摘要：9月1日，电动自行车新国标（GB 17761-2024）正式落地，速度、重量、电池容量等硬指标划下红线，整个行业迎来"大洗牌"。在雅迪、爱玛等传统品牌焦虑转型时，被称作"电驴界爱马仕"的九号公司，正经历一场"冰火两重天"——上半年狂赚12亿的高光还没褪去，高管

9月1日，电动自行车新国标（GB 17761-2024）正式落地，速度、重量、电池容量等硬指标划下红线，整个行业迎来"大洗牌"。在雅迪、爱玛等传统品牌焦虑转型时，被称作"电驴界爱马仕"的九号公司，正经历一场"冰火两重天"——上半年狂赚12亿的高光还没褪去，高管套现、新国标冲击、售后争议就接连找上门，曾经靠高端化和改装圈粉的它，好日子似乎真的要结束了。

谁能想到，在行业即将面临新规洗牌的节点，九号却交出了一份"历史性财报"。2025年上半年，公司总营收飙到117.42亿元，同比暴涨76.14%；归母净利润更是狂赚12.42亿元，增幅直接突破108%。

撑起这份业绩的核心，正是电动两轮车业务。数据显示，九号电动两轮车板块收入达68.23亿元，占总营收的58.1%，同比增长超100%；仅半年时间，两轮车销量就卖了239.25万辆，相当于每天卖出1.3万辆。

能有这样的成绩，九号的"高端打法"功不可没。在4000元以上的高端档位，它早已站稳脚跟——艾瑞咨询报告显示，九号在该档位连续两年稳居第一梯队，甚至靠着"贴着小牛打"的策略，抢走了不少高端用户。过去，九号的FzMIX、VzMIX等车型，不仅默许用户解除限速（从25km/h提到40-50km/h），还支持加装座椅、更换大容量电池，成了改装圈的"香饽饽"；连外卖员这类对续航、稳定性要求极高的群体，也成了它的核心用户之一。

更关键的是，九号抓牢了经销商的心。有经销商直言，"卖一台小牛只能赚十几块，卖一台九号能拿200元左右"，靠着更优厚的利润空间，不少小牛经销商倒戈，帮九号快速铺开了销售网络，这也成了它能后来居上的关键。

然而，这份业绩的背后，藏着"透支未来"的隐忧——很多消费者赶在新国标前"囤旧车"，才撑起了上半年的销量。

北京多家九号门店的店员透露，即便工作日，店里也挤满了人，大家都是冲着"三个月窗口期"来的（9月1日后旧车还能卖3个月，12月1日后无法上牌）。现在店里的旧车型不仅涨价200-300元，还普遍缺货，不少现车都挂着"已售"标签；而符合新国标的新车，"谁也没见过，预计还要等1个月"。

新国标对九号的冲击，远比想象中更直接。新规明确要求，电动自行车最高时速不得超过25km/h，"超过就直接断电"，这意味着过去用户最看重的"解除限速"功能，彻底成了历史；同时，电池容量、电机功率、整车重量都有严格限制，连智能联网功能都要符合安全规范，曾经靠"高性能、高功率"吸粉的九号，优势几乎被抹平。

更让经销商头疼的是成本问题。多位经销商对记者表示，"按新国标要求，材料、工艺都得升级，成本肯定涨"，但这笔额外成本该由谁承担——是转嫁给消费者（可能丢客户），还是让经销商扛着（压缩利润），至今没有答案。有店员直言，"新车可能更像'自行车'，没了改装空间，高端用户还买账吗？不好说"。

抛开新国标的影响，九号自身的问题也逐渐暴露。

首先是售后争议不断。在黑猫投诉平台上，九号电动车相关投诉已超4000条，核心问题集中在售后服务差、质保缩水、电池损坏、智能系统失效。比如有用户反映，"花钱买的智能服务（手机定位、特效语音），突然用不了了"；还有用户吐槽，"电池用了不到一年就鼓包，售后推三阻四不给换"。而新国标对联网安全和数据隐私的要求更严，九号想在"个性化服务"和"安全合规"间找到平衡，并不容易。

其次是渠道覆盖不足。虽然靠着经销商抢了不少市场，但九号的专卖店主要集中在一二线城市，在三四线及下沉市场，远不如雅迪"县县有店"的密集网络。新国标普及后，下沉市场将成为重要战场，而九号的触达能力，显然跟不上需求。

更关键的是业务结构单一。尽管名字叫"九号公司"，业务涵盖机器人、电摩、平衡车，但财报显示，机器人业务收入占比不足10%，电动两轮车和智能平衡车占比超80%。也就是说，九号本质上还是一家"电动车公司"，所谓的"科创属性"，更像一个标签。一旦电动两轮车业务受冲击，整个公司的业绩都会承压。

最让市场不安的，是高管在业绩巅峰时的减持动作。

就在九号交出亮眼半年报的同时，公司两位实际控制人高禄峰、王野，通过境外股东减持了2%的股份，转让价格54.79元/股，套现总额超7.88亿元。这不仅是九号上市以来，实控人单次减持的最高纪录，还超过了两人过去两年减持额度的总和。

更值得注意的是，这不是九号第一次遭遇"减持潮"。早期投资的"小米系"和"红杉系"，过去几年已陆续减持退出，累计套现超60亿元。如今连核心管理层都在业绩高点"离场"，难免让市场猜测："是不是自己都不看好新国标下的发展？"

虽然股东减持是市场常态，但放在九号的处境里，争议性十足——业务过度依赖两轮车、售后问题没解决、新国标冲击在即，此时高管套现，无疑会削弱投资者的信任。

现在的九号，正站在一个尴尬的十字路口。

新国标下，它的核心卖点几乎被清零：不能解除限速、不能随意改装、大功率车型可能淘汰，曾经支撑"高端溢价"的差异化优势，正在消失。如果完全符合国标，它和雅迪、爱玛的中低端车型相比，可能只剩"智能"这张牌，但智能服务的收费争议和数据安全要求，又让这张牌不好打。

更关键的是，上半年靠"囤旧车"撑起的业绩，相当于提前消耗了未来的市场需求。等到12月1日旧车无法上牌后，新车能否接得住销量？成本上涨后，价格能不能被消费者接受？这些都是未知数。

曾经靠着"高端化+智能化"在电动车行业杀出一条血路的九号，如今卡在新国标的生死线前。狂赚12亿的高光已成过去，接下来要面对的，是如何在合规的前提下，重新找到自己的核心竞争力——毕竟，"电驴界爱马仕"的光环，不能只靠过去的改装红利和短期的业绩爆发支撑。

来源：执着的小鱼