳入核心股票池。

在摩托车赛道，A股上市公司春风动力同样受到公募基金的青睐。截至2024年末，总计70只公募基金将其纳入前十大重仓股，部分头部基金经理甚至对其进行超配。富国龙头优势混合基金对春风动力的持仓比例达9.6%，接近单一个股的持仓上限。南方基金、广发基金、平安基金和长城基金等旗下多只产品也重仓配置了春风动力，显示出基金经理对中国品牌技术崛起背景下公司增长前景的看好。

本土高价值赛道成公募布局重点

本土高价值赛道，如手术机器人行业，也成为公募基金在市场震荡中寻找安全边际的重要方向。华商基金重仓的港股微创医疗与微创机器人，受到资本市场的密切关注。截至2024年上半年末，微创机器人已获批多款产品，包括图迈腔镜手术机器人、鸿鹄骨科手术机器人等。4月9日，微创机器人股价在早盘低开后迅速拉升，收盘时涨幅接近8%。

此外，在创新药赛道，基金经理普遍认为外部因素对医药股业绩影响有限。中国医药企业的技术突破正逐步体现在股价和业绩中。华商医药消费精选混合基金经理指出，政策支持、创新驱动和需求共振，为医药行业提供了新的发展起点。随着创新药及其产业链在全球话语权的提升，行业发展拥有无限可能。

结语

国货替代和业绩自主两大逻辑，正推动公募基金重仓股强势反弹。本土市场的增长潜力，成为基金经理布局的核心方向。在消费升级和技术创新的双重驱动下，中国品牌有望在全球竞争中占据更大市场份额，为投资者带来长期回报。

来源：金融界