摘要：一季度，特斯拉累计下跌35.83%，英伟达跌19.29%，谷歌A跌18.22%，台积电ADR跌15.62%，AMD跌14.94%，亚马逊跌13.28%，苹果跌11.20%，微软跌10.76%，Meta跌1.48%。

3月，道指累跌4.2%，纳指跌8.21%，标普500指数跌5.75%。一季度，道指累跌1.28%，纳指跌10.42%，标普500指数跌4.59%。

一季度，特斯拉累计下跌35.83%，英伟达跌19.29%，谷歌A跌18.22%，台积电ADR跌15.62%，AMD跌14.94%，亚马逊跌13.28%，苹果跌11.20%，微软跌10.76%，Meta跌1.48%。

美国科技股七巨头一季度出现了大幅回撤过程，科技股出现了挤泡沫现象，这一现象对美国经济是一个威胁，因为美股是美国金融市场的信用标杆，其背后支撑着美国庞大的债务体系与衍生品体系，一旦美股倒下了，将会带来多米诺骨牌效应，最终将引发债务危机，因此美股大跌之后，华尔街对美联储的降息预期明显升温。

美国当前的利率水平比较高，美联储的降息空间比较大，会限制美股的下行空间，但美联储当前只能站在中性的立场上，不敢轻易站位鸽派，这就令美国金融市场复杂化，这是因为特朗普关税政策给美国经济带来了高不确定性，美联储对其政策还要做进一步评估，以平衡就业、通胀、经济增速与金融市场安全四方面的关系，同时还要兼顾汇率以及华尔街向全球转嫁债务危机等问题，所以美联储当前确实有些难！

美联储官员现今对特朗普的关税政策几乎是一面倒的声音，“异常不确定”与“高不确定”等词汇成为了美联储口头禅，因此美联储当前的表态也格外谨慎。

数据显示：美国2月核心PCE物价指数同比增长2.8%，为2024年12月以来新高，预估为2.7%，前值为2.6%；2月核心PCE物价指数环比增长0.4%，预估为0.3%，前值为0.3%。核心PCE是美联储制定货币政策的核心指标之一，该数据的上行会制衡美联储的降息动作。

特朗普关税政策给美国带来了较强的通胀预期，仅就汽车关税方面，摩根士丹利研报指出，汽车零部件对消费者价格有直接影响，如果关税持续下去，个人消费支出价格有可能在20至30个基点之间发生水平变化，从以往经验来看，通胀在关税实施约3个月后开始加速，这表明新车和零部件通胀可能在6月-7月加速。

特朗普加征关税不仅是汽车方向的，而是更普遍的关税措施，这种情况下若没有金融危机冲击的前提下，今年中旬美国的通胀预计会明显抬头，再加上特朗普政府后续还要降税，如果美联储降息偏早的话，通胀有可能加速上行，美国经济将会掉入滞涨陷阱，既出现通胀上行、经济下滑的周期，一旦跌入滞涨陷阱，则意味着美国经济步入长期衰退周期。

滞涨陷阱也是美联储后台老板们最畏惧的事情，滞涨是双面打，一面要求财政政策加力，一面则是货币政策基本上失调，因为美联储需要通过加息控制高通胀，若利率水平长期偏高，经济高概率衰退，经济衰退情况下又不敢降息，降息的结果则是继续推升通胀，所以只有片面依赖于财政手段，但美国如今债台高筑，债务规模原本就在滚雪球，过度依赖财政的后果不言而喻，其债务货币体系将直面危机，美元要出大问题。

更为关键的是，美联储货币政策一旦失调，华尔街大行将失去控制市场的核心工具，无法掌控金融市场主导权，这等于要了华尔街大行半条命，所以不论从美国经济考虑，还是从华尔街大行的切身利益考虑，美联储当前的谨慎都是必要的，因此面对美股当前的回调，美联储也不敢轻易发言说降息！

来源：馨月说财经一点号