摘要：2025年3月31日，恒越基金管理有限公司发布恒越医疗健康精选混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均出现较大幅度下滑，净利润亏损，不过管理费有所降低。以下是对该基金年报的详细解读。

2025年3月31日，恒越基金管理有限公司发布恒越医疗健康精选混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均出现较大幅度下滑，净利润亏损，不过管理费有所降低。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：业绩欠佳，多项指标下滑

本期利润与已实现收益：均为负且同比减少

2024年，恒越医疗健康精选混合A本期利润为 -7,868,490.45元，已实现收益为 -7,038,970.44元；C类本期利润为 -3,897,318.15元，已实现收益为 -3,510,621.80元 。与2023年相比，A、C两类基金的本期利润和已实现收益均有所减少，反映出基金盈利能力下降。

加权平均基金份额本期利润与净值利润率：负值且幅度较大

2024年，恒越医疗健康精选混合A加权平均基金份额本期利润为 -0.1726，加权平均净值利润率为 -28.84%；C类加权平均基金份额本期利润为 -0.1597，加权平均净值利润率为 -27.18%。这表明投资者在该年度内平均每份基金份额的亏损情况较为严重。

基金份额净值增长率：大幅低于业绩比较基准

2024年，恒越医疗健康精选混合A基金份额净值增长率为 -20.19%，C类为 -20.67%，而同期业绩比较基准收益率为 -9.66%。基金净值增长表现远不及业绩比较基准，反映出基金在投资运作上未能达到预期的业绩目标。

期末基金资产净值与份额净值：资产规模缩水，份额净值降低

2024年末，恒越医疗健康精选混合A期末基金资产净值为21,587,197.29元，基金份额净值为0.5725元；C类期末基金资产净值为12,210,693.95元，基金份额净值为0.5624元。与2023年末相比，资产净值和份额净值均有所下降，显示基金资产规模缩水，投资者资产价值降低。

基金净值表现：长期落后于业绩比较基准

短期表现：波动较大且跑输基准

过去三个月，恒越医疗健康精选混合C份额净值增长率为 -8.12%，业绩比较基准收益率为 -7.65%；过去六个月，C类份额净值增长率为2.29%，业绩比较基准收益率为8.77%。短期来看，基金净值波动较大，且多数时间段跑输业绩比较基准。

长期表现：成立以来大幅落后

自基金合同生效起至今，恒越医疗健康精选混合A份额净值增长率为 -42.75%，C类为 -43.76%，而业绩比较基准收益率为 -27.05%。长期业绩表现显示，基金未能有效把握市场机会，实现超越业绩比较基准的收益。

投资策略与业绩表现：医药板块拖累，调仓效果不佳

投资策略：聚焦医药，仓位较高

2024年，本基金一直保持较高仓位运作，重点投资于医疗健康主题相关的优质上市公司股票。在二、三季度逐步降低了中药、低估值国企的配置比例，增加了创新药、仿制药以及创新医疗设备等板块的布局。

业绩表现：受医药板块拖累

2024年权益市场先抑后扬，但医药板块表现不佳，全年跌幅接近13%。本基金受医药板块整体下行影响，尽管进行了调仓，但整体调仓效果一般。截至报告期末，恒越医疗健康精选混合A基金份额净值增长率为 -20.19%，C类为 -20.67%，未能实现基金资产的稳定增值。

市场展望：医药板块或迎修复机会

展望2025年，预计国内经济继续保持温和复苏状态。对于医药产业，国内政策基调预计不会发生较大变化，院内外需求复苏情况或与经济整体同步。海外方面，美联储降息虽有利于风险资产估值提升，但针对我国医药产业的制裁和其他负面政策是否落地仍有不确定性。医药板块在经历连续四年下跌后，市场预期和板块估值均处于历史低位，2025年随着整体流动性和风险偏好的提升，板块或将迎来修复机会。本基金将继续自下而上寻找政策鼓励、基本面可能有改善的标的，争取跑赢板块指数。

费用情况：管理费、托管费等均有下降

基金管理费：同比下降57.95%

2024年当期发生的基金应支付的管理费为501,438.19元，较2023年的1,192,405.96元下降了57.95%。其中，应支付销售机构的客户维护费为239,424.91元，应支付基金管理人的净管理费为262,013.28元。

基金托管费：同比下降50.76%

2024年当期发生的基金应支付的托管费为83,573.03元，相比2023年的169,753.61元，下降了50.76% 。托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提。

销售服务费：有所下降

2024年C类基金份额当期发生的销售服务费为565.96元，2023年为772.92元，呈现下降趋势。C类基金份额销售服务费按前一日C类基金资产净值×0.60%的年费率计提。

交易与投资收益：股票投资亏损，利息收入稳定

股票投资收益：买卖股票差价收入亏损

2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -10,530,996.83元，上年度为 -11,434,941.34元。虽然亏损幅度有所减少，但仍处于亏损状态，反映出股票投资操作未能实现盈利。

利息收入：相对稳定

2024年利息收入为66,016.70元，其中存款利息收入6,555.39元，买入返售金融资产收入59,461.31元。与2023年利息收入84,614.49元相比，略有下降，但整体较为稳定。

资产组合：股票投资占主导，行业集中于医药相关

资产组合情况：股票投资占比90.52%

期末基金资产组合中，权益投资（主要为股票）金额为30,792,646.10元，占基金总资产的比例为90.52%。此外，买入返售金融资产为1,000,001.00元，占比2.94%；银行存款和结算备付金合计1,766,061.23元，占比5.19%。

股票行业分布：制造业与医疗保健为主

从行业分类来看，境内股票投资中制造业公允价值为25,679,290.00元，占基金资产净值比例为75.98%；卫生和社会工作行业公允价值为2,164,900.00元，占比6.41%。港股通投资股票中，医疗保健行业公允价值为2,048,956.10元，占基金资产净值比例为6.06%。整体来看，基金投资行业集中于医药相关的制造业和医疗保健行业。

股票投资明细：多只医药股位列其中

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，百济神州、华润三九、泽璟制药等多只医药股位列前几名。其中，百济神州公允价值为2,415,300.00元，占比7.15%；华润三九公允价值为2,217,000.00元，占比6.56% 。

份额持有人结构与变动：份额缩水，个人投资者为主

持有人户数与结构：个人投资者占主导

期末基金份额持有人户数为4,591户，其中恒越医疗健康精选混合A有1,044户，机构投资者持有份额占比0.69%，个人投资者持有份额占比99.31%；C类有3,547户，全部为个人投资者持有。整体来看，个人投资者是该基金的主要持有者。

份额变动：总份额缩水32.61%

本报告期内，恒越医疗健康精选混合A期初份额总额为59,703,059.57份，期末为37,704,969.83份；C类期初份额总额为28,463,778.79份，期末为21,710,502.67份。两类基金总份额从期初的88,166,838.36份减少到期末的59,415,472.50份，缩水32.61%，反映出投资者赎回情况较为明显。

风险提示

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来源：新浪财经