因子有效性A股市场仍存在行为金融学特征（如散户追涨杀跌、机构羊群效应），价值、动量、质量等传统因子仍有一定预测能力。案例：中证500增强策略过去5年平均年化超额收益约5-8%（需扣除管理费）。市场非完全有效随着量化规模扩张（国内量化私募AUM超万亿），简单因子（如市值、估值）有效性下降。管理人的进化能力：能否持续挖掘新因子（如ESG、另类数据）成为关键。中证500成分股流动性分化严重，小市值股票冲击成本较高。估算：年化换手率300%的增强策略，交易成本可能吞噬2-3%收益。维度普通指数增强策略长期收益跟踪基准收益（β）β+α（需持续正超额收益）波动率基准波动可能因因子暴露增加波动费用管理费0.5%/年管理费1-2%/年+业绩提成优选管理人关注策略夏普比率（长期>1）、卡玛比率（收益回撤比>0.5）、因子分散度（避免单一因子暴露）。案例：幻方、明汯等头部量化私募的中证500增强策略历史表现稳健。动态配置在小盘股估值低位（如中证500市盈率规避：市场极端过热或流动性紧缩期。摘要：因子有效性A股市场仍存在行为金融学特征（如散户追涨杀跌、机构羊群效应），价值、动量、质量等传统因子仍有一定预测能力。案例：中证500增强策略过去5年平均年化超额收益约5-8%（需扣除管理费）。
中证500增强策略在管理人能力突出、市场非有效阶段可获取长期超额收益，但需承担策略失效、成本摩擦等风险。普通指数策略则提供透明、低成本的β收益，适合不愿深入研究或承担波动的投资者。建议根据个人风险偏好、市场估值及管理人跟踪结果动态调整配置。
来源：房股币
