摘要：近日，国际黄金市场迎来一个重要时刻。北京时间9月3日，国际现货黄金价格站上3500美元/盎司，创下历史新高。（数据来源：Wind，2025.09.03）

近日，国际黄金市场迎来一个重要时刻。北京时间9月3日，国际现货黄金价格站上3500美元/盎司，创下历史新高。（数据来源：Wind，2025.09.03）

这一强劲势头也迅速传导至A股市场，相关黄金股吸引了大量资金关注，黄金板块指数一度领涨两市。

在金价创下新高之后，黄金以及黄金股的投资价值是否依然存在？今天我就结合最新的市场动态与机构观点，跟大家聊一聊。

金价大涨，背后有哪些驱动因素？

金价在今年4月触及3500美元大关后，开启了数月的横盘整理，终于在近期重回升势，再创历史新高。

对于本轮上涨的背后逻辑，市场观点普遍聚焦于避险需求和美联储的货币政策预期，尤其是后者。

简单来说，作为一种不产生利息的资产，黄金的价格对利率变动较为敏感。当市场利率走高时，持有黄金的机会成本随之上升，其吸引力便会下降。反之，当市场预期利率将要下行时，资金或会涌入黄金市场寻求保值增值。

而当前市场对美联储降息预期正持续升温。截至北京时间9月2日上午，芝加哥商品交易所的美联储观察（FedWatch）工具显示，美联储9月降息25个基点的概率已升至89.6%。

有分析人士指出，美联储“降息交易”或将为黄金价格上涨提供较强动能。

不过，我认为，美联储9月降息还不能算“板上钉钉”，因为在美联储9月议息会议举行之前，还有几组重磅数据等待公布：

9月4日，美国将公布8月ADP就业人数；9月5日，美国将公布8月失业率和非农就业人口；9月11日，美国将公布8月未季调CPI年率和月率。（以上资料来源：券商中国、华源证券，2025.09.02）

对于关注黄金资产的投资者来说，上面提到的几个时间节点以及关键数据或可以跟踪一下。

金价后市怎么看？

今年以来，全球范围内存在的宏观不确定性，为黄金的避险属性提供了发挥的舞台，叠加部分经济体增长放缓的压力，使得黄金作为全球“资金避风港”的地位愈发凸显。

世界黄金协会发布的报告也印证了这一点。数据显示，全球各国央行仍在持续增持黄金储备，2025年上半年官方净购金量达123吨。截至7月底，我国央行已连续九个月增持黄金。（数据来源：世界黄金协会，2025.08.08）

我认为，央行作为市场上稳健的长期投资者，其持续的买入行为，或为金价构筑了坚实的需求基础。

在上述背景下，目前多家国际金融机构对金价的后市表现都较为乐观。

摩根士丹利最新报告已将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司。美国银行则预计，到2026年上半年，国际金价可能会触及每盎司4000美元的高位。（观点来源：券商中国、天天基金）

普通投资者如何布局黄金资产？

对于普通投资者而言，面对金价的强势表现，最关心的问题或莫过于：现在还能不能投？怎么投？

我认为，相比已经创下历史新高的黄金价格，A股的黄金股板块可能仍处于相对被低估的状态，后市表现或值得期待。

从基本面来看，当前黄金股上涨的逻辑与黄金价格上涨密切相关，从近期公布的半年报来看，处于黄金产业链上游的金矿上市公司上半年业绩普遍呈现高增长，多家金矿上市公司收入实现两位数增长。（资料来源：21世纪经济报道，2025.09.01）

展望未来，在金价维持高位的背景下，黄金企业的业绩有望得到持续提升，从而可能为股价提供坚实的基本面支撑。

从资产配置的角度看，当前A股的科技成长等热门板块在经历了一轮上涨后，普遍处于估值相对高点。而万得黄金行业指数的估值为19倍左右，处于近十年的15.05%分位点。

图：万得黄金行业指数市盈率（PE-TTM）

数据来源：Wind，截至2025.09.03，万得黄金行业指数代码为882415.WI，指数过往数据不预示未来。

在当前流动性充裕的市场环境下，具有明确逻辑支撑且估值处于相对低位的黄金板块，其配置价值有望凸显。

总而言之，支撑金价走强的核心逻辑依然存在，黄金资产的长期配置价值或仍值得重视。但投资者也需注意，短期价格快速拉升后，市场波动可能加剧，应避免情绪化追高。采用分批投资、长期持有的策略，或许是在当前时点布局黄金资产的稳妥之选。

投资有风险，入市需谨慎。

来源：南方基金