摘要：2025年9月4日，新凯来在第十三届半导体设备与核心部件及材料展（CSEAC 2025）上展示了全链条半导体设备，包括量检测设备（丹霞山、天门山、赤壁山系列）、刻蚀与薄膜工艺装备（武夷山、普陀山、阿里山、长白山系列）以及扩散装备（峨眉山、三清山系列），引发业界

1. 高调亮相CSEAC 2025展会

2025年9月4日，新凯来在第十三届半导体设备与核心部件及材料展（CSEAC 2025）上展示了全链条半导体设备，包括量检测设备（丹霞山、天门山、赤壁山系列）、刻蚀与薄膜工艺装备（武夷山、普陀山、阿里山、长白山系列）以及扩散装备（峨眉山、三清山系列），引发业界高度关注。

2. 订单与估值暴增

据报道，新凯来当前手握超百亿订单，预计2025年工业（除光刻机）业务收入达45亿元，2026年增至75亿元，2028年有望达到169亿元。公司计划于2027年实现盈利20亿元并启动IPO，当前估值已近1000亿元。

· 上游（关键零部件与材料供应商）

o 新莱应材：提供超高洁净管路系统、真空阀门，2024年订单超8000万元。

o 富创精密：供应刻蚀机腔体、法兰等精密金属部件。

o 奥普光电：通过合资公司长光集智提供光刻机曝光系统核心部件。

o 至纯科技：提供湿法清洗设备，订单量同比增长300%。

o 利和兴：供应精密零部件，预计从新凯来订单中获得7-8亿元收入。

o 国力股份：供应真空电容器，全面替代海外器件。

o 路维光电：提供掩膜版，与新凯来存在双向采购关系。

o 江丰电子：提供高纯度金属溅射靶材，5nm制程靶材通过台积电认证。

o 鼎龙股份：提供化学机械抛光（CMP）材料，国产市占率超60%。

o 南大光电：提供半导体前驱体材料及光刻胶，ArF光刻胶通过中芯国际验证。

· 下游（客户）

o 中芯国际：在28nm产线验证新凯来刻蚀与ALD设备，2025年采购占比目标超10%。

o 长江存储：5nm刻蚀机通过量产验证，用于3D NAND芯片制造。

o 华虹半导体：12英寸产线全面导入新凯来光学量测设备。

o 台积电：启动对新凯来薄膜沉积设备的技术评估。

新凯来最核心的环节是半导体前道工艺设备，具体包括：

· 刻蚀设备（如武夷山系列）：用于芯片制造中的图形转移，支持先进制程节点。

· 薄膜沉积设备（如长白山、普陀山、阿里山系列）：包括CVD、PVD、ALD等，用于制备芯片所需的各类薄膜。

· 量检测设备（如丹霞山、天门山、赤壁山系列）：用于芯片制造过程中的质量控制与工艺监测，确保良率。

· 扩散设备（如峨眉山、三清山系列）：用于芯片制造中的掺杂工艺，调控半导体电学性能。

这些环节是芯片制造过程中最关键、技术壁垒最高的部分，新凯来通过全链条布局，实现了从追赶到引领的跨越。

1. 核心零部件供应商

o 新莱应材：真空阀门与洁净管路系统核心供应商，订单持续增长。

o 富创精密：精密金属部件主要供应商，深度绑定新凯来。

o 奥普光电：光刻机曝光系统核心部件研发商，通过合资公司长光集智与新凯来深度合作。

o 至纯科技：湿法清洗设备供应商，先进制程设备营收占比突破35%。

o 利和兴：精密零部件供应商，预计从新凯来获得巨额订单，相当于“再造一个公司”。

o 国力股份：真空电容器供应商，全面替代海外器件，迎来加速量产。

2. 核心材料供应商

o 江丰电子：高纯度靶材通过全球顶级认证，受益于新凯来需求增长。

o 鼎龙股份：CMP抛光垫国产龙头，市占率超60%，持续扩产。

o 南大光电：光刻胶通过国内顶级晶圆厂验证，进入量产阶段。

3. 其他合作方

o 路维光电：掩膜版核心供应商，与新凯来双向采购，设备需求互补。

o 正帆科技：通过子公司向新凯来供应GasBox气体输送模组，受益设备放量。

综上，新凯来的快速发展将带动上游零部件与材料供应商的业绩爆发，同时推动国产半导体设备产业链的全面升级。

来源：景气度观察（何必）