摘要：直播电商这碗饭，两年前香得冒油，现在锅里只剩油渣。抖音流量越来越贵，东方甄选上半年光买流量就砸进去快9个亿，占到营收两成。换算一下，每卖100块，20块先交给平台当门票。山姆、Costco可没这烦恼，人家靠会员卡就把流量锁死，省下的钱全砸在供应链。

“腰斩”两个字，像一记闷棍砸在脑门。打开账户，东方甄选那条绿线直插地板，心脏跟着抽一下：卖？还是等？

先别急着按键盘。把情绪摁住，拆开看看它到底怎么了。

直播电商这碗饭，两年前香得冒油，现在锅里只剩油渣。抖音流量越来越贵，东方甄选上半年光买流量就砸进去快9个亿，占到营收两成。换算一下，每卖100块，20块先交给平台当门票。山姆、Costco可没这烦恼，人家靠会员卡就把流量锁死，省下的钱全砸在供应链。

再看毛利。自营品拉到32%，听着还行，但生鲜、保健品这些赛道，消费者只认性价比，不认谁的脸。老俞的IP再亮，也抵不过隔壁直播间便宜三块九。

更难受的是行业刹车。直播电商增速从飙车变龟爬，平台开始挑三拣四，流量不再大水漫灌，而是精准滴灌——滴不到你头上，就得自己掏钱买。

那它还有戏吗？有，但得换打法。要么学山姆，把会员体系玩明白；要么把仓库、物流捏在手里，把成本抠到骨头缝；要么干脆砍掉低毛利品类，专攻高溢价的小众货。可惜这些动作，财报里暂时没影。

所以，腰斩的伤口不是市场乱砍，是它自己商业模式的裂缝。想等翻盘，得先看见它流血止血的动作。没看见？那现金留在手里，比赌一个不确定的故事踏实。

来源：冰面上滑行的迅行客