摘要：核心业务主营天然铀采冶、销售及贸易，以及独居石、铀钼等放射性共伴生矿产的综合利用。
根据民生证券研究报告文档（2025年9月13日发布），中国铀业招股说明书的核心内容总结如下：
核心业务主营天然铀采冶、销售及贸易，以及独居石、铀钼等放射性共伴生矿产的综合利用。主要产品：天然铀、氯化稀土、四钼酸铵。资源控制主导地位：国内天然铀开发主导企业，连续多年位列全球十大天然铀生产商。股权与背景实际控制人为中核集团（间接持股79.48%），控股股东为中核铀业（持股65.77%）。拥有25家控股子公司，覆盖铀矿勘探、开采、贸易全产业链。发展战略通过整合国内外铀矿资源（如收购纳米比亚罗辛铀业），构建全球铀资源保障体系。2019年起整合国内铀矿资产（天山铀业、锦原铀业等7家公司），形成采冶+贸易+综合利用的完整布局。营收与利润（2022-2024年）营收：105.4亿元 → 172.8亿元，CAGR 17.9%。归母净利润：13.3亿元 → 14.6亿元，CAGR 3.0%（2023年因贸易业务扩张利润承压）。毛利率：22.5% → 15.9%（结构性下降主因低毛利率的国际贸易业务占比提升）。费用与现金流费用率：管理费用率优化（4.70%→3.64%），研发费用率下降，财务费用率因汇兑损益微增。现金流：经营活动现金流净额逐年下降（16.1亿→5.1亿），因采购规模扩大。业务结构天然铀业务：占比超90%，营收CAGR 20.0%；自产铀毛利率显著提升（26.8%→41.3%）。中国铀业依托中核集团背景和全球资源布局，在天然铀领域具备不可替代的战略地位。尽管短期贸易业务扩张拖累毛利率，但核心技术、产能扩充及新能源需求驱动下，长期增长潜力明确。
来源：禾略研究院
