摘要：同事转给我一张表格，对比了我们的基金净值收益率和持有人收益率，二者之间也“不出意外”有些许差异，但不大。这说明我们的持有人大概率有不错的“获得感”。
今年市场涨势喜人，我们又“不出意外”地跑得慢了点……
由于一直淡化短期排名，我倒没太多焦虑。风水轮流转，主角轮班当，要看得惯别人赚钱比你多，是基金经理的基本素养。
也有好消息，同事转给我一张表格，对比了我们的基金净值收益率和持有人收益率，二者之间也“不出意外”有些许差异，但不大。这说明我们的持有人大概率有不错的“获得感”。
让持有人赚到钱，或者说把基金的业绩增长率尽可能地体现为基民收益，一直是我作为基金经理努力的目标。当然，这个目标是场双向奔赴。
以中泰资管的首只公募基金为例，截至7月31日，共有约75万持有人仍在持有，他们平均的持有时间已达782天，中位数是935天，如果不很快赎回，这个时间会进一步拉长。当然，也有牵过手又分手的，有158万“前持有人”，平均持有时间是308天（数据来源：中泰资管）。据我了解，上面的数字很可能超过了行业平均水平。对大多数投资者来说，改善长期投资回报的最简单办法就是降低交易频率和延长投资期限，在这方面，我的持有人们做得很优秀，在此请允许我表达敬意和感谢！
作为管理人，我们也一直努力让自己配得上持有人的信任与支持。我们始终如一地坚持做着两件事，一是保守投资，二是勤于沟通。
投资上之所以保守，是因为我敬畏投资。投资面向未来，而人的预测能力有限，导致人亏钱的往往并不是人不聪明或不努力，而是聪明和努力的程度相比于决策的难度还不够。所以好投资不以难度系数取胜，珠穆朗玛峰上的一块钱和弯腰就能捡到的一块钱等值，二者不需要做汇率换算。什么是简单的决策？就是能兜住下限的决策，在胜率和赔率的取舍中，我更看重胜率，赚多赚少相对次要。我对好公司的定义跟主流也有不同，我希望一个公司能活得久，稳得住，再加上能兜住下限的价格，一只好股票就备妥了。巨大的成长空间只是未来诸多可能性之一，很难被定价。就好比要选婚姻伴侣，能容忍对方的缺点更容易长相厮守，情人眼里出西施式的激情，来得快去得也快。
保守投资有很多好处，除了能让人睡得着觉，还能让净值波动不那么剧烈。虽然对长期投资来说过程的波动不是风险，本金永久性损失的可能性才是，但现实是人性的弱点很难克服，波动小的资产更容易让人拿得住。我们并没有主动控制波动的意图，更没有相应的交易策略，但保守投资无意间带来的低波动或许让持有人们也无意间多了些耐心，算是无心插柳柳成荫。
沟通上之所以勤勉，是因为我觉得信息不对称是资产管理行业的大敌。对投资者来说，没有最好的产品，只有相对匹配的产品。除了主观上的风险偏好和客观上的风险承受能力之外，难以用理性标尺来度量的个性化偏好不胜枚举，连眼缘都是个性化的，萝卜青菜各有所爱。好的沟通不是王婆卖瓜自卖自夸，我们的沟通不止于吹牛，更勇于露怯。唯一标准是诚实，对别人诚实，对自己也要诚实。就好比你喜欢甜口的，我告诉你这道菜偏咸，你没点单，对我来说又何尝不是功德一件。
选股票我想选能兜住下限的，希望潜在的持有人在选基金时也能充分了解我的缺点，愿意忍受时再买。我们的首只基金成立近七年，有536位朋友从头陪伴至今（数据来源：中泰资管，数据截至2025年7月31日），经历了风雨，熬过了波峰波谷依然不离不弃，你们给了我无穷的温暖和慰藉，请再次接受我的敬意和感谢！
还是不能漏播风险提示：前路依然多坚，投资这条路没有好走的时候，颠簸是常态，不翻车是底线目标。天上不会经常掉馅饼，不努力，时间久了就会露怯。所以保守不是固步自封，学习不能停，能力圈要一直拓；虽然决策要挑简单的做，知识却要挑难的学。请监督。
人总有对抗时间的执念，却拦不住时间匆匆。放慢速度或许是好办法，老鼠每分钟心跳400-500次，寿命只有两三年；大象每分钟心跳不到30次，野外也可生存六七十年。人的寿命更长，到80岁还能跟老朋友相约夕阳下，这种感觉想想就很美妙。有种感情不炽热，但绵长，也历久弥新。关于工作，我有一个梦想，就是管出不炽热但绵长的基金，挑战不小，希望更多投资路上的好朋友加入这个梦想协会。
作者简介
姜诚，中泰证券资管副总经理。
清华大学金融学学士，上海财经大学金融学硕士。曾任安信基金研究部总经理、基金投资部总经理。投资风格稳健，坚持价值投资理念。以长期复利的视角审视上市公司，淡化短期择时；以多情景假设构造安全边际，不盲目依赖乐观预测，持股周期较长。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
来源：新浪财经
