摘要：随着区块链技术与农业资产结合的趋势加速，实物资产代币化（RWA）为传统农产品价值释放提供了创新路径。CVCA International Capital Management Limited（以下简称「CVCA」）以上海马陆葡萄这一国家地理标志产品为研究标的，

一、引言

随着区块链技术与农业资产结合的趋势加速，实物资产代币化（RWA）为传统农产品价值释放提供了创新路径。CVCA International Capital Management Limited（以下简称「CVCA」）以上海马陆葡萄这一国家地理标志产品为研究标的，深入分析其RWA化潜力、实施路径与投资价值。

二、马陆葡萄的RWA化核心价值

资产稀缺性与溢价基础

马陆葡萄年产量仅约8000吨，其中高端品种（如阳光玫瑰）占比不足20%，供需失衡支撑其稀缺性价值。

国家地理标志认证与绿色食品标签为资产信用背书，降低代币化后的信任成本。

可追溯性与品质量化

现有数字农业系统已实现种植全流程数据记录（如糖度、农残检测、采摘时间），为链上映像提供结构化数据基础。

物联网设备（土壤传感器、气象站）生成实时数据，可通过预言机上链，实现动态资产定价。

三、RWA具体应用场景设计

收益权代币化模型

将特定葡萄园未来产出收益分割为所有权代币（如每代币对应1平方米园区年产量收益权）。

投资者可通过二级市场交易代币，或选择实物兑换（冷链配送至指定地址）。

订单农业的预售代币

发行基于预购合约的消费型代币，持有者可凭代币兑换当季鲜果，并享有优先采购权与价格折扣。

农场可提前锁定收益，降低销售不确定性与库存风险。

碳汇与生态价值资产化

测算葡萄园碳汇量（透过光合作用固碳数据），发行碳资产代币，对接企业ESG需求与碳交易市场。

四、技术实施与合规路径

链选择与标准制定

优先选择合规友好型联盟链（如香港金管局贸易联动链），支持人民币计价与监管对接。

参照《ERC-3525》半同质化代币标准，兼容所有权与收益权的灵活组合。

合规与监管架构

透过香港证监会SFC认可的托管机构持有底层资产，确保法律所有权清晰。

与上海嘉定区农业部门合作建立「农产品RWA试点监沙盒」，解决跨境资产确权问题。

风险控制机制

引入农业保险代币化（如极端天气险），通过预言机触发自动理赔，保障投资者权益。

设置链上资产储备金池，应对价格波动与兑付流动性需求。

五、市场潜力与收益模型

目标投资者画像

大湾区高端消费群体（鲜果兑换需求）、ESG投资基金（碳资产配置）、另类资产交易商（收益权炒作）。

预期收益结构

基础收益：鲜果销售年化收益约8-12%（较传统理财产品高3-5%）。

溢价收益：品牌增值与稀缺性带来的代币二级市场价差。

规模化路径

首期试点选择50亩核心园区，发行规模约5000万人民币代币，预期3年内扩展至全产区30%面积。

六、挑战与应对策略

技术门坎

与农业科技公司（如极飞科技）合作开发轻量化上链方案，降低农户操作门坎。

市场接受度

开展体验式营销（线下品鉴会+链上溯源展示），建立消费者对数字化资产的直观信任。

政策风险

优先选择香港/新加坡发行平台，利用其虚拟资产监管包容性，同时与内地监管保持沟通。

七、CVCA的投资与赋能策略

底层资产投资

收购马陆核心产区优质葡萄园经营权，组建专业化农业运营团队标准化生产。

技术平台搭建

投资农业RWA项目平台「AgriChain」，开发专属农产品资产上链与管理系统。

生态合作布局

与香港数字资产交易所（如OSL）合作推出农产品RWA交易专区，提供流动性支持。

八、结论

马陆葡萄RWA化是传统农业与金融科技融合的标志性场景，通过将实物资产转化为可拆分、可流通的数字权益，不仅释放资产流动性，更为农产品价值发现提供创新机制。CVCA将以马陆项目为起点，逐步扩展至整个长三角特色农产品RWA生态建设，把握农业数字化转型的历史机遇。

CVCA International Capital Management Limited

赋能实体经济，驱动创新价值

来源：秋言秋语2020