摘要：今日公布的国内财新制造业PMI录得51.2，处于扩张区间，略超市场预期，叠加国内货币财政政策的宽松预期，股指长期依然有偏强预期。
股指——外部不确定性叠加国内经济数据回暖，股指震荡分化
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今日三大指数维持震荡，截至收盘，沪指涨0.38%，深证成指跌0.01%，创业板指跌0.09%。全市场成交额约1.1万亿元。
影响与总结
1.外部干扰加深，美国衰退预期叠加特朗普关税扰动，对股指的压力较大，股指存在回调风险，需注意交易节奏。
2.今日公布的国内财新制造业PMI录得51.2，处于扩张区间，略超市场预期，叠加国内货币财政政策的宽松预期，股指长期依然有偏强预期。
3.短期虽然股指面临压力较大，但在政策支撑、新技术不断突破、国际形势变化下股指长期依然看好，需要注意美国关税政策扰动以及国内经济复苏不及预期带来的风险。
陈晨
从业资格证号：F3082731
投资咨询证号：Z0018842
贵金属——全球关税不确定性叠加衰退预期，黄金基本面偏强
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1.沪金主力涨0.89%。沪银主力跌0.87%。
2.美元指数涨至104.1左右，十年期美债收益率跌至4.17%左右。国际市场现货黄金价格涨至3133美元/盎司左右，现货白银跌至33.9美元/盎司左右。
影响与总结
1.美国衰退预期深化，美国2月个人支出月率仅录得0.4%，不及预期，PCE核心物价指数年率录得2.8%，高于预期。避险情绪下十年期美债收益率下跌，对黄金的压制减弱。
2.虽然目前美国通胀仍高，但衰退预期下美联储降息预期仍在，利好贵金属。美联储戴利：2025年还有两次降息的合理预期。在货币政策上需保持观望态度，给各行业时间适应关税。
3.特朗普关税政策不确定性仍在，支撑贵金属价格。特朗普对等关税将在4月2日生效，所带来的不确定性较大。需要注意明日关税落地不及预期带来的黄金回调风险。
4.目前俄乌冲突缓和预期仍未兑现，但特朗普关税预期及美国经济转弱现状，黄金基本面依然偏强。
陈晨
从业资格证号：F3082731
投资咨询证号：Z0018842
焦煤——炼焦煤市场情绪有所提振，多数煤矿发运情况有所好转
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1.2025年4月1日山西吕梁离石地区低硫主焦价格上涨50元/吨，涨价后低硫主焦（A11 S1.0 V23 G80）执行出厂含税价1200元/吨。
2.2025年4月1日乌海市场炼焦煤价格上涨40元/吨，高灰低硫肥煤A15、S0.8、V32、G85、Y20、CSR65出厂价现金含税906元/吨。
3.2025年4月1日晋中市场炼焦煤价格上涨10元/吨，中硫主焦精煤A10.5、S1.3、V25、G80、CSR65、岩相0.15出厂价现金含税1120元/吨。
影响与总结
近期炼焦煤市场情绪有所提振，多数煤矿发运情况有所好转，煤矿库存压力有所缓解。部分中间环节贸易商及洗煤厂也是加大采购力度积极入市，进一步推动炼焦煤市场情绪回暖。需求端，虽然钢厂复产情况较为积极，但终端需求持续性暂未明晰。后市仍需关注下游钢厂利润水平和钢厂钢材成交及去库速度。总的来看，炼焦煤现货市场继续暂稳运行。
刘双双
从业资格证号：F3076112
投资咨询证号：Z0018843
焦炭——市场情绪有所回暖，现货端成本支撑增强
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1.根据3月28日当周最新数据，当下全样本独立焦化企业日均产量64.13万吨，环比增加0.32万吨。焦企库存129.99万吨，环比减少4.96万吨。港口焦炭库存215.11万吨，环比增加7.01万吨。
2.根据3月28日当周最新数据，钢厂铁水日均产量237.28万吨，环比增加1.02万吨。钢厂焦炭库存可用天数12.72天，环比减少0.12天。钢厂焦炭库存668.12万吨，环比增加5.29万吨。
3.4月1日讯，唐山地区样本仓库钢坯库存总量约83.34万吨，单日入库总量1.29万吨，出库总量3.05万吨。
4.据新闻，3月31日，南京市举行进一步促进南京房地产市场平稳健康发展有关政策新闻发布会。自2025年3月31日起，南京全市范围内取消限售，商品住房在取得不动产权登记证书后即可上市交易，有效满足居民各类住房置换需求。
5.国家统计局数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升。
影响与总结
现在市场情绪其实是相对纠结的。焦炭供需基本面小幅恢复，高铁水下焦炭整体出货情况相对顺畅。焦煤现货价格最近也出现回升，焦炭成本支撑力度增强。但终端钢材暂无亮眼表现，也使得跌时过久的市场底气不足。短期来看，焦炭市场有所回暖，但持续性仍需要煤、钢上下游的配合验证。
刘双双
从业资格证号：F3076112
投资咨询证号：Z0018843
甲醇——伊朗装置逐步启动，甲醇区间内震荡偏弱
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1、本周（20250331-0401），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计56400（5.64万吨），较上一统计日减少7100吨（0.71万吨），环比-11.18%。
2、下午江苏太仓甲醇市场基差略回升。下午，太仓现货商谈2555-2585元/吨之间出库现汇，短免基差+80~+90元/吨，小单基差95~+100元/吨；4上商谈基差+85~+90元/吨；4下商谈基差+85~+90元/吨；5下商谈+20~+25元/吨附近。
影响与总结
基本面：随着基本面伊朗装置的恢复，海外开工逐步回升，甲醇港口库存上涨的预期强化，引发价格日内的大幅波动。今日甲醇价格小幅收涨，从基本面和技术面来看，今日也只能是个反弹，并不是行情扭转的拐点；上周库存数据显示港口库存和内地库存均降库，但港口库存随着海外开工的恢复，后续可能大概率进入被动累库周期，对应的是库存的上涨和价格的下跌。中期需要关注港口库存的运行情况及其海外装置的变动。
刘双双
从业资格证号：F3076112
投资咨询证号：Z0018843
纯碱——纯碱跌至成本线附近，成本支撑作用明显
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1、今日，沙河地区纯碱市场震荡调整，价格无明显波动，市场成交一般。目前期现基差报盘：沙河库提05-10，山东厂提05+30，河北交割库05-20，河南厂提05-40，内蒙古厂提05-300至320，青海厂提05-290。
2、上午，国内纯碱市场低位震荡，市场成交重心下移。纯碱装置大稳小动，湖北双环降负运行，供应窄幅调整。业内心态不佳，对原料采购情绪谨慎，观望居多，多低价按需为主。
影响与总结
基本面逻辑：随着最近 纯碱价格的不断下跌，目前已经基本触及80%企业的成本线附近，成本方面有一定的支撑。现货端看到随着纯碱现货价格的不断下跌，产销率不断上涨，且伴随着下游浮法和光伏日熔的稳定，重碱库存不断下滑，重碱需求不断改善。轻碱目前的需求随着宏观的企稳也在不断改善。综上所述，纯碱目前的价格有一定的支撑，短期以震荡偏强的思路对待。
白糖——白糖期货外弱内强，郑糖高位震荡
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1.今日郑糖小幅走高。主力SR505合约收盘价6129元/吨，较上日结算价涨39点，涨幅0.64%。持仓减少1566手至313196手，成交量增加6.67万手至31.1万手，收阳线。
2.据我的钢铁网数据显示，4月1日白糖现货市场稳中上调。南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6190元/吨，较昨日上调40元/吨，相较于SR505合约升水61元/吨。广西主要制糖集团报价6210-6220元/吨，普遍较昨日上调30-40元/吨，云南主要制糖集团报价5970-6020元/吨，较昨日上调30元/吨。甜菜糖方面，内蒙古赤峰报价6250元/吨，较昨日上调50元/吨，新疆乌鲁木齐新糖报价5950元/吨，与昨日持平。
3.巴西甘蔗产业联盟Unica公布，3月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为182.8万吨，较去年同期的222.4万吨减少39.6万吨，同比降幅17.8%；甘蔗ATR为99.17kg/吨，较去年同期的109.96kg/吨减少10.79kg/吨；制糖比为30.12%，较去年同期的27.59%增加2.53%；产乙醇4.42亿升，较去年同期的3.67亿升增加0.75亿升，同比增幅20.43%；产糖量为5.2万吨，较去年同期的6.4万吨减少1.2万吨，同比降幅达18.75%。
影响与总结
近期巴西产区降雨一定程度缓解了之前干旱带来的减产担忧，巴西货币雷亚尔有所贬值利于食糖出口，UNICA报告显示新榨季已开始开榨，外盘有所承压。消息人士称，印度将不会限制糖厂出口本榨季允许的100万吨糖配额，这驳斥了有关今年产量估计下降将导致政府限制海外销售的猜测。不过国际贸易流仍趋紧，短期5月下方空间预计也有限。此外4月中旬ICE白砂糖即将进入交割，4月底ICE原糖也将进入交割，市场波动风险加大，关注资金面异动。国内方面，主产区进入收榨尾声，累库末期，国产糖供应阶段充裕。加工糖方面，3月加工糖厂陆续开工，后期会增加市场供应，目前看数量仍有限。前两月我国食糖进口量地量且糖浆预混粉管控严格，国内制糖集团暂时没有销售竞争压力，挺价意愿较强。白糖期货外弱内强，预计郑糖短期高位震荡。关注巴西产区天气以及外盘资金面动态。
王颖桂
从业资格证号：F03133339
投资咨询证号：Z0020896
棉花——美棉种植意向面积低于预期，郑棉小幅上涨
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1.今日郑棉小幅上涨，主力CF505收盘价13590元/吨，较上日结算涨45元/吨，涨幅0.33%。持仓减少21397手至518366手，成交量增加724手至18万手，收阳线。
2.据我的钢铁网数据显示，4月1日国内现货棉花、棉纱价格回落。新疆产3128B棉花价14818元/吨，较昨日上调36元/吨，相较于CF505合约升水1240元/吨。下游棉纱方面，普梳C32S棉纱今日市场价格21354元/吨，较昨日下调31元/吨。
3.USDA报告，截至3月20日当周，2024/25年度美陆地棉出口签约量1.91万吨，比上周低17%，较四周平均水平低57%，同比降14%；其中巴基斯坦签约0.8万吨，越南签约0.43万吨，中国取消签约0.61万吨。
4.昨夜凌晨美国农业部USDA公布了2025年美棉种植面积意向报告，预估美棉种植面积986.7万英亩，其中陆地棉面积估计为971万英亩，下降12%，美国皮马棉面积估计为15.7万英亩，下降24%。
影响与总结
外盘方面，昨夜USDA公布的意向面积报告显示，2025年美棉种植面积预估986.7万英亩，低于此前市场平均预期，同比下降11.8%，报告影响偏多。由于美棉弃收率的高低对产量影响有关键性作用，后续天气比种植面积更重要，报告落地后，市场将跟踪关注天气变化及种植生长情况。国内市场，棉花供应增速放缓，市场进入去库存周期。中国对美进行关税反制后，美棉进口成本提升，性价比降低，后期进口预计进一步减少。美国对华二次加征关税后，我国棉纺织、服装企业对接美出口溯源订单、履约前期合同的压力较大，因此纺企对美棉及其它产地外棉的消费需求不可避免下降。国内下游纺企新订单整体表现一般，长期订单有限，多表现短平快。部分纱厂降价促销，影响内地纱成交价格，下游多按需采购，采购建仓都表现谨慎。4月初美国或将全面实施对等关税政策，全球贸易战日益激烈，棉花消费前景担忧，且棉花仓单3月有显著增加，主力5月合约临近交割或有仓单压力，郑棉短期预计弱势震荡。
王颖桂
从业资格证号：F03133339
投资咨询证号：Z0020896
豆粕——种植报告基本符合预期，豆粕缺乏利好下行
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1.期现货情况：今日豆粕2505合约收2804元/吨，跌26元/吨，跌幅0.92%。
2.国内外情况：
（1）天津港C&F价格4080交货价格，与上个交易日相比持平；山东日照港C&F价格4080交货价格，与上个交易日相比持平；广东黄埔港C&F价格4080交货价格，与上个交易日相比持平；巴西大豆(4月船期)C&F价格433美元/吨，与上个交易日相比下调5美元/吨。
（2）进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(4月船期)208美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(4月船期)185美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口(4月船期)166美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调6美分/蒲式耳。
（3）北京时间4月1日凌晨，USDA发布种植意向报告，报告显示：预测2025年美国大豆种植面积为8349.5万英亩，路透预期大豆为8376.2万英亩；2025年2月展望论坛预测大豆为8400万英亩，3月意向报告为大豆8651万英亩，最终大豆种植面积为8705.5万英亩。
影响与总结
3月USDA种植意向报告基本符合预期，美豆虽有减产预期但近月巴西大豆供应压力依然压制盘面。中美贸易战短期内明显升级概率不大，对豆粕短期的实际供需影响有限。随着时间进入二季度，大豆到港增加，现实供应紧张情绪缓解，夏季巴西大豆大量到港，冲淡新季美豆种植面积的下降，后续不确定性加强，豆粕近月价格失去利好，但远月进口成本依然有抬升可能。总体来看豆粕短期震荡偏弱运行为主。
陈晨
从业资格证号：F3082731
投资咨询证号：Z0018842
豆油——USDA种植意向报告影响不足，供应压力凸显压制豆油
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1.今日豆油2505合约收盘价为7992元/吨，涨0元/吨，涨幅0.00%。
2.全球油脂市场情况：（1）阿根廷豆油（4月船期）C&F价格1073美元/吨，与上个交易日相比上调21美元/吨；阿根廷豆油（6月船期）C&F价格1044美元/吨，与上个交易日相比上调25美元/吨。（2）进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（4月船期）1015美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油（6月船期）995美元/吨，与上个交易日相比持平。（3）船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1-31日棕榈油出口量为1066477吨，较上月同期出口的1061765吨增加0.4%。
影响与总结
开斋节密集的假期到来，穆斯林国家棕榈油需求有望迎来增长，加上原油触底回升后，可能坚定印尼实行B40计划的决心，短期支撑棕油产地报价。中期来看，近期产地扰动不足，但新作大豆种植面积或下降，进口大豆供应端将逐渐由近强远弱转为近弱远强结构。替代品方面，棕油产地斋月结束，棕榈油增产预期逐步兑现，上方空间有限。油脂板块短期豆油和菜油缺乏明显上行动力，棕油受出口因调高出口税受限叠加生柴需求的可能好转，暂时依然保持板块较强，但随着棕油增产落实，棕油价格或回落，届时可关注豆棕价差、豆菜价差的回归。
陈晨
从业资格证号：F3082731
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来源：新浪财经