摘要：据泡泡玛特国际集团有限公司（09992.HK）所发布公告，其截至 2024 年 12 月 31 日止年度的业绩表现亮眼，各项财务指标均实现大幅增长。然而，在这看似一片向好的形势下，深入剖析后可发现，公司发展仍面临着一些挑战。

据泡泡玛特国际集团有限公司（09992.HK）所发布公告，其截至 2024 年 12 月 31 日止年度的业绩表现亮眼，各项财务指标均实现大幅增长。然而，在这看似一片向好的形势下，深入剖析后可发现，公司发展仍面临着一些挑战。

从财务数据来看，泡泡玛特 2024 年取得了傲人的成绩。收益从 2023 年的 63.01 亿元增长至 130.38 亿元，同比增长 106.9%；毛利从 38.64 亿元增长至 87.08 亿元，同比增长 125.4%；年内溢利从 10.89 亿元增长至 33.08 亿元，同比增长 203.9% 。这一系列数据表明公司盈利能力显著提升。净利润的大幅增长得益于收入的快速增长以及成本的有效控制，公司毛利率从 2023 年的 61.3% 提升至 2024 年的 66.8%，主要源于港澳台及海外渠道收入占比增加、供应链成本控制优化以及自主产品占比提升。在互联网上，不少投资者对泡泡玛特的盈利能力表示认可，认为其商业模式具有较强的市场竞争力。

从市场表现来看，泡泡玛特在多个方面都有出色表现。在 IP 运营上，公司持续发力，共有 13 个 IP 收入过亿。其中，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA 和 CRYBABY 等 IP 表现突出，相关收入实现大幅增长。如 THE MONSTERS 相关收入同比增长 726.6%，这得益于海外业务拓展、本地化产品设计以及 IP 运营策略的成功实施。在渠道拓展方面，泡泡玛特在国内外市场均有积极进展。中国内地净增 38 家线下门店，机器人商店净增 110 间；港澳台及海外门店达到 130 家（含合营），机器人商店达到 192 台（含合营及加盟） 。线上渠道同样增长迅猛，泡泡玛特抽盒机、天猫旗舰店、抖音平台等收入均实现大幅增长。这显示出公司在全渠道运营方面的能力不断提升，市场覆盖范围进一步扩大。

然而，泡泡玛特也面临一些潜在风险。从财务角度看，虽然公司目前盈利状况良好，但随着市场竞争加剧，成本可能会进一步上升。如设计及授权相关成本 2024 年较 2023 年增加，主要由于自主产品占比增多以及联名产品增加，未来若不能有效控制这部分成本，可能会对利润产生影响。从市场角度而言，潮流玩具市场竞争日益激烈，新的竞争对手不断涌现，消费者需求也在不断变化。若泡泡玛特不能持续创新，推出符合市场需求的产品，可能会导致市场份额下降。此前就有新闻报道，一些新兴潮玩品牌凭借独特的 IP 和创新的营销方式，在市场上迅速崛起，对泡泡玛特构成一定威胁。

泡泡玛特 2024 年的业绩表现充分展示了其在潮玩市场的强大竞争力和发展潜力。但公司也需正视潜在风险，在成本控制、产品创新和市场拓展等方面持续努力，以保持行业领先地位，实现可持续发展。未来，市场将持续关注泡泡玛特能否应对挑战，延续增长态势。

来源：阿尔法工场