摘要：3月3日，世界抗体偶联药物2025伦敦峰会上，这两年四处出击的Sotio biotech公司公布了一款极具潜力的CDH17 ADC。

作者：西北哽

3月3日，世界抗体偶联药物2025伦敦峰会上，这两年四处出击的Sotio biotech公司公布了一款极具潜力的CDH17 ADC。

CDH17靶点被看作是CLDN 18的“升级版”，在胃癌、肝癌等消化道肿瘤的治疗上有很大的潜力，勃林格、诺华等大公司都在开发CDH17靶点的双抗、CAR-T等。Sotio另寻捷径拿出一款ADC，自然吸引关注。

这款编号为SOT109的药物，其实是今年1月百奥赛图刚刚BD授权给Sotio公司的。

外界对百奥赛图的印象一直停留在“模式动物巨头”上，其实百奥赛图早已开辟了另一条战线：在公司自有的RenLite平台上，目前就有400多个抗体发现项目，不少管线已经BD出去，SOT109就是其中一个。

今年的抗体偶联药物峰会百奥赛图也参加了，还公布了两款ADC的最新研发进展。公司目前推进至PCC阶段，包括已经授权出去的双抗ADC管线，

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当年“卖小鼠”的百奥赛图已今非昔比。3月26日百奥赛图发布2024年业绩公告，公司实现净利润3354万元，自公司上市以来首次实现盈利；营收同比增长36.8%，达到9.8亿元，其中海外收入占比高达68%，尤其是美国市场的收入，占公司营收的一半以上。

百奥赛图的几大业务板块中，抗体发现业务收入同比增长了80.7%，达到3.18亿元。这是百奥赛图价值链延伸的关键业务，偏偏外资药企非常看好。全球前十大药企中，百奥赛图抗体发现的客户达到七家。

百奥赛图的年报里面还藏着一个数据，昭示着未来爆发的潜力。

1、“基建”完成，基础业务稳固

过去几年，百奥赛图一直是模式动物领域的龙头，构建了3500多种模式小鼠，品类不算最多，但却和市面上其他模式动物公司的小鼠有很大的不同。

一般的模式小鼠大多是KO或CKO小鼠，敲除部分或者全部基因，主要用于早期科研阶段。但百奥赛图优势品系是靶点人源化的小鼠，直接面向药物临床前评价阶段的需求。这种小鼠可以用于特定靶点药物的评价，具有非常高的技术壁垒。目前公司手头用于药物临床前评价的靶点人源化小鼠，

▌品系超1000种。

在全球范围内，百奥赛图的靶点人源化小鼠都可以说是数量最多的，也是这一细分品类中最全的。

众所周知，药物研发越到后端越花钱，早期研究只占药物研发总费用的20%不到；而一旦进入临床前评价的关键阶段，花费就突然增多起来。

百奥赛图的模式小鼠，正卡在临床前评价这个关键环节，行业里独树一帜。

去年，百奥赛图模式动物板块收入达到3.89亿元，同比大增43%。外资药企对靶点人源化小鼠的价值认同度很高。

超过3500种的货架型基因编辑动物模型在手，百奥赛图的业务链条就能很自然就能往下游传导，介入到临床前CRO业务。

CXO业界有不少做动物实验出名的企业，如美国的查尔斯河和国内的“猴茅”昭衍新药。前几年猴价飙上天的时候，昭衍新药的毛利率依然保持近50%的高位；相反，单纯靠人力服务的CRO企业，营收增长潜力就差一些。这表明，一个适合扩张的业务，必须要

▌毛利高、成本能快速向下传导。

百奥赛图的CRO服务主要靠的是自己开发的人源化小鼠，这就省了不少客户的周期成本。而且，开发上千产品货架型的人源化小鼠不是谁都能做到的，需要极强的专业基因编辑能力，还需要大规模动物房。

养老鼠这活看起来简单，但要培养上千种人源化小鼠绝对是个高标准的技术活，细分领域里少有人能比得上。

模式动物赛道会跟着新药发展螺旋上升。百奥赛图做动物实验优势明显，而且上游卖模式小鼠时，就已经和头部前十跨国药企绑定了业务联系，能顺理成章延伸到临床前CRO服务。

2024年，百奥赛图临床前CRO来自海外的收入占比超过70%，依靠模式动物业务的核心优势成功构建多元化业务的协同发展。

2、抗体突围，重磅指日可待

2024年，百奥赛图的研发费用从去年的4.7亿元降到了3.2亿元。这要是在其他Biotech，会被认为是研发潜力不足，毕竟管线才是未来。

但在百奥赛图，这却是变盘的信号。

百奥赛图一直在快速推进“千鼠万抗”计划，试图建立尽可能完整高效的药物研发前端体系。到2024年整个体系可算基本“练成”：公司建成的针对1000多个靶点大规模全人抗体分子库，数量超100万。

这是个什么概念呢？目前全球公认能成药的靶点大约500种，有潜在成药可能的靶点大概也就1000来种。基本上，世界几乎所有靶点的抗体，百奥赛图都能支持。

很多冷门靶点当前没引起太多关注，就像前面提到的CDH17。但只等行业热度一上来，百奥赛图立刻就能输出产品。

在“千鼠”之上，“万抗”才是百奥赛图的星辰大海。

百奥赛图现在的业务模式其实挺简单：建立完整的全人源抗体小鼠平台，并逐步形成自己的抗体宇宙，伺机寻找BD的机会。

经过这几年的捶打，国内大部分biotech企业已经意识到：big pharma不是一两个品种就能建成的。“研发—销售”的循环想要轮转起来不断档，太难太难了。

BD就容易得多。百利天恒已经把BD打造成创新药企的业务模板。如今，甭管是几千亿市值的恒瑞还是几十亿市值的和铂，谈起BD来早就没了不好意思的表情。

▌“挣钱活下去，不丢人。”

百奥赛图做BD简直得天独厚。公司目前的RenMab®、RenLite®、RenNano®、RenTCRTM、RenTCR-mimicTM五大全人抗体小鼠平台，对应单抗、双抗、ADC、纳米抗体、TCR等抗体药物类型。光是RenLite上就至少有7个双抗ADC实现了BD。

而且，百奥赛图不像其他药企一样有心理包袱：开发抗体货架库，逐步进入下游毛利更高的环节，本身就是公司业务的延展。

想象一下：未来成百上千种抗体分子实现BD，收获里程碑付款乃至销售分成，这将是一副何等壮阔的画面。更何况，用自主知识产权的创新基因编辑技术不断迭代更新技术平台，优中选优，做出重磅药物分子、实现对外高额授权只是时间问题。

国内biotech普遍存在生存压力，但百奥赛图完全可以游刃有余，凭借自身强大的技术平台和多元化的商业模式，稳健前行。用一个词形容，就是：

▌“进可攻、退可守”

2024年的最后一天，百奥赛图科创板招股说明书更新，回A股又有了新动静。同2022年第一次筹划回A相比，百奥赛图这次底气更足了：前期基建初步完成，后续投入压力减轻，未来只等“坐地收钱”。

如今的百奥赛图正处在完善技术平台到打磨创新产品的转折点上，业务重心正快速从药物研发前端向更具价值的后端转移。这像极了开发Trap和VelociSuite技术平台后来获得成功的再生元。

只是相比再生元，百奥赛图的业务更加多元化，想必前景也会广阔得多

来源：新浪财经