摘要：昨日，A股市场震荡回调，Wind全A收跌1.19%，成交额2.4万亿元。中证1000指数下跌1.46%，中证500指数下跌1.34%，沪深300指数下跌0.68%，上证50指数下跌1.07%。8月以来，A股行情呈现“缩圈”态势，个别题材交易拥挤度较高，考虑到前

金融类

股指：

昨日，A股市场震荡回调，Wind全A收跌1.19%，成交额2.4万亿元。中证1000指数下跌1.46%，中证500指数下跌1.34%，沪深300指数下跌0.68%，上证50指数下跌1.07%。8月以来，A股行情呈现“缩圈”态势，个别题材交易拥挤度较高，考虑到前期获利盘了解等因素，短期回调属于正常现象。长期来看，美联储会议表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A股同样受益。此外，上海调整住房限购政策、公积金贷款政策和商业住房贷款利率定价机制，扩大潜在购房需求，地产银行板块上涨。此前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度正式在全国范围内落地。这是我国近年来第一次发布普惠型中央财政政策，尽管总量仍有提升空间，但对于提升居民端收益水平影响较为直接。预计未来通过央行购买国债为中央政府筹集资金，推出更多普惠型财政支持方案将成为拉动我国通胀环境企稳回升的一条重要路径。流动性行情预计仍将持续，但体现出明显的结构性特征，市场板块轮动可能加快。

国债：

周三国债期货收盘，30年期主力合约涨0.46%，10年期主力合约涨0.21%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.04%。中国央行开展2291亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。据qeubee统计，公开市场有3799亿元逆回购到期，净回笼1508亿元。DR001加权利率上行0.01bp至1.31%，DR007加权利率上行0.4bp至1.44%。8月资金面延续宽松，同时经济基本面并无明显边际变化，但风险偏好回升背景下，权益资产大幅上涨，债市情绪受到明显压制，长端债券收益率大幅上行，国债收益率曲线明显陡峭化。经过8月持续下跌，当前十年期国债收益率一度接近1.8%，高出逆回购政策利率近40BP，长期资金面和经济基本面均利好债市的情况下，债市调整基本到位。但反内卷预期推动权益市场持续走强，对长端债券形成利空，资金面无忧预期下短端债券相对稳定，短期预期短端债券保持稳定，长端债券波动加大。

贵金属：

隔夜伦敦现货黄金震荡走高，价格再创历史新高，现货白银突破41美元/盎司。美国7月JOLTS就业人数录得718.1万人，低于市场预期738.2万人和前值743.7万人，低靡的就业数据继续强化了9月降息预期。美联储理事沃勒表示未来3到6个月可多次降息。昨晚海外部分发达国家继续出现股债汇异常走势，引起市场警觉，避险情绪回升。短期驱动金价再次反弹的核心逻辑仍围绕避险需求与美联储货币政策预期展开。一是，随着经济和就业数据的公布，美联储政策转向预期强化。二是，诸如日本等债市的抛售潮引起市场的警觉。金价持续走高出现轧空表现，我认为这是黄金历经4个月震荡后选择向上的正常表现，投资者应顺势而为，逢低买入持有。白银本轮表现强于黄金，投资者可理解为金银比回归预期下的补涨，维系逢低买入持有的策略。

矿钢煤焦类

螺纹钢：

昨日螺纹盘面偏弱震荡，截止日盘螺纹2601合约收盘价格为3106元/吨，较上一交易收盘价格下跌11元/吨，跌幅为0.32%，持仓增加7.96万手。现货价格稳中有跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格持平于2950元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌10元/吨至3160元/吨，全国建材成交量8.22万吨。据钢谷网数据，本周全国建材产量回落3.29万吨至405.54万吨，社库增加15.15万吨至632.76万吨，厂库增加4.5万吨至319.66万吨，建材表需回升1.4万吨至385.89万吨。建材产量小幅回落，库存继续累积，表需略有回升，数据表现偏弱。近期螺纹产量连续回升，需求表现低迷，库存在淡旺季切换时间持续累积，对价格走势形成明显压力。另外，截止9月3日，螺纹钢期货仓库仓单221653吨，环比上个交易日增加7032吨，仓单高位对盘面走势也有一定影响。预计短期螺纹盘面仍将弱势整理运行。

铁矿石：

昨日铁矿石期货主力合约i2601价格有所上涨，收于777元/吨，较前一个交易日收盘价上涨5.5元/吨，涨幅为0.7%，成交29万手，增仓1.3万手。港口现货主流品种市场价格偏强运行，现PB粉775涨6，PB块919涨5，卡粉887涨8，超特粉676涨6。供应端，澳洲发运量随着力拓发运量回落小幅下降，巴西发运量有所回升，其他国家发运量有所上升，全球铁矿石发运量有所增加。需求端，铁水产量环比下降0.62万吨至240.13万吨。47个港口进口铁矿库存环比下降56万吨，钢厂库存环比下降58万吨。多空交织下，预计矿价短期呈现震荡走势。

焦煤：

昨日焦煤盘面下跌，截止日盘焦煤2601合约收盘1106元/吨，下跌6.5元/吨，跌幅0.58%，持仓量增加10853手。现货方面，山西临汾地区肥煤（A11、S0.5、G95）下调25元至出厂价1400元/吨。蒙煤市场偏弱运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤906元/吨跌14；蒙3#精煤1068元/吨，较上期下跌4元/吨。供应端，国内矿山受生产核查、矿端事故扰动生产，部分矿点出货不畅，有所累库，高价煤种开始回调，线上竞拍流拍现象增多。需求端，市场仍以观望为主，下游焦企对原料煤采购偏谨慎，钢材需求偏弱，钢厂利润明显压缩，企业生产多以刚需采购为主，预计短期焦煤盘面震荡偏弱运行。

焦炭：

昨日焦炭盘面下跌，截止日盘焦炭2601合约收盘1594元/吨，下跌2.5元/吨，跌幅0.16%，持仓量增加306手。现货方面，港口焦炭现货市场报价平稳，日照港准一级冶金焦现货价格1450元/吨，较上期价格不变。供应方面，焦煤竞拍市场以下行为主，焦煤价格有所松动，焦企利润水平尚可，阅兵活动结束，焦化后期开工将逐步提升。需求端，钢坯库存维持高位，钢厂原料到货较前期稍有改善，部分钢厂原料库存回升，采购节奏放缓，预计短期焦炭盘面震荡偏弱运行。

锰硅：

周三，锰硅期价震荡偏弱，主力合约报收5732元/吨，环比下降0.28%，主力合约持仓环比增加3008手至33.67万手。各地区锰硅市场价为5500-5800元/吨，期现报价明显具有优势，多数地区较前一日下调50元/吨。近期市场情绪稍有反复，上证指数调整，黑色版块整体略偏弱，振幅收窄，锰硅期价重心小幅下移。截止到上周末测算，内蒙、宁夏锰硅生产企业平均成本约5700-5800元/吨左右，部分企业在价格低于成本线下选择封盘不报，以交长协和前期套保为主。基本面来看，近期锰硅周产量仍在持续增加，且后续南方地区或仍有增产情况，短期供应难有明显减量。需求端，9月钢招持续进行中，但定价逐渐下移，华东地区钢厂从承兑送到含慢，税5850元/吨逐步下移至5800元/吨以下，市场远期信心不强。成本端，港口锰矿价格整体持稳，缺乏上行驱动。综合来看，近期锰硅基本面上行驱动力度不强，持续关注市场情绪变化、钢招及近期下游开工情况，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主。

硅铁：

周三，硅铁期价震荡偏弱，主力合约报收5520元/吨，环比下降0.43%，主力合约持仓环比增加758手至23.84万手。各地区硅铁汇总价格约5200-5250元/吨，较前一日基本持平。昨日黑色板块整体走势偏弱，但振幅逐渐收窄，部分品种翻红，硅铁期价重心小幅下移。供需层面来看，当前硅铁生产企业按照平均即期利润测算已经陷入亏损，依据铁合金在线测算，成本较低的宁夏地区上周硅铁生产成本约5350元/吨，硅铁报价处于倒挂区间。上周硅铁周产量环比基本持平，关注后续周产量变化。需求端，新一轮钢招陆续进行中，价格较上轮有相对明显下调，市场对未来信心不强。成本端，近期持稳。整体来看，基本面驱动力度有限，关注钢招及电价情况，预计短期硅铁仍震荡运行为主。

有色金属类

铜：

隔夜铜价窄幅震荡。宏观方面，美国7月JOLTS就业人数录得718.1万人，低于市场预期738.2万人和前值743.7万人，低靡的就业数据继续强化了9月降息预期。美联储理事沃勒表示未来3到6个月可多次降息。基本面方面，“金九银十”是国内传统消费旺季，在国内进口连续不及预期及废铜政策不明朗下开工率偏低下，精铜消费有望得到较大提振，关注国内去库速度。海外部分国家债市的抛售潮及金价的异动使得市场避险情绪走高，铜价表现偏谨慎，但基本面继续改善下，应仍偏乐观看待，重心有望继续抬升，但也需要注意美衰退预期及高铜价对下游需求也形成制约，价格上行高度或受限。

镍&不锈钢：

隔夜LME镍涨0.36%报15295美元/吨，沪镍涨0.39%报121970元/吨。库存方面，LME库存增加3996吨至214230吨；国内 SHFE 仓单减少96吨至21860吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持350元/吨。镍矿方面，价格表现平稳运行。不锈钢方面，周度库存环比小幅下降，但供应环比有所增加，同时，随着原料端价格上涨，不锈钢成本支撑走强。新能源方面，三元需求逐渐走强，下游备货意愿或有增加，原料端供应相对偏紧，硫酸镍价格或将继续走强。一级镍方面，周度库存环比小幅减少。随着镍铁和新能源的边际好转，或仍将震荡偏强运行。

氧化铝&电解铝&铝合金：

氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2959元/吨，跌幅2.15%，持仓增仓13870手至26.2万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2510收于20725元/吨，跌幅0.19%。持仓减仓3005手至21.5万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2511收于20295元/吨，跌幅0.17%，持仓增仓11手至8027手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3184元/吨。铝锭现货贴水扩至30元/吨。佛山A00报价回升至20670元/吨，对无锡A00报贴水50元/吨，铝棒加工费多地持稳，南昌下调20元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调13元/吨。氧化铝复产节奏增加，仓单开始逐步积累，继续加码过剩预期。由于几内亚雨季叠加国内阅兵期下，矿石端扰动因素较强，氧化铝以逢高沽空为主但建议谨慎追跌。金九旺季前夕下游多板块备货启动速度较快，电解铝旺季周期内需求存在超预期可能，铝产业利润继续由上游向下游转移。在9月美联储降息和国内旺季双驱动下，电解铝存在较强上行助力。铝合金旺季错配下，远月存在价差继续修复空间。

工业硅&多晶硅：

3日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8490元/吨，日内跌幅0.29%，持仓减仓1738手至27.97万手。百川工业硅现货参考价9369元/吨，较上一交易日持平。最低交割品#421价格回调至8600元/吨，现货升水扩至115元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2511收于52160元/吨，日内涨幅0.34%，持仓增仓3355手至14.9万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至49000元/吨，最低交割品硅料价格跌至49000元/吨，现货贴水扩至3300元/吨。工业硅南北复产和晶硅增量成为边际驱动，整体运行重心有望小幅抬升。前期反内卷消息充分计价后，多晶硅交易重心逐步偏移至基本面逻辑。因终端电站收益率限制，组件环节对涨价的接受度见顶，硅料跟随下游市场情绪降温。在具体政策举措出台之前，市场仍位于政策提振和基本面拖累的博弈之间，多晶硅进入顶底明显的区间模式，政策动态对盘面有阶段性扰动效应。重点关注930工信部节能专项监察结果以及产业链库存去化情况，仍需警惕产能收储延迟和旺季不旺风险。

碳酸锂：

昨日碳酸锂期货2511合约跌3.1%至71880元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌1600元/吨至75900元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌1600元/吨至73600元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌350元/吨至76000元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加2111吨至34118吨。供应端，周度生产延续放缓，降幅收窄，周度产量环比减少108吨至19030吨，其中锂辉石提锂环比增加70吨至12249吨，锂云母提锂环比减少150吨至2500吨；9月碳酸锂产量预计环比增加1.7%至86730吨，其中增幅主要是锂辉石提锂，少量回收提锂，锂云母和盐湖提锂环比下降。需求端， 9月三元材料环比下降1.5%至72330吨，磷酸铁锂环比增加5.96%至335250吨。库存端，总库存环比延续小幅下降，周度库存环比减少407吨至141136吨，上游环比减少3510吨至43336吨，下游和中间环节补库显现，上游持续去库。近日价格快速下跌，短期市场持续消化枧下窝停产带来的涨幅，待消化殆尽，市场或将对采矿证问题的预期重新定价。9月基本面表现较好，但从时间节点来看，需要关注9月30日，涉及的江西锂矿项目需要在此日期前完成报告编制并报送，届时对于其他项目采矿证问题或将有定论。

能源化工类

原油：

周三油价再次大幅下挫，其中WTI 10月合约收盘下跌1.62美元至63.97美元/桶，跌幅2.47%。布伦特11月合约收盘下跌1.54美元至67.60美元/桶，跌幅2.23%。SC2510以483.6元/桶收盘，下跌8.2元/桶，跌幅为1.67%。两名消息人士称，OPEC+将在周日的会议上考虑进一步提高石油产量，因为该组织寻求重新获得市场份额。另一次增产将意味着，OPEC+将开始解除第二层减产，即每天约165万桶，占全球需求的1.6%，比原计划提前一年多。OPEC+8个成员国将于周日举行在线会议，决定10月份的产量。货物跟踪数据显示，俄罗斯8月份海运石油出口略有增长。机构数据显示，当月俄罗斯港口原油出口量达到340万桶/日，略高于7月份的335万桶/日，但仍低于3-6月的水平。不过，该国8月对印度的出口量环比下降21%，至130万桶/日。API公布的数据显示，上周美国原油和馏分油库存上升，而汽油库存下降。截至8月29日当周，原油库存增加62.2万桶。汽油库存减少458万桶，馏分油库存增加369万桶。库存方面，汽油和馏分油库存呈现分化，市场关注OPEC+会议的新一轮产量决策，若超预期增产对油价压力将较大。

燃料油：

周三，上期所燃料油主力合约FU2510收跌0.04%，报2840元/吨；低硫燃料油主力合约LU2511收跌0.85%，报3512元/吨。由于东西方套利经济窗口关闭，预计9月来自西方的套利货流入量将减少，短期内将提振低硫燃料油基本面，同时伊朗和俄罗斯的高硫发货也有减少预期，不过整体高、低硫需求短期依然没有太大亮点。需要关注的是，美国近期对伊朗贸易相关码头与仓储运营商进行制裁，引发市场对于未来高硫燃料油交货的担忧，因此FU绝对价格短暂走高，关注后续情况更新。从基本面来看，FU和LU价格有一定上行驱动，但仍取决于成本端油价的表现。

沥青：

周三，上期所沥青主力合约BU2510收跌0.36%，报3550元/吨。百川盈孚统计，本周社会库存率为32.97%，环比下跌0.46%；本周国内炼厂沥青总库存水平为26.24%，环比下降0.50%；本周国内沥青厂装置开工率为33.53%，环比下降2.90%。进入9月，北方地区赶工需求增加，沥青价格存在上涨可能，不过考虑到华北以及东北地区供应水平上升，或限制沥青价格涨幅；长三角地区将优先消耗社会库库存，当地炼厂生产平稳，同时华南地区终端需求或逐步释放。整体开工水平来看，考虑到无配额炼厂加工利润持续亏损，供应压力有限，叠加“金九银十”对于终端开工有提振预期，预计9月供需矛盾有所缓和，随着需求旺季的来临，沥青价格或有进一步上升空间，关注成本端油价波动。

橡胶：

周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2601上涨15元/吨至15885元/吨，NR主力上涨5元/吨至12715元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨65元/吨至11885元/吨。昨日上海全乳胶15050（+50），全乳-RU2601价差-885（+60），人民币混合14900（+50），人混-RU2601价差-1035（+60），BR9000齐鲁现货12100（+200），BR9000-BR主力195（+190）。截至2025年8月31日，中国天然橡胶社会库存126.5万吨，环比下降0.6万吨，降幅0.5%。中国深色胶社会总库存为79.6万吨，环比降0.09%。中国浅色胶社会总库存为46.8万吨，环比降1.1%。印尼前7个月天然橡胶、混合胶合计出口99.9万吨，同比增加10%；合计出口到中国20.8万吨，同比增163%。产区天气降雨扰动，原料价格窄幅波动，需求内稳外弱，重卡销量数据亮眼，库存小幅去库，基本面有支撑，市场等待矛盾指引，预计胶价震荡为主。关注近期产区天气情况。

PX&PTA&MEG：

TA601昨日收盘在4732元/吨，收跌0.5%；现货报盘贴水01合约34元/吨。EG2601昨日收盘在4331元/吨，收跌0.18%，基差增加5元/吨至91元/吨，现货报价4436元/吨。PX期货主力合约511收盘在6810元/吨，收跌0.35%。现货商谈价格为842美元/吨，折人民币价格6901元/吨，基差走扩1元/吨至67元/吨。江浙涤丝产销个别放量，平均产销估算在3-4成。PX供应高位，下游TA检修量增加，PX基本面偏弱，成本端原油价格震荡，PX或跟随成本端波动。终端织造订单以及开工季节性改善不及预期，工厂小幅备货，旺季需求面临考验，原油价格下跌，预计TA价格跟随成本端，TA以偏弱震荡观点看待。乙二醇现货流动性偏紧，主港到货维持低位，且海外装置仍有意外损失，相应装船有所延迟。供缩需增，港口库存预计暂维持低位，市场在装置重启以及新装置投产预期下，库存重回累库预期增强，乙二醇期货价格走弱。

甲醇：

周三，太仓现货价格2253元/吨，内蒙古北线价格在2057.5元/吨，CFR中国价格在256-260美元/吨，CFR东南亚价格在320-325美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1045元/吨，江苏地区醋酸价格2320-2380元/吨，山东地区MTBE价格5090元/吨。由于利润的回暖，预计MTO装置有可能复产，同时叠加旺季，9月需求有望回暖。整体来看，9月供应边际增量有限，而需求将边际回暖，总库存预期见顶，因此预计甲醇价格将进入阶段性底部区域，关注逢低做多机会。

聚烯烃：

周三，华东拉丝主流在6830-7000元/吨，油制PP毛利-472.06元/吨，煤制PP生产毛利505.53元/吨，甲醇制PP生产毛利-764元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-717.34元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-375.6元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在8003元/吨；LDPE薄膜价格在9676元/吨；LLDPE薄膜价格在7429元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-359元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为910元/吨。综合来看，9月供需两旺，库存逐步经由社会向下游转移，基本面矛盾不大，成本端不出现大幅波动的情况之下，预计聚烯烃将继续维持窄幅波动。

聚氯乙烯：

周三，华东PVC市场震荡整理，电石法5型料4640-4750元/吨，乙烯料主流参考4900-5100元/吨左右；华北PVC市场价格暂稳,电石法5型料主流参考4660-4790元/吨左右，乙烯料主流参考4840-5060元/吨；华南PVC市场价格部分上调，电石法5型料主流参考4770-4920元/吨左右，乙烯料主流报价在4820-5050元/吨。从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工虽然将恢复，但整体偏弱，对于PVC下游管材和型材的需求支撑有限，并且随着印度对华施加更高的反倾销税，出口预计下降。综合来看，PVC9月基本面仍有压力，库存维持高位，预计价格震荡偏弱，但仍需警惕超预期政策带来的新一轮预期炒作。

尿素：

周三尿素期货价格震荡走弱，主力01合约收盘价1714元/吨，跌幅1.89%。现货市场基本稳定，山东、河南地区市场价格分别维持在1710元/吨、1720元/吨。基本面来看，尿素供应阶段性低位波动，昨日行业日产量18.24万吨。需求情绪明显回落，昨日主流地区产销率在5%~50%附近。在下游采购情绪谨慎的环境下，本周尿素企业库存小幅累积0.85%。整体来看，当前国内尿素基本面暂无明显利好支撑，市场多等待印度招标结果出炉。预计印标消息明确前市场情绪依旧偏弱，后续仍有可能随着印标结果变化而波幅提升。关注尿素日产变化、印标量价结果、现货成交情况。

纯碱：

周三纯碱期货价格宽幅波动，主力01合约收盘价1276元/吨，微幅上涨0.24%。现货市场多数稳定，贸易商报价继续跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱送到价格1176元/吨，日环比涨9元/吨。近期纯碱装置运行负荷仍有波动，昨日行业开工率提升至86.23%。需求表现依旧弱稳，中下游低价采购、按需跟进为主，近期成交氛围偏弱。整体来看，纯碱供需支撑依旧有限，期价仍以宽幅震荡趋势为主，短期市场情绪偏弱，关注宏观及商品市场整体情绪、纯碱企业库存数据。

玻璃：

周三玻璃期货价格震荡走弱，主力01合约收盘价1135元/吨，微幅下跌0.61%。现货市场报价稳定，昨日国内浮法玻璃市场均价1156元/吨，日环比持平。基本面来看，近期玻璃供应维持稳定，在产日熔量维持在15.96万吨。需求端跟进情绪暂无明显变化，昨日多数地区产销率维持90～100%区间，沙河地区物流管控产销偏弱。当前玻璃需求仍未明显改善，但由于价格低位，厂家再度降价意愿不足。期货市场新增驱动有限，盘面延续阶段性底部盘整趋势，情绪暂时偏弱。关注现货成交情况、玻璃库存数据、商品市场整体情绪及宏观情绪变化。

农产品类

蛋白粕：

周三，CBOT大豆跌至两周低点，因担忧美豆需求前景。美豆粕和美豆油都跟随下跌。昨日发布的作物报告显示，美豆优良率65%，低于市场预期的68%，和去年同期持平。市场担心美作物产量预期偏高。美国农业部周三确认，民间出口商向菲律宾出口销售18.5万吨豆粕，25/26年度交付。国内方面，两粕延续震荡走势，豆粕和菜粕最终小幅上涨，资金离场为主，市场成交低迷。油厂库存居高、催提现货普遍，下游饲料企业头寸多可维持至月底，当前采购意愿不足，执行合同为主。策略上，短线参与。

油脂：

周三，BMD棕榈油下跌，受竞争植物油和原油走势拖累，技术上未能突破关键阻力位也给市场带来压力。在OPEC+周末召开会议之前，原油价格走势疲软，市场预期原油供应或将继续增加。一项调查显示，马棕油8月库存连续第六个月增加，因产量继续超过出口。预估中值显示，马棕油8月产量186万吨，环比增加2.5%；出口145万吨，环比增加10.7%；库存220万吨，环比增加4.06%。MPOB报告将于9月10日发布。加菜籽和美豆油收低，市场表现疲软。国内方面，油脂价格震荡调整，棕榈油冲高回落。油脂消费低迷，库存处于中高位置，供应压力大等施压油脂期现价格。市场缺乏指引，油脂价格震荡为主。策略上，短线参与。

生猪：

周三，生猪期货主力2511合约震荡调整，日收跌0.33%，报收13550元/吨。现货方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价13.92元/公斤，环比跌0.06元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价14.02元/公斤，环比持平，四川、广东平，山东、辽宁跌。部分养殖端选择稳价观望，价格变化不大；部分考虑到走货压力，今日选择降价走量；部分仍存挺价情绪，价格偏强。基本面及市场情绪较前期变化不大，对生猪价格维持震荡预期。近期，主力合约回调至震荡区间下沿后，窄幅震荡调整，关注后市需求及市场情绪能否对盘面形成提振。

鸡蛋：

周三，鸡蛋主力2510合约延续反弹，日收涨1.76%，报收3011元/500千克，尾盘持仓下降。现货价格方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.11元/斤，环比涨0.01元/斤，产区中，宁津粉壳蛋3元/斤，黑山市场褐壳蛋3元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋3.2元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋3.5元/斤，环比涨0.05元/斤。终端消化正常，贸易商多数按需采购，销区各市场鸡蛋价格多数稳定，少数小幅上涨。按照正常季节性规律，目前正值全年需求旺季，蛋价将出现季节性反弹。但受到供给端压力影响，鸡蛋现货价格延续弱势震荡。中长期来看，养殖处于周期底部，关注老鸡淘汰量的变化，若未来产能去化有效，鸡蛋将迎来反弹，反之，将延续弱势运行。随着期货跌至低位，多空博弈，建议暂时观望，持续关注后续养殖端补栏与淘汰心态变化对供给及市场情绪的影响。

玉米：

周三，玉米减仓调整，11月合约遇阻回落，期价呈现调整表现。9月合约临近交割，9月减仓、11月合约持仓下降，11月期价先涨后跌。现货市场方面，新粮上市前供应预期增加，玉米报价呈现偏弱表现。东北市场目前关注点多在新粮方面，辽宁新季玉米少量上市，目前来看农户低价售粮意向一般，期货市场近日也有所反弹，对市场情绪有一定的利多影响。华北地区玉米价格主流稳定，局部小幅震荡调整，市场购销谨慎。基层余粮稀少，渠道库存所剩无几，市场供应表现偏紧。天气转晴后，深加工企业到货车辆陆续增多，下游企业刚需采购为主。技术上，玉米11月合约周三在2200元整数关口遇阻回落，期价结束六连阳，这反映出市场对新粮延续上市的利多预期逐步消化，现货市场对新季玉米大供应的担忧显现出来，期价调整重回震荡表现。

软商品类

白糖：

消息方面，截至8月底，广西累计销糖575.63万吨，同比增加29.97万吨；产销率89.04%，同比提高0.62个百分点。其中8月单月销糖26.02万吨，同比减少9.69万吨；工业库存70.87万吨，同比减少1.61万吨。现货报价方面，广西制糖集团报价5850~5960元吨，部分下调10~20元/吨；云南制糖集团报价5730~5780元/吨，报价持平；加工糖厂报价区间5970~6450元/吨，仅个别下调20元/吨。原糖方面，期价刷新一个月低点，弱势尽显，短期缺乏提振题材。国内广西、云南8月销售数据公布，销量同比均回落，未来进口糖抑制下期价仍将承压下行。

棉花：

周三，ICE美棉上涨0.27%，报收66.23美分/磅，CF601环比下降0.71%，报收13990元/吨，主力合约持仓环比上涨2765手至52.45万手，新疆地区棉花市场价约15300元/吨，较前一日下跌100元/吨，全国棉花市场均价15387元/吨，较前一日下降72元/吨。国际市场方面，近期宏观层面仍需持续关注，美元指数坚挺，美棉价格重心略有下移，短期基本面驱动有限，关注后续降息预期与天气变化。国内市场方面，昨日郑棉期价重心环比小幅下移，仍在14000元/吨关口上下震荡，近期宏观层面仍有扰动，关注上证调增幅度。基本面角度来看，旧棉库存相对偏紧，但新棉即将上市，9月末库存最低位也不会出现缺口，11合约缺乏上行驱动。01合约对应新棉，多空均有驱动，丰产预期是抑制，但新年度整体供需矛盾不大，预计为紧平衡状态，籽棉预期收购价格6.2-6.5元/公斤左右，虽近年来收购期盘面价格多贴水成本，但若收购成本抬升，对于价格总会有一定提振。综合来看，01合约当前明确缺乏方向性驱动，短期仍以震荡看待。

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来源：光大期货