摘要：报告显示，公司2024年全年营业收入为146.26亿元，同比增长7.06%；归母净利润为11.37亿元，同比增长1.42%；扣非归母净利润为10.84亿元，同比增长6.16%；基本每股收益0.42元/股。
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月1日，森马服饰发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为146.26亿元，同比增长7.06%；归母净利润为11.37亿元，同比增长1.42%；扣非归母净利润为10.84亿元，同比增长6.16%；基本每股收益0.42元/股。
公司自2011年2月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为112.38亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对森马服饰2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为146.26亿元，同比增长7.06%；净利润为11.34亿元，同比增长1.31%；经营活动净现金流为12.63亿元，同比下降34.94%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动7.06%，税金及附加同比变动-1.4%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）133.31亿136.61亿146.26亿营业收入增速-13.55%2.47%7.06%税金及附加增速-48.65%54.36%-1.4%结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为9.47%、9.83%、10.91%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）12.63亿13.43亿15.95亿营业收入（元）133.31亿136.61亿146.26亿应收账款/营业收入9.47%9.83%10.91%• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.75%，营业成本同比增长7.46%，存货增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速-4.38%-28.61%26.75%营业成本增速-11.61%-2.28%7.46%• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.75%，营业收入同比增长7.06%，存货增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速-4.38%-28.61%26.75%营业收入增速-13.55%2.47%7.06%结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.06%，经营活动净现金流同比下降34.94%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）133.31亿136.61亿146.26亿经营活动净现金流（元）11.76亿19.41亿12.63亿营业收入增速-13.55%2.47%7.06%经营活动净现金流增速-43.35%65.08%-34.94%• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.93、1.73、1.11，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）11.76亿19.41亿12.63亿净利润（元）6.1亿11.2亿11.34亿经营活动净现金流/净利润1.931.731.11二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为43.82%，同比下降0.47%；净利率为7.76%，同比下降5.37%；净资产收益率（加权）为9.8%，同比下降2.58%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为43.82%，同比下降0.47%。
项目202212312023123120241231销售毛利率41.3%44.02%43.82%销售毛利率增速-3.01%6.59%-0.47%结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.8%，同比下降2.58%。
项目202212312023123120241231净资产收益率5.7%10.06%9.8%净资产收益率增速-55.12%76.49%-2.58%三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.08%，同比增长5.93%；流动比率为1.95，速动比率为1.45；总债务为30.09亿元，其中短期债务为30.09亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3亿元，较期初变动率为50.32%。
项目20231231期初预付账款（元）2.02亿本期预付账款（元）3.03亿• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.18%、1.5%、2.23%，持续增长。
项目202212312023123120241231预付账款（元）1.61亿2.02亿3.03亿流动资产（元）136.7亿134.06亿135.82亿预付账款/流动资产1.18%1.5%2.23%• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长50.32%，营业成本同比增长7.46%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231预付账款较期初增速-19.55%25.04%50.32%营业成本增速-11.61%-2.28%7.46%四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.96，同比下降5.03%；存货周转率为2.64，同比增长13.77%；总资产周转率为0.79，同比增长4.67%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.91%、7.49%、8.35%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）12.63亿13.43亿15.95亿资产总额（元）182.71亿179.37亿191.01亿应收账款/资产总额6.91%7.49%8.35%从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.9亿元，较期初增长200.78%。
项目20231231期初在建工程（元）9547.88万本期在建工程（元）2.87亿• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为2.4亿元，较期初增长351.14%。
项目20231231期初长期待摊费用（元）5330.15万本期长期待摊费用（元）2.4亿• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为11.7亿元，较期初增长170.05%。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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来源：新浪财经